导语:
核心观点:外围:本轮归调有利于7-8月间天气市的启动;需求:当前还是粕类消费旺季,豆粕相比其它蛋白粕的价格优势增加 ,潜在会增加 其消费需求;供给:油厂高价进口大豆压榨亏损加大,虽然大豆库存高企,但降低开机率挺价的意愿将增强。现货价格归落空间不大,豆粕在持续归落后,开始逐步 涌现买入布局机会,特别是远期的1505合约,更具投资价值。KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
对当前市场影响原因的估量 KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
利多原因:KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
1、油厂积极性减产、库存压力降低(短中期)KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
2、国内6-8月来 港量逐月减少(短中期)KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
3、粕类需求处于旺季期(短中期)KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
4、豆粕相比菜粕,优势增加 (短中期)KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
5、美豆单产偏高,七、八月份有因天气原因而下调的可能(中期)KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
利空原因:KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
1、美国大豆优良率常态(短中期)KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
2、美豆种植面积确定增产基础(短中期)KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
3、大豆港口库存坚持高位(短中期)KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
4、豆粕现货价格挺价意愿松动,基差收敛,现货对期货支撑削弱(短中期)KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
上周重要原因估量 KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
一、季度报告大幅利空,市场全面下挫KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
上周一晚,美国农业部公开了季度库存报告和基于实地调查的农作物播种面积报告。报告显示,2014年美国大豆播种面积为8480万英亩,高于3月31日该机构分析的8149.3万英亩和去年的实际播种面积7653.3万英亩,也高于市场估量 师平均预期值8217.3万英亩,为历史最高水平。库存方面,截至2014年6月1日,美国大豆库存为4.05亿蒲式耳,低于去年同期的4.35亿蒲式耳,但远高于市场估量 师3.78亿蒲式耳的平均预估值。数据偏空。KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
数据公开后,内外市场同步大跌,连粕1月、5月跌停。在美豆技术归调压力下,市场放大了本次种植面积大增的利空压力。种植面积确定后,美豆合约需要重新觅 求均衡。美豆11月合约代表新作供给压力,短期内如果没有新的原因涌现,均衡价格或将在11美元邻近波动。KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
二、美豆生长初期天气良好,生长状况较好KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
美豆播种已经完成,主产区天气情景良好,利多大豆生长。美国农业部上周一公开的每周作物生长报告显示,截至6月29日当周,美国大豆开花率为10%,去年同期为3%,五年均值为10%。美国大豆出苗率为94%,前一周为90%,去年同期为90%,五年均值为94%。美国大豆生长优良率为72%,前一周为72%,去年同期为67%。相比来看,美豆生长情景良好,这为本季新豆丰产打下了良好基础。良好的生长前景与面积利空叠加,也加大了多头离场的意愿。KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
三、大豆库存增加 ,油厂开工率大幅下跌KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
上周,由于价格大幅下跌,下游摘 购观望情绪蔓延,油厂豆粕出货较慢,部分油厂涌现豆粕胀库现象,被迫停机。全周共压榨大豆130万吨,环比减少5.36%;开机率为45.15%,环比下行2.56%。据据统计,上周下半周停机油厂增加 ,大部分要来 7月下半月才恢复开机,以充分消化库存压力,分析本周开机率还将坚持低位。KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
库存方面,上周进口大豆港口库存全面突破700万吨,创出历史新高;另外至6月29日当周,油厂大豆库存来 达466万吨,周环比增加 10万吨,去年同期仅为313万吨。豆粕库存96万吨,不过分析经过上周的成交减少之后,本周初库存将突破100万吨。未执行合同小幅减少至274万吨,豆粕市场新购买合同少,现有成交主要以执行前期合同为主。整体看,油厂上游原料供应充足,下游豆粕有缓慢增加 压力,但如果油厂以降低开工率作为计策 ,实际上并不会涌现全面的胀库现象,库存压力并不比年初时。KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧
四、豆粕现货期货价格同步下跌,成交清淡KBJ中国养猪网-立足饲料,服务畜牧