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　　第一部分：近期行情归顾

　　受美国农业部连续向上调整大豆产量和库存数据，以及南美大豆产区天气利空的影响，CBOT玉米价格在十月初之前涌现大幅归落行情。但在进入十月后CBOT大豆期价在跌破1500心理价位后开始企稳反弹，尽管这次反弹的力度迄今为止上不是反常 强，但国内豆类期货市场却走势较为强劲，大连大豆涌现了约3%的上涨。

　　未来大豆期价走势如何，是市场关注的焦点。我们认为应从以下几个方面进行客观估量 。

　　第二部分：基本面估量

　　一、国际行业动态

　　从国际市场上看，近期消息面相对偏空。近来大豆价格的下跌制约了农户的销售爱好 ，特别考虑来 大豆价格归落跌破1500美分/蒲式耳后，农户手头资金宽绰，因而更不着急 出售，导致现货供应食 紧。因而美国中西部地区大豆现货市场坚挺，因为农户囤货惜售。与此同时，来自中国的大豆需求依然旺盛，连续 支持豆价。估量 师称，在明年年初南美新豆收成 上市之前，美国是全球唯独的大豆供应国。中国的需求旺盛，支持了美国大豆价格。

　　同样，因价格下跌，巴西豆农近几周也推迟了新的大豆托付 销售。Celeres公司在周度报告中分析，截至10月5日当周，2012-13年度远期大豆销售占来 预估产量的47%。高于同期当时农户出售数量远期大豆的22%，但从9月第一周开始，远期销售仅增加 两个百分点，销售显然较上个月放缓，反映出农户对国际市场价格敏锐 。因价格高昂，之前农户急于出售远期大豆作物。咨询机构Safras & Mercado的估量 师Flavio Roberto de Franca表示，“因美国大豆价格自9月初触及的每蒲式耳近18美元纪录高位下跌。距离2012-13年度收割有4-6个月的时间。 售放缓同样意味着部分农户对很多事情感来 担忧，豆农已经暂停销售。农户不会急于出售剩余大豆。”

　　但对南美大豆丰产的预期有制约大豆的反弹高度。巴西油籽加工协会(Abiove)周二上调1月31日止巴西大豆出口量和产量预估。Abiove在月度报告中称，分析1月31日止巴西分析出口3100万吨大豆，高于之前预估的3050万吨。明年收割的大豆产量分析为6680万吨，高于上月预估的6660万吨。Abiove微幅下调国内大豆加工量预估至3510万吨，此前预估为3520万吨。巴西国内估量 机构Safras e Mercado周一表示，因农户种植面积超过预期，大豆产量略高于7月预估的8230万吨， 2012/13年度可能来 达8250万吨。Safras首席大豆估量 师Flavio Franca Jr表示，“ 由于美国洪涝减产引发全球大豆供应断区的担忧，大豆价格上涨，使巴西农户增加 种植面积”。 2012/13年度大豆播种19%，低于年同期的21%，但高于五年均值的12%。

　　据美国农业部海外农业服务中心发布的参赞报告显示，2012/13年度(4月来 次年3月)阿根廷大豆产量分析来 达5500万吨，相比之下，早先的猜测 为5200万吨。   2011/12年度阿根廷大豆产量为4100万吨。参赞分析2012/13年度阿根廷大豆播种面积为1970万公顷，生猪价格，相比之下，早先的猜测 为1900万公顷，上年为1860万公顷。2012/13年度阿根廷大豆出口量分析为1100万吨，相比之下，早先的猜测 为1000万吨，上年为1380万吨。大豆加工量分析为4200万吨，与早先的猜测 相一致，上年为3500万吨。2012/13年度阿根廷大豆期末库存分析为240万吨，相比之下，早先的猜测 为150万吨，上年为270万吨。

　　上述原因均为估量 性原因，由于时间尚早，不确定原因太多，尚未对价格造成实质性影响。不过随着时间的推移，南美大豆丰产的可能性是越来越大。

　　二、国内行业动态

　　国家粮油交易中心10月22日消息；10月25日连续 竞价销售临储东北大豆40万吨；(其黑龙江30万吨，内蒙古10万吨)。2009年产临储大豆已销售完毕，自10月11日起2010年产大豆开始进入拍卖市场。10月11日计划销售2010年大豆10.15万吨，实际成交仅1.13万吨，成交率11.17%。

　　据统计显示，今年以来国家临储大豆已累计成交365.35万吨，其中，2008年产临储移库及东北大豆累计成交115.67万吨，2009年产东北大豆成交248.54万吨，2010年产东北大豆共成交1.13万吨。

　　2010年大豆三等起拍价4500元/吨，较2009年产大豆大幅提升550元/吨，加上水分升水及出库、运输等其他费用，2010年产临储大豆摘 购成本将在4700元/吨以上，与黑龙江大豆及进口大豆相比已无显然价格优势，目前市场摘 购意愿将较弱。明显是2010年临储大豆价格优势消逝的缘故。