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　　三、成本驱动型上涨粕价节节高升dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月，连盘豆粕期价大幅上涨，价格价格重心连续 上移，近远月合约均创出年内新高。豆粕指数持仓量月环比大幅增加 ，多头增仓拉抬期价上涨。本月豆类期货市场油弱粕强不断，油粕比走低，由于棕油价格不断疲软，导致食用油价格低迷，由于大豆成本居高不下，油厂不得不摘 取挺粕销油的策略。豆粕价格期现同步走强，现货价格月环比上涨，月末沿海43%蛋白豆粕价格3870-4020元/吨，月环比上涨160-300元/吨。dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月饲料养殖消息面利多，月初在国家启动第二批中央储备冻猪肉收储等利好消息的刺激下，猪价大幅上涨，月环比涨幅达20-30%，快速上涨的猪价，令养殖户压栏情绪浓厚。农业部数据显示，截至5月21日，全国猪粮比价为5.58：1，持续4周上升，养猪企业亏损进一步减轻。家禽养殖业收益也比一个月前显着提高。市场预期上一轮猪周期已经完结，猪价将会出现 缓慢上涨态势，生猪养殖的归暖令粕类中长期需求越发乐观。养殖户压栏情绪升温，对豆粕短期需求产生利好，同时猪价急速上涨带来的乐观情绪令补栏主动性升温，中长期需求或将改善，养殖业需求最悲观的时刻可能已经过去。由于大豆进口同比大幅增加 ，相应豆粕现货供应增加 ，供给同比上升已成定数，同时需求的触底归升，令后期粕类供需格局越发复杂，尽管供过于求的情景可能会阶段性存在，但供需矛盾的恶化程度可能小于预期。dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从成本的角度来看，美豆近月合约期价短期内仍将坚持高位波动，进口大豆成本大幅归落的可能不大，从油粕关系的角度来看，棕油价格跌跌不休，食用油不断供过于求，令食用油价格难有起色，油厂不得不将大豆成本更多的转移来 豆粕上面，挺粕成为油厂的不二筛选，如果后期基本面不涌现大的变化，油厂会将挺粕进行来 底。综上所述，尽管短期内粕类供过于求局面可能恶化，但豆粕价格受来 成本支撑的力度较大，粕类成本驱动型上涨可能不断，因此坚持对饲料养殖企业逢归调适当扩大豆粕库存的建议。dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　四、内盘油粕价格上涨 油厂压榨亏损缩小dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　5月末主要港口进口大豆来 港平均成本为4360元/吨，月环比上升10元/吨，进口大豆港口分销价4000元/吨，月环比持平。尽管进口大豆来 港成本略升，由于本月国内油粕现货价格涨幅更大，进口大豆榨收益亏损缩小至200元/吨，刺激油厂提升开工率。另外，本月内盘油粕现货价格走势不断强于外盘大豆价格，导致近月船期大豆压榨收益亏损缩小，油厂外盘点价主动性上升。dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从油粕供求的角度来看，由于2013年4季度至2014年4月我国大豆进口量同比大幅上升33.43%，国内大豆供给连续 出现 “井喷式”增长方向，食用油和粕类供给增加 方向不变，需求方面，国内养殖业开始复苏，饲料养殖需求出现 月环比增加 态势，而食用油需求在四季度之前仍属于淡季，因此粕类供需基本面好于食用油。dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从成本角度来看，由于4-5月外盘大豆价格总体出现 波动上扬走势，分析6月大豆来 港成本仍将坚持波动走升态势，同时外盘期价难以大幅归调，分析6月进口大豆成本坚持上行方向。从压榨利润来看，油厂压榨进口大豆收益已经持续5个月亏损，亏损时间过长可能导致油厂挺价心理加重。dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　五、4月大豆进口大幅增加 豆粕出口同比继增dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　海关数据显示，我国2014年4月大豆进口量达605.29万吨，同比增加 63.51%，较3月环比上升3.85%，1-4月我国大豆进口量同比增加 41.23%。4月我国豆粕出口量为28.03万吨，同比增加 200.24%，较3月环比增加 97.16%，1-4月我国豆粕出口量同比增加 44.62%。从进出口数据来看，4月大豆进口创年内新高，国家粮油信息中心预估5月大豆进口量为610万吨，短期内大豆供给不断大幅增加 ，养猪网，国内大豆供需将连续 转向宽松。4月豆粕出口同比环比连续 大幅增加 ，主要是对日韩、越南等国出口增加 ，显示国内豆粕价格具有一定的国际市场竞争力，出口增加 有利于缓解国内豆粕的库存压力。dBK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧