据记者调查费解，首次停拍缘于华西药业出具了一份银行还款凭证，金额为3839万元，凭证注明为：替达义物业还款。华西药业认为，前述2500万元贷款应从中冲抵，不应拍卖其持有股份。据此，法院最终认为，拍卖在前述事实查明前停止执行。

其后法院对此的裁定掩饰，前述凭证明显成为华西药业挈 延拍卖的说辞。代理该案的达义物业律师王勇透露，前述还款凭证为华西药业早前通过达义物业过桥贷款中的一笔。“此前华西药业都是经过达义物业还款的，但最后一笔华西药业却直接向银行还款了。”

不过，华西药业虽异议未成，但却赢得了可贵的时间。数月之后，拍卖再度启动，而前述限售流通股因恰逢解禁，股权评估价大幅上升，而标的股份则马上 缩水。

据四川联拍10月19日发布的公告显示，前述拍卖标的降为约600万股，每股作价7.19元。但相较彼时二级市场11.03元的价格，其吸引力也可想而晓 。

然而来 第二次拍卖前夜，被执行人华西药业以对评估机构有异议为由，再次申请暂停拍卖。

据记者费解，此次华西药业的异议主要缘于评估公司的更名。“此前评估机构为重庆康华会计师事务所（下称康华会计），第二次重新评估标的机构为重庆华康评估有限公司（下称华康评估）。”

前述达义物业代理律师王勇对此说明，因财政部下文，会计机构审计与评估分离。康华会计由此将评估业务分离出来成立了华康评估。“经法院调查，应视为同一评估机构，并未发生变更。”

事情远未完结。当法院最终认定该事实，拍卖即将重启之际，华西药业却折中提出，将通过变卖自有房产支付债务。

华西药业称，按照《最高人民法院关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法人股若干问题的规定》，其提供了方便执行的其他财产，不应再执行其股权拍卖。

但王勇认为，前述规定并不适用于股改后的流通股（包括限售流通股）。即便如此，其自有房产也未在可供方便执行的其他资产之列。“该规定第八条第二款明确指出，可供方便执行的其他财产为存款、现金、成品和半成品、原材料、交通工具等，但不包括不动产。此外，其房产此前也并未向法院申报，即便是部分抵押了，也未告晓 法院。”

不过该异议却意外获得法院支持。

然而华西药业在先期支付200万后却再无履行还款义务。而在法院频繁调解无果之下，第三次拍卖马上 重启。

此次的标的公告没有任何变化。但由于二级市场价格已飙升至14元左右，投资者再次蜂拥而至，由此也就涌现了文章开头的一幕。

目前，法院仍未就第三次停拍做具体解释。但据记者调查费解，主要因素为：华西药业认为此前其所欠中信银行的贷款已通过其账户回还，并不能证明该款由达义物业代为回还。

“这是显然的抵赖。因为此前中信银行已两次向广安中院出具还款解释，明确款项为达义物业代华西药业回还。通过华西药业账户转账是银行转账的常态程序。”前述某晓 情人士如是表示。

王勇也认为，此前华西药业已对相关事实没有异议。“现在才提，并以此请求停止执行理由明显不够充分。”

但蹊跷的是，法院却再度摘 纳其理由。更值得注意的是，三次停拍，法院都没有出具明确的理由解释。而被执行人华西药业提出的异议理由也并不足以停止执行拍卖。

对此，四川省高院、广安中院人士都不愿发表任何评论。仅称“只是执行上级命令，我们也不清楚”。

暗流：控制权之争

三度临拍前夕被法院叫停，背后因素却并未如表面简单。

对西藏药业实际控制人陈达彬而言，前述2500万贷款或是小事，生猪价格，由此引及的控制权问题才是其几次三番阻击拍卖的真正因素。

资料显示，华西药业目前持有西藏药业3148万股股份，占总股本的22.69%，为单一最大股东。但实际大股东却为2年前就进驻西藏药业的重组方——北京新凤凰房地产。

2008年1月，华西药业将其持有的西藏药业3844万股转让给北京新凤凰地产及其一致行动人，后者目前合计持有西藏药业3496万股，占公司总股本的25.2%，为实际控股方。