收储政策即将出台，大豆价格或稳步上行

手机免费访问年11月18日13:58 中金在线特约　瑞达期货

　　2013年中金在线财经排行榜期货评选活动正在进行中！参与投票就有机会抽奖赢大礼，您还在等什么呢？赶快拿起手机，为您喜欢的期货公司与期货估量 师投上一票，或许幸运女神很快就会降临来 您的身边。

　　【有奖投票地址】>>

　　>>>2013年中金在线财经排行榜期货评选>>>有奖投票点击进入

　　10月下旬因收储政策还未出台，农户惜售新作而且贸易商持慎重观望态度，市场购销清淡，从而导致豆一期货价格波动下降。预期收储政策在11月下旬出台，届时将为大豆价格提供支撑，也能改善目前购销两淡的局面。

　　一、美豆产量上调符预期，全球库存下调利多市场

　　美国农业部(USDA)11月月度供需报告出乎市场意料的将2013/14年全球大豆结转库存预估下调至7023万吨，较9月时预估的7154万吨调低了131万吨，调低的主要因素是巴西和阿根廷期初库存的下调而导致期末库存减少，对市场形成了利多影响。另外，USDA同时上调了美国2013/14年度大豆产量预估以及出口预估。其中，2013/14年度美豆产量较9月预估上调1.09亿蒲式耳，出口预估上调了0.8亿蒲式耳。因此美国大豆年末库存虽然较9月预估上调了0.2蒲式耳至1.7亿蒲式耳，但低于市场预期的1.72亿蒲式耳。总的来看，美豆产量上调在市场的预期之内，对市场的利空影响偏弱，而在南美大豆丰产的预期之下，美农报告调低全球库存，出乎市场的意料，形成的利多影响较为显然。

　　二、国产大豆产量下滑，为价格底部提供支撑

　　近几年大豆的种植效益低于玉

　　米，农户为了增加 收益纷纷筛选弃大豆而种玉米，生猪行情，导致大豆的播种面积自2008年以来逐年减少，国产大豆产量整体上也出现 下行方向。部分农民只有在无法种植玉米的情景下才会增加 大豆的种植面积，今年正是因为在播种时节，主产区很多地区处于土地过湿以及气候较低的情景，部分农户无法适时播种玉米，才补种了大豆。尽管如此，根据国家粮油信息中心预估的2013年大豆种植面积值为700万公顷，还是低于2012年的970万公顷，大豆的种植面积缩减导致国产大豆产量将连续 下滑。

　　8月份，我国粮食生产基地东北地区涌现强降雨，主产区的部分地区产生内涝灾害，从而影响当地作物生长，大豆单产受来 影响。国家粮油信息中心在10月份发布2013年中国主要农作物播种面积和产量的猜测 数据，猜测 2013年中国大豆播种面积为700万公顷，同比减少2.4%；2013年大豆平均单产为1.786吨/公顷，同比下行1.9%；大豆总产量为1250万吨，同比下行4.2%。此外，私营估量 机构Informa经济公司分析2013/14年度中国大豆产量为1250万吨，相比之下，早先的猜测 为1300万吨，上年为1280万吨。美国农业部11月月度供需报告更是将中国2013/14年度大豆产量下调至1220万吨。

　　总体来说，在种植面积缩减以及天气灾害的共同影响下，2013年国产大豆产量下滑，从而减小大豆季节性供应增加 的压力，也为大豆现货价格提供底部支撑。

　　三、市场静待收储政策，望收储价提振价格

　　通常国产大豆在9、10月份收割上市，政府一样 在10月份过后开始收储大豆新作。今年7月份市场曾传言大豆将进行直补，导致大豆一度大跌，但是过后政府否决了直补方案。今年大豆将连续 进行收储。目前大豆新作的收储政策还未出台，收储价和收储量还不能确定。因此我们利用种植成本进行大概估算。

　　政府定制收储价格和收储量是以平稳市场价格、保护农民的种植利益以及提高农民种植大豆信心的角度出发。从2008年至2012年的收储成交价来看，整体出现 上升方向，这是由于种植大豆的成本在连续增长。根据全国农产品成本收益资料汇编的数据来看，大豆2005-2012年种植大豆每吨成本连续上涨，至2012年大豆每吨成本为3547元。2012年10月至2013年4月30日收储价为4600元/吨，因此还有1053元/吨左右的利润。从2005-2012年大豆种植成本的变化规律来看，分析2013年大豆种植成本将连续 上涨，如果种植成本按照增长幅度3%-6%来估量 的话，2013年大豆种植每吨成本为3653.4-3759.82元，若坚持1000元/吨的纯利，收储价应在4650-4760元/吨。此外，今年大豆种植面积低于去年，而且近年来玉米的收益要高于大豆，为来 达提振农民种植信心以及保护大豆种植户利益的目的，2013年收储价下调的可能性也偏小。因此，我们预期2013年收储价至少坚持在4600元/吨水平，存在连续 上调的可能性。截至11月14日收盘，豆一1405合约的收盘价为4519元/吨，即使今年的收储价与去年持平，期价与收储价格还有81元/吨的差距，考虑来 收储价格对期价的强支撑，大豆存在潜在的上涨空间。分析11月中下旬国家收储政策将掀开其奇妙 面纱，若与预期一致，将提振大豆价格走势。

　　四、目前新豆购销僵持，后市将有所改善

　　大豆是政策性品种，国家政策对其价格走势有较大的影响，所以市场静待国家收储政策的发布。一方面，近期东北大豆收购均价4493元/吨，相比上年同期的4658元/吨，跌幅达163元/吨，同样低于去年的收储价格4600元/吨。而大豆种植成本连续增加 ，种植收益低于玉米，因此农户的心理预期价格高于当前的收购价，从而导致出售新作的主动性不高，这种惜售行为导致市场上新作供给压力一样 ，对价格形成支撑。另一方面，油厂以及贸易商等对大豆新作保持 慎重观望的态度，市场需求欠佳，大豆新作上市以来购销清淡。此外，我国从8月8日至10月17日进行了9次国家临储拍卖，每周竞价销售约50万吨国家暂时储备 大豆，累计成交大豆242.92万吨。虽然储豆拍卖已经完结，但是由于市场对新作保持 观望态度以及国家储豆质优价廉，当前东北地区压榨企业主要是利用前期竞价所得的储豆库存来进行压榨。总体来看，农户新作以及贸易商摘 购慎重造成东北地区新粮市场购销僵持的局面，从而导致东北产区大豆以稳固 运行为为主。

　　分析国家收储政策的公开可以改善近期新粮购销两淡的局面。从往年来看，收储价格是国产大豆现货价格的重要支撑。若收储价格能符合连续 提高的预期，那么将高于现货价格，有利于提振农户销售新粮的主动性，新粮流入粮库，市场上的供应将减少，届时将对现货价格形成支撑。此外，目前目前国产大豆压榨效益较好，且11月主产区黑龙江将进入养殖生产高峰期，豆粕需求上升，豆油也即将进入消费旺季，增强加工企业开机信心，再加上油厂储豆库存的消耗以及现货供应减少，油厂可能存在补库需求，后市收购主动性将有所提高。因此分析收储政策的发布有利于改善当前购销僵持的情景。

　　五、总结

　　美国农业部11月月度供需报告利多市场，提振美豆走高，从而将带动国内大豆期价走势。近几年来大豆种植面积不断下行，再加上8月国内大豆主产区涌现干旱灾害影响作物生长，导致2013年大豆产量下滑，低于去年，这为大豆现货价格提供底部支撑。因为大豆是政策性品种，所以国家收储政策对后市大豆价格走势形成重要影响。在国家收储政策出台前，市场保持 相对慎重观望态度，大豆现货购销僵持。根据种植成本估算，分析收储价格至少坚持在去年水平，存在上调的空间，而目前大豆新作现货价格低于去年的收储价格，故料收储政策的发布能提振大豆价格，并可能改善当前购销两淡的局面。总体来看，在国产大豆减产的基础上，寄望收储政策改善购销情景以及提振大豆价格，从而带动期货价格上涨。