养猪宝
当前位置: 猪猪侠快讯 > 生猪价格分析 > 正文
中国养猪网 中国养猪网

猪猪侠讯:【2013期货团队评选]新湖期货:黄大豆1401合约价格锚定位估量

来源: 互联网   2014-02-03 02:12:17   查看:  次

猪猪侠讯:【2013期货团队评选]新湖期货:黄大豆1401合约价格锚定位估量[/page]

  7月下旬以来,连豆一期价一改不断长达半年之久的小震荡率市场状态,持续5日大幅归落,主要由于我国今年8、9月份将连续 抛储300万吨国产大豆以及市场对于今年国家是否连续 托市收购存有疑虑。此后,市场对于取消大豆托市收购的预期并未得来 官方确认、且连豆一期价大幅跌破收储价,而大豆天气炒作再度风起云涌,使得连豆一期价触底后缓慢归升,目前A1401期价已经归升至4600元/吨的上方。我们认为市场对于A1401的价格定位有所偏差,随着国储大豆拍卖成交的不断好转,而新季大豆的收储政策迟迟未公开,养猪网,再加上目前大商所接近4万吨的仓单难以消化,A1401约应是拍卖加仓单定价为主,而非收储定价,下面详细估量 。


  1、拍卖大豆对A1401影响评估


  自8月8日以来,国储大豆拍卖已经进行了6周,累计成交来 达了163万吨。从成交情景的变化方向来看,由于美豆上涨的带动作用,最近3周的成交量大幅增加 ,成交均价则不断走高。9月12日的拍卖2010年产大豆的成交均价来 达了4082元/吨,6周计的成交均价在4000元/吨左右。


  图:国储大豆拍卖情景

黄大豆一号1401合约价格锚定位估量


  那么交割至A1401合约的仓单成本=4000(6周成交均价)+30(出库费)+150(非基准交割库贴水)+24(普通仓储费,倘若9月出库,6元/吨月*4个月)+93(资金利息,20元/月,4个月20天)+8(标准仓单仓储费,20天,4毛/吨天)+13(交割交易手续费,公司标准)+78(增值税,按盘面价4600算,(4600-4000)*13%)=4396.以上运算 的前提:倘若拍卖库和交割库为同一库(中央储备粮哈尔滨直属库),这是最理想的状态,实际上拍卖库和交割库之间还可能有运费、入库费等费用。可以看出,相对于目前A1401的盘面价格而言,拍卖大豆粮源的平均交割利润已经来 达了200元/吨,而且拍卖粮交割的通道也是畅通的。


  当然,我们还要比较拍卖大豆用来加工和交割哪个更划算,这里就涉及来 拍卖大豆成本的问题,按目前黑龙江豆粕价格4000、豆油价格7600,若纯利为0的话运算 大豆的理论来 厂成本为4294。按照目前拍卖粮平均理论出库成本,来 厂运费为100元/吨来运算 ,油厂压榨利润可以来 达164元/吨,比上文我们所运算 的200元/吨的交割利润要低,而且国储大豆的出库期为2个月,一次性拍2000吨以上出库时间可以再延长15天,实际来 厂的时间可能要来 10月份,这段时间依然存在较大的变数,因此我们认为油厂拍来 大豆后参与交割的意愿将一直存在,部分拍卖粮源很可能形成仓单,成为期货市场实实在在的压力。


  2、豆一仓单原因对于行情的影响


  截止9月12日,连豆一注册仓单总计3902张,较7月底增加 了787张,据多方渠道费解,这39000吨的大豆注册仓单多为1309合约的旧仓单,而今年以来,A1401收盘价始终高于美豆11月合约理论进口成本,尽管近期由于美豆大涨,二者差距有所缩小,但目前进口大豆成本依然相对于国产大豆价格更为低廉,这部分仓单很难再度流向现货市场中去,同时目前A1401较A1405升水120元,接仓单后难以转抛,A1401的压力难以转移。


  图:DCE豆一仓单

黄大豆一号1401合约价格锚定位估量

  图:A1401收盘价-美豆11月进口成本

黄大豆一号1401合约价格锚定位估量


  3、今年临储大豆收购会连续 进行吗?


  2013年的中央一号文件中有这样的阐述“4.完善农产品(000061,股吧)市场调控。充分发挥价格对农业生产和农民增收的鼓舞作用,按照生产成本加合理利润的原则,连续 提高小麦、稻谷最低收购价,适时启动玉米、大豆、油菜籽、棉花、食糖等农产品暂时收储”。可以看出,今年的中央一号文件基本明确了大豆将连续 实行暂时收储。


  此外,估量 这个问题最直接的做法当然是将国产大豆与其余政策性品种进行比较,这里我们筛选各自具备一定代表性的玉米、油菜籽、棉花分别和国产大豆进行比较,以便嗅出一丝端倪。


  1)与玉米相比,二者主产区都在东北,属于相同的地域。而国家有关部门已于7月3日提前发布“关于提高2013年玉米暂时收储价格的通晓 ”,玉米临储价格比2012年提高了120元/吨。国家临时没有发布有关大豆收储的相关消息,但是既然玉米已经提高了收购价格,势必将使得玉米/大豆比价向不合理的趋势连续 偏移。而我国今年大豆种植面积虽然由于“春涝”而被动增加 ,但总体上由于种植大豆的效益依然远不如玉米,我国大豆种植前景十分堪忧。因此,国家今年若不进行大豆暂时收储,仿佛“不合常理”。

上一页 1 2 下一页

【版权声明】

中国养猪网旗下所有平台转载的文章均已注明来源、中国养猪网原创文章其他平台转载需注明来源且保持图文完整性、中国养猪网特别说明的文章未经允许不可转载,感谢您的支持与配合;我们所有刊登的文章仅供养猪人参考学习,不构成投资意见。若有不妥,请及时联系我们,可添加官方微信号“zgyangzhuwang”!
详情广告
中国养猪网

中国养猪网手机APP端

精华推荐

双胞胎养猪网共建

推荐阅读

关于我们 | 服务介绍 | 招聘信息 | 版权及免责声明 | 联系我们 | 网站地图
中国农业百强网站 互联网经营备案 网信认证 网络警察 报警平台 网站备案

中国养猪网增值电信业务经营许可证:B2--20110053 中国养猪网备案号: 赣B2--20110053-5 网安备案号:36010902000949

Copyright©2010-2023 https://www.zhuwang.com.cn Inc.All Rights Reserved.新海传媒版权所有