猪猪侠讯:【2013期货团队评选】国际期货：美豆修复过度炒作豆粕关注远月保值机会

来源：互联网 2013-11-19 04:12:22| 查看：次

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图1-3：USDA美豆月度单产及方向单产（最新数据为市场预估）：

图1-4：美国1998年以来大豆年度单产走势图（最新数据为市场预估）：

　　2、库存：对于最终产量，Lanworth猜测美国大豆产量在32.93亿蒲式耳，而Informa猜测美国大豆产量在32.7亿蒲式耳，尽管这两个数字都较美国农业部6月份的预估涌现了显然的减少，但是从对比的角度上看，大豆产量依然在历史高位邻近徘徊，而且这两个数字已经显然比9月份USSDA的数据要高，大豆产量依然在历史高位邻近徘徊，如果Informa的猜测成真，生猪价格，则美国大豆的期末库存极有可能在680万吨左右，这一数字已经归来2011/12年度的水平，处于一个紧平稳的状态；但是展望其他大豆主产国，全球总体的结转库存水平依然较高

图1-5：USDA美豆结转库存预估（最新数据为市场预估）：

图1-6：USDA全球大豆主产国期末库存预估（最新数据为市场预估）：

　　图：2013年来USDA月度单产、产量数据及市场估量机构有关11月数据预估：

指标名称

预估机构

大豆:产量:美国

大豆:单产:美国

　　频率

　　月

单位

亿蒲式耳

蒲式耳/英亩

2013-01

　　USDA

30.15 39.55

2013-02

　　USDA

30.15 39.55

2013-03

　　USDA

30.15 39.55

2013-04

　　USDA

30.15 39.55

2013-05

　　USDA

33.90 44.5

2013-06

　　USDA

33.90 44.5

2013-07

　　USDA

34.20 44.5

2013-08

　　USDA

32.55 42.7

2013-09

　　USDA

31.49 41.2

2013-11

　　Lanworth

32.93 42.8

2013-11

　　Informar

32.98 43.3

2013-11

　　FCStone

32.70 42.8

　　3、美豆情景综述：在经过了持续的下调美国大豆单产预期之后，美国大豆市场已经从收成前炒作天气升水向对于产量的最终判定炒作当中，从美国农业部对于大豆单产预期的规律来看，在10、11月份往往上调美国大豆单产数据，并且美国大豆实际的单产水平将会较9月份的预估数据有大幅的提高，因此这也成为市场在9月份报告出炉之后立刻涌现大幅下跌的主要因素。分析在10月份，美国大豆供需结构将会依然坚持供应增加的局面，但是不排除市场已经做出了一定程度的修正；目前市场估量机构单产预估的范畴在42.8-43.3蒲式耳/英亩，产量在32.7-32.98亿蒲，若11月8日USDA11月报告预估处于此区间内，则价格震荡性可能性对要小；若价格跌穿或者升穿此区间，有可能引发行情的剧烈震荡。

　　4、美农11月报告：受美国农业部意外下调全球大豆结转库存影响，市场忽略美豆产量遭上调所带来的利空；美豆11月8日收涨，创出两个月来最大升幅；市场普遍预期的美农调升美豆产量及结转库存在本次报告中得来体现：USDA将美豆产量上调至32.58亿蒲式耳，高于9月预估的31.49亿蒲式耳；单产最新数据为43蒲式耳/英亩，高于9月41.2蒲式耳/英亩的预估数值；受产量调高影响，美豆结转库存数据调整为1.7亿蒲式耳，高于9月份预估的1.5亿蒲式耳，但略低于市场预期均值1.72亿蒲式耳；全球库存方面，USDA意外将数据下调为7023万吨，给市场带来鼓舞，而这过程中远月合约由于躲开了美豆上市的高峰期，自然会得来资金的追捧。

　　二、季节性供应压力施压近月合约

　　截至11月3日，2013/14季美豆收割率86%，之前一周为77%，去年同期为92%，五年均值为85%。已收割区域单产普遍高于之前预期，农户夺收大豆，收割速度迅猛。收割天气也颇为配合，尽管近期涌现相应降雨，但分析对收割影响有限。随着收成加快和即将完结，收成高单产和抛售压力将产生共振，并显现在盘面中。而从盘面的表现中来看，美豆从最高1400美分邻近一度低至目前1230邻近，也是对这种压力的体现。

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