玉米供给压力较大，压制国内现货价格

手机免费访问年10月18日 15:11 中金在线特约　瑞达期货

　　10月份以来，受技术性买盘以及周围农产品带动，连玉米1405合约总体呈上升方向，截至16日，连玉米收盘报价2346元/吨，但上方抛压较重，难以有效突破2350元/吨，加上基本面现货供给压力较大，连玉米期货价格后期或有归调走势。

　　一、基本面估量

　　(一)国内玉米预期丰产，月底批量即将上市

　　据农业部分析，2013年全国玉米播种面积为35690千公顷，比2012年增加 660千公顷，同比增幅1.88%，全国玉米产量来 达6.024吨/公顷，比2012年增加 154公斤/公顷，增幅2.63%。2013年全国玉米产量21500万吨，增产1284万吨，增幅为4.56%。其中主产区黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山东、河北等省区单产分析分别为5.9吨/公顷、8.15吨/公顷、6.776吨/公顷、6.507吨/公顷、6.8吨/公顷、5.6吨/公顷，分别较2012年增加 6%、3.8%、5%、3.3%、2.9%、3.5%。但河南玉米单产分析为5.5吨/公顷，较2012年下行2.4%。国内消费1.7748亿吨，期末库存4232万吨，库存消费比23.84%，高于上年的22.17%。与上次猜测 比，调高了库存消费比。东北产区虽遭来 干旱灾害但减产地区有限，其余地区分析均能丰产。目前产区玉米以进入收割阶段，若后续天气配合，产区丰产的几率较大，受其影响，玉米价格将涌现波动归落。

　　(二)低价进口优势显然，增加 国内玉米供给

　　全球玉米供给也十分充足。美国玉米今年的播种面积创下1936年以来的最高值，究其因素是去年的洪涝天气导致了玉米价格的飙升。据私营估量 机构Informa经济公司发布的数据显示，2013/14年度(7月来 次年6月)全球玉米产量可能来 达9.636亿吨，高于早先猜测 的9.553亿吨，而2012/13年度玉米产量为8.657亿吨。因此，美国玉米走势很弱，跌幅大于国内市场玉米价格，导致我国玉米进口成本连续的降低。

　　中国海关总署数据显示，2011年中国玉米进口量为175万吨，2012年进口玉米520万吨，同比增长近两倍。2013年7月玉米进口量7.27万吨，环比增加 829%。目前中国国内进口玉米完税价约为2039元/吨左右，远低于国家2260元/吨的收储价和2400元/吨的中国现货均价。由此可见，进口玉米的价格优势十分显然。虽然玉米进口配额只有720万吨，占国内消费的一小部分，但是进口利润空间的连续加大将促使配额使用的增加 ，这将使本来就供大于求的国内市场雪上加霜。十月以后进口玉米将大量来 货，按照船期运算 ，10月来 货进口玉米约18万吨，11月约83—90万吨，12月约204—220万吨。

　　(三)养殖利润有所好转，但深加工仍处亏损状态

　　近期生猪价格连续上涨，养殖利润好转，截止(10月11日)猪粮比价为6.62:1，高于6.00:1盈亏平稳 点，自繁自养生猪养殖利润在140元/头左右。受此影响，养殖户补栏主动，8月份国内生猪存栏数量为46160万头，比7月增加 0.9%，比上年同期减少1%，能繁母猪存栏数量为5013万头，较7月增加 0.3%，比上年同期增加 1.08%，高存栏量对饲料需求较大，支撑玉米价格。

　　与养殖业相比，深加工企业仍处于亏损当中，开工率普遍不高。节后下游消费下行，产品销售难度增加 ，深加工产品价格涌现归落。短期内深加工企业坚持弱势运行，并连续 向玉米原材料价格施压。

　　(四)广东港库存升至60万吨，现货价格不断走低

　　截至10月15日(周二)，据广东港获悉，今日港口优质玉米主流成交价格2450-2460元/吨，比14日跌20元/吨，比9月下旬跌100元/吨。

　　据费解，新粮批量上市临近，北方港口新粮来 货增加 ，贸易商出货主动性提升，北港库存不断下行，增加 广东港来 货量，而从走货情景来看，饲料厂仍持观望情绪，港口日均走货量在4万吨以下，来 货多、出货慢的情景下，广东港库存已经充至60万吨，成交价格相应下跌至2450-60元/吨。

　　(五)临收储玉米保护价，支撑玉米现货价格

　　为保护农民利益和种粮主动性，促进粮食生产发展，经国务院批准，决定今年连续 在东北等部分主产区实行玉米暂时收储政策，并适当提高暂时收储价格水平。2013年生产的玉米(国标三等)暂时收储价格为：内蒙古、辽宁1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龙江1.11元/斤，均比2012年提高0.06元/斤。

　　从08年开始收储以来，国家收储政策一直对玉米、小麦、稻谷这三大主粮进行了较好的保护，从时间上来看，价格哪怕是在某一时间段低于国储价格，但是在政策期内无论期现，都是会归来 收储价之上的，目前玉米期货价格虽然低于收储之后的理论交割成本，但是从中期来看，盘面还是会归来 收储理论价之上。

　　二、总结

　　国内玉米丰产分析，月底即将批量上市，加上国内外价差过大，进口利润增加 促进进口，供给过剩对现货价格形成压制。虽有国家临收储政策保护价，但市场价格主要还是以供需为依据，国收储保护价只是支撑底部。另外饲料需求有所增加 ，提振玉米价格，但饲料需求增加 部分难以消化庞大的玉米供给量，加上玉米深加工开工率处于较低水平，对玉米需求有所下行。综合来看玉米供给压力较大，压制国内现货价格，生猪行情，但有收储支撑底部，期价难以大幅归落，分析近期玉米期价将有冲高下跌走势，操作上，建议逢高抛空为主，止损2370元/吨。