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　　内容提要：

　　1、涝灾对玉米产量的影响需理性看待。 现在东北部分地区包括黑龙江北部、辽宁西部正遭受干旱灾害。但是由于玉米是耐涝不耐旱的品种，加之干旱受灾面积有限，多集中于低洼地段、洪水冲击地段和泄洪地段，而岗地和缺水地区由于雨水充足，产量会有所提高，对受灾缺失 的产量会起来 一定的补偿 作用。因此，干旱灾害对玉米产量的影响我们应该更为客观对待。

　　2、南北现货价格走势估量 。截止9月5日，中国养猪网，东北地区玉米价格连续 延续弱势行情。东北优质玉米量少，同时受来 下游养殖需求的刚性支撑，优质玉米价格一直保持 坚挺，与之相反，大部分东北玉米质量较差，新粮上市时间越来越短，且玉米行情不断低迷，贸易商基本已经停止了收购，而急于出清库存，东北玉米供给宽松。

　　3、下游深加工估量 。目前酒精企业亏损有一定归暖，部分深加工产品需求有所归升，但下游需求始终低迷，长期来看，无论是政策还是经济形势对玉米深加工行业都有比较大的压力，预期市场仍坚持低迷状态。

　　4、收储政策对阵进口玉米。国内收储价格今年提前出台，对玉米价格构成加好的底部支撑；进口玉米方面，目前国内玉米市场容量大致在2亿吨左右，倘若全年进口窗口都打开，今年720万吨的进口量占市场供应量的比例仅在3%左右，即使价格偏差较大，也难对市场产生趋势性的影响。

　　5、中储粮跨省移库。进入9月份，新季玉米上市时间越来越短，中储库存饱满，如何腾出足够的库存以进行收购？如果中储收购力度不足，不排除玉米价格在上市之初短期内跌破收储价的可能性。

　　第一部分 国内产量估量

　　一、 整体种植面积及产量预估依然坚持高位

　　根据国家粮油信息中心对2013年全国玉米生产情景最新猜测 ，今年玉米或将将增产4.56%。据猜测 ，本年度玉米播种面积为35690千公顷，同比增加 1.88%；玉米产量21500万吨，同比增产4.56%；目前，玉米主产区除河南略有减产外，其他地区均有不同程度的增产。在新季玉米增产唤 声甚高之际，国家提前公开2013年玉米暂时储备 收购政策。

　　分析，新季玉米上市后，在增产和政策的冲击下，市场格局将可能发生变化——新季玉米上市暂时储备 收购马上 启动。由于当前东北多数地区玉米价格处在暂时储备 收购价格之下，新季玉米上市会加速价格归落，暂时储备 收购将可能在新季玉米上市之日就全面启动，建议后期关注具体收储时间。

　　另外，由于目前整体玉米还处于生长的关键阶段，加上部分地区涝灾，整体玉米产量依然未能最终敲定，建议关注灾情以及玉米生长的进一步演变。

　　图1-1: 国内玉米历年产量走势图：

　　资料来源：wind、中期研究院

　　二、 涝灾对玉米产量的影响需理性看待

　　众所周晓 ，今年东北春涝低温，导致玉米播种期普遍推迟15-20天左右。又因春天温度不断较低，玉米前期生长积温不够，人们对于今年东北玉米产量的担忧加剧。但自从进入夏季之后，不断的高温多雨非常利于玉米的生长，积温也逐步 补偿 上来。从中国养猪网积温观测数据显示，整个东北玉米生长期只延后7-10天，后期还有进一步追赶的方向。

　　现在东北部分地区包括黑龙江北部、辽宁西部正遭受干旱灾害。但是由于玉米是耐涝不耐旱的品种，加之干旱受灾面积有限，多集中于低洼地段、洪水冲击地段和泄洪地段，而岗地和缺水地区由于雨水充足，产量会有所提高，对受灾缺失 的产量会起来 一定的补偿 作用。因此，干旱灾害对玉米产量的影响我们应该更为客观对待。

　　目前，对于后期整体玉米产量的预估，我们认为，需要关注倒伏跟早霜两个原因：

　　(1)、由于今年播种期推迟，农民普遍摘 用浅播的方式，后期雨水大、土地潮湿，植株的根系不用太向下扎根就能吸取 来 足够的水分，因此，今年植株的根系普遍过浅。后期如果遭遇较大的台风过境，那么倒伏的面积将会很大，若倒伏的时间发生在玉米定浆或定浆之前，那么对于产品的影响会非常大。

　　(2)、今年对于玉米产量影响最大的潜在威逼 就是霜冻。现在数据显示，积温还比常态水平差5-7天。如果今年霜按照常态的时间来 来，那么就将对于玉米的产量造成较大幅度的影响，若霜冻提前来来 ，影响程度将大幅增加 。因此，整体来说，虽然现在东北地区玉米生长情景良好，产量可期，但是减产的危险依然存在，且至关重要，现在就对东北玉米产量妄下判定 ，为时早矣。

　　第二部分  产业链估量

　　一、 南北玉米现货价格走势估量