受美国农业部利空数据影响，CBOT玉米盘面价格持续两日大幅下挫，3月28日美玉米5月放量跌停，4月1日开盘CBOT再次跳空跌破前期支撑位，亲近650美分关口，美玉米价格的快速走低，增加 了国内进口玉米的可能。

　　受其带动，国内C1309合约大幅下挫并跌破2440元/吨，日内增仓4万余手，单日成交量创合约上市以来的新高，从市场持仓结构来看，日内行情的推动力主要来自社会投机资金，因此DCE玉米价格弱势难以不断。

　　吸引投机资金炒作盘面的因素有二：

　　其一，根据当前美玉米5月合约650美分/蒲式耳推算，美国玉米进口抵达南方港口成本为2441.41元/吨，而美国5月合约玉米最早将于7月中旬来 港。而当前北方港口玉米平舱价格为2360元/吨，在不考虑通货膨胀等额外原因的情景下，根据成本费用累加推算，7月中旬北方港口玉米平舱成本将为2450元/吨，而运抵南方港口的摘 购成本将为2530元/吨，因此当前CBOT玉米5月合约价格进口存在显然优势。

　　其二，南北方港口玉米库存压力居高不下，且近期东北产区雨雪天气偏多，贸易商收购态度慎重，港口平舱价格归落。

　　9月合约卖保值交易难以实现

　　（1）进口玉米无法交割。从成本核算结果来看，进口玉米抵达南方成本显然低于国内玉米，但国内玉米期货交割库集中在北方各港口，因此要想将进口玉米生成注册仓单，则必须将境外玉米运至北方各港，而达来 北方港口的成本约为2520元/吨，这一价格显然高于7月中旬的玉米平舱价格，即便CBOT玉米价格连续 走低，由于现货在途中经过频繁周转，玉米破旧率必然超标，而大连商品交易所对散粮交割的不完善粒的总量请求控制在11%以内，即便美玉米集港也无法入库。

　　（2）产地玉米难以形成仓单。本年东北产区玉米水分偏高，而容重显然低于往年，同时春分之后大范畴雨雪天气多次，加上天气逐步 转暖，高水分玉米存在霉变可能，而根据实地考察结果，当前部分产区玉米已涌现霉变现象，为了节省资金占用成本，9月合约如想交割，只能在8月前筹措达标货源，而届时优质玉米数量必将十分短缺价格不菲。同时本年国内农产品面临跨

　　省移库，北方港口库存将被大量占用，这将挤占玉米期货交割库存，9月合约玉米交割难度大幅增加 ，如空方无法生成足够的注册仓单，必将遭来 多头资金的逼仓。

　　玉米现货或面临供应压力

　　近期中储粮的入市为现货市场提供了绝对的底部，而据最新消息称，中储粮已经放宽对临储玉米的收购标准，大量粮源涌向临储，最新数据显示，目前中储粮已在东北完成玉米收购1400余万吨，而临储收购时间已被延续至5月底，大体推算，本年中储粮临储收购量将来 达2000万吨，这将在中短期内大幅降低玉米现货市场的流通量。

　　而在贸易领域，2月份农民手中玉米大量集中上市，贸易商潮粮库存增加 ，但考虑来 本年玉米烘干期不足，各地贸易商逐步调整市场摘 购节奏，但从售粮进度上看，东北农户正逐步退出贸易流通环节。同时贸易商普遍反映，由于节前玉米现货价格整体趋弱，贸易商囤粮意愿不强，因此多数粮源随收随走或供应临储及其他现货需求方，因此从当前的贸易库存结构来看，中小贸易商手中库存相对有限，大量玉米集中在大型贸易企业手中，考虑来 大型贸易企业在市场中的议价能力，“成本推动型”定价机制的成效将更为显然。

　　此外东北产区天气逐步 转暖，但雨雪天气却较为多次，加上前期玉米水分普遍偏高，现货保管难度增大，反常 是农户手中余粮面临进一步霉变风险，一旦玉米霉变现象扩散，将直接导致玉米有效供应能力下行。

　　进口方面，从成本核算角度来说，国际玉米的入境窗口正逐步打开，但“远水难解近渴”，推算船期，即便国内贸易企业在CBOT盘面点价购粮，国际玉米最早也要来 7月中旬之后方能集港，而5、6月份将成为优质玉米供应的“真空期”。而从国内进口配额结构上来看，7~9月对美国旧作玉米的进口数量不仅有限，且多集中在个别大型集团手中，中小型用粮企业难以拿来 配额玉米，因此玉米进口对国内的现货市场影响十分有限。

　　购粮主体集中，需求增加

　　由于华北玉米售粮已接近尾声，当地余粮的贸易流通量较少，而春节前夕东北玉米就逐步向华北用粮企业流动，当前华北用粮企业正逐步将摘 购的重点转移至东北产区，因此后期东北玉米产区将成为本年度玉米的最后供应者。