猪猪侠讯:招金期货：需求向好玉米新作上涨可期

来源：互联网 2013-10-05 11:01:35| 查看：次

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　　对于玉米新作来说，由于前期丰产的预期，中美两国玉米价格均有较大跌幅。然而对于我国玉米新作来说，国家临储价格的出台以及玉米种植成本的提高，均给出了玉米的底部价格，在这种背景下，分析当前玉米价格连续归落的可能性已不大。同时，从终端需求来看，下半年饲料养殖业的复苏、深加工企业的集中补库以及酒精消费的旺季来临等，均将提升下游消费企业的利润空间，增加对玉米的需求。因此，玉米新作的价格上涨是值得期待的。

　　一、宏观经济估量

　　8月CPI同比上涨2.6%，涨幅较上月下跌0.1个百分点，基本上符合投资者预期。从下图可以看出，同比涨幅中，更多的是由食品CPI所奉献。一样来说，7-9月食品价格都处于一个上涨的高潮期，而10月国庆后食品价格将有所下跌，至冬季处于涨势的低潮期。从分项数据来看，鲜肉、鸡蛋、肉禽奉献了绝大部分食品CPI的同比涨幅。

　　图1：我国CPI走势

招金期货：需求向好玉米新作上涨可期

　　数据来源：wind 招金期货研究院

　　从环比数据上看，8月食品CPI环比上涨1.2%，而非食品CPI环比仅上涨0.1%.。从两者在总价格的权重来看，8月食品价格环比上涨是CPI处于较高位置的主要因素。

　　图2：我国CPI分项走势

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　　数据来源：wind 招金期货研究院

　　9月翘尾原因下跌，从食品价格的环比原因来看应该弱于8月。不过，如果考虑来近期PMI大幅反弹，而各项经济数据利好，非食品价格环比上涨应大幅加快。从租房环比来看，8月环比仅上涨0.3%，远低于预期。分析在房价上涨的拉动下，一二线城市租房CPI环比应该上涨更快，从而带动非食品环比CPI的上涨。实际上的体会感官是，在房地产价格涨势难以控制之际，北京、上海等一线城市房租均涌现较大涨幅，继而二线城市可能也涌现相应上涨，从而拉升总体涨幅。因此，另外，从能源价格来看，7月中旬后国际原油价格经常盘整于105美元/桶上方，而人民币兑美元汇价的小幅上涨不足以对冲原油价格的总体涨势，因此一定的输入型通胀可期。总体来说，9月CPI应该稳中有升，不低于8月的水平。

　　二、国家临储价格划定玉米新作价格底线

　　7月初，国家发改委发布了13年产的玉米最低收储价格，比12年收储价高出0.06元/斤，具体执行时间和其他相关请求将在今年新产玉米上市时根据市场情景确定后另行通晓。相比往年，暂时收储价格的出台一样都在11月份至来年的1月份期间，而今年临储政策的提前出台，显示国家对玉米价格的保护力度将会逐步增大。

　　根据黑龙江1.11元/斤的收储价，对于新作玉米，经由下面表1的核算，黑龙江玉米新作运至港口的成本在2480元/吨左右(按一个月的仓储成本及利息成本核算)。

　　表1：黑龙江至港口的成本运算

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