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　　——玉米品种2013 年年报

　　摘要：

　　根据我国现有的玉米耕种环境与技术条件，不论单产数量还是总体播种面积都有可发掘潜力。未来数年内除非遭受大规模尤其气温灾害，否则玉米产量有望保持 不断小幅增长势头。单纯饲料用玉米可能会以温顺 放量而不是急速增加 的方式拉动玉米需求。深加工所需玉米将成为供需平稳 的最大缺口，但具备政策调控弹性。为摆脱单一进口来源的不利影响，我国于2012 年首度尝试进口阿根廷、乌克兰玉米。未来究竟是调整国内消费结构、压缩年度用量还是放开管制答应国际玉米大量进口，这将成为今后一段时间我国玉米市场的内外政策博弈点，由此可能会引发玉米期货行情震幅扩大。

　　连玉米合约中短期看多。2013 年年初至上半年分析在2320~2650 区间波动上行，此后基本延续小幅变化行情，但需要小心突发进出口政策对市场的瞬时 影响。

　　一、引言

　　玉米是全球种植范畴最广、产量最大的谷类作物，居三大粮食(玉米、小麦、大米)之首。我国是玉米生产和消费大国，在播种面积、总产量、消费量等指标上均居世界第二位，仅次于美国。玉米被引入中国大约有500年历史，改革开放前我国消费玉米主要是为了食用，玉米成为饲料用粮也就是30 多年前的事情。被深加工以后当作工业原料满足多用途消费需求，则是近十来年的事情。目前，我国玉米发展势头良好，总体上保持 着国内产需平稳 的格局，但不同年份产量震荡较大。随着我国居民生活水平提高及产品深加工技术提升，可以分析未来一段时期玉米的年均消费将实现快速增长阶段。

　　在2012 年度，受中期气温灾害原因影响，美国芝加哥商品交易所(CBOT)玉米合约年中发力，多头炒作行情显然；此后一直延续冲高后高位盘整态势。我国大商所(DCE)玉米合约则相对独立，全年走势出现 ”M头”形状。

　　从宏观经济政策运行角度看，未来玉米现货市场的需求增长渠道多、用量大，将对期货合约产生利多影响。

　　二、年度行情归顾

　　2.1 2012 年度国内现货行情

　　图2-1 2012 年度玉米现货价格

　　资料来源：中国养猪网、北方期货

　　我国玉米现货市场在2012 年价格变化符合正常。如上图所示，吉林长春玉米出库现价年初以最低价2150元/吨开市，此后一路上行，直至新玉米收割出库，现货价格立刻 下调，进入11 月份后保持 在2220 元/吨邻近。

　　北方港口大连大窑湾港理论平舱价年初为2420 元/吨，8 月中旬一度冲高至2510 元/吨，9 月末随大船运量增加 涌现价格下调，11 月份平稳在2330 元/吨左右。

　　南方港口玉米集散地广东蛇口港8 月初涌现全年最高报价2620 元/吨，整体走势与供应链前端出库价、平舱价相吻合。唯独例外情景发生于4 月13 日，广东港口即时玉米库存处于40 万吨高位，当地贸易商急于售粮导致报价大幅跳水，当日大连大窑湾港与广东蛇口港报价均为2450 元/吨。

　　2.2 2012 年度国内玉米期货行情

　　图2-2 大商所2012 年度玉米指数

　　资料来源：文华财经

　　从整体上看，2012 年大商所玉米指数走势近似于”M 头”形状，在上下半年分别创造出天价配天量的绝对多头行情，整体行情可以分5 阶段加以解读。

　　2.2.1 第一阶段：1 月初~3 月中旬，年初首轮上攻

　　2012 年年初，养猪网，有国家出台的玉米暂时收储政策托底及2 月初南美玉米产区洪涝天气引发减产预期，国内玉米期价不断上行。3 月16 日玉米指数来 达全年最高价位2489，全天总成交手数116.6 万手，”M 字”形状左侧高点得来 确认。

　　2.2.2 第二阶段：3 月中旬~5 月末，空方高位反击

　　中国、美国及巴西等玉米主产区国家当年播种势头良好，特别美国玉米播种面积创历史新高。在各项利空原因打压下连玉米冲高下跌，5 月28 日下探来 全年最低2322 点位。

　　2.2.3 第三阶段：6 月初~8 月中旬，波动上行

　　受极端旱灾影响，美国农业部对外发布了国内粮食作物分析重大减产的供需报告，同一时段内国内粮食主产区也有“粘虫病”爆发的传闻。本轮上涨行情于8 月15 日来 达全年指数次高点2455，”M 字”形状右侧高点得来 确认。

　　2.2.4 第四阶段：8 月中旬~10 月初，波动下降

　　9 月前后新粮陆续上市供应充足，下游各种深加工产品也涌现不同程度归落。供需两方面均对玉米价格产生不利影响。

　　2.2.5 第五阶段：10 月初~年末，年底反弹

　　从连玉米历年价格震荡来看，每年10 月中下旬至次年1 月初往往都是一轮上涨行情，本年期价变动依然服从这一规律。

　　2.3 2012 年度美盘玉米期货行情

　　图2-3 CBOT2012 年度玉米指数

　　资料来源：文华财经

　　本年度芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货走势大概可以区分为4 个阶段，整体上出现 先抑后扬格局。

　　2.3.1 第一阶段：年初~6 月中旬，波动归落

　　2012 上半年CBOT 玉米合约空方大力打压玉米期价，最大跌幅至4%，并实质性击穿盘整平台下沿，于6月中旬涌现本年度地价528.1 美分/蒲。

　　2.3.2 第二阶段：6 月中旬~8 月上旬，急速拉升