玉米中线可逢低买入

　　大连玉米1401合约期价在7月初没能有效突破2400元/吨的关键位，随后的行情有缓跌的势头。对于玉米这个行情启动较慢的品种来说，从玉米拍卖与收购政策、季节供需强弱两方面解析中线逢低买入的操作理由：

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　　临储拍卖与收购政策对现货形成支撑

　　尽管随着三季度玉米供需缺口的扩大，临储拍卖政策出台的可能性逐步上升，但拍卖价格对当前玉米现货价格反而可能形成一定支撑。

　　年初大连港(行情,问诊)口平舱价在2400~2450元/吨，4~7月期间储备 成本保守估量 不低于50元/吨，这样在顺价拍卖条件下临储当前拍卖价格理论值按大连港平舱价衡量应不低于2450元/吨，而当前的大连港平舱价为2350~2400元/吨。即在顺价拍卖前提下，临储拍卖对当前玉米现货价格更可能形成利好支撑。

　　7月4日发改委网站上公开了2013年临储玉米价：内蒙古、辽宁1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龙江1.11元/斤，均比2012年提高0.06元/斤。

　　玉米最低收购价较去年提高了120元/吨，意味着2013年底玉米北方港口预期价格区间为2520~2570元/吨。这无疑将提高种植户的看涨预期，按照以往年底种植户对玉米价格上涨的反应，本次最低收购价格的提高将加剧其“惜售”情绪，在年前对玉米价格形成支撑。

　　三季度，政策对年底玉米收购价格的“助推”影响有很大可能将逐步反映在1401合约上：一方面出于预期炒作，另一方面则出于摘 购方的套保行为。对玉米期货价格的支撑，前者急而短，后者缓而长。

　　三季度供需缺口或逐步扩大

　　三季度本身为生猪补栏上升季节，因为9月后随着节假日的增多和天气转冷，猪肉消费步入旺季。因此，前期由于禽流感影响，下行的生猪存栏在三季度有很强的反弹动力。6月份能繁母猪为5008万头，生猪存栏数量为45206万头，持续4月保持 增长。

　　三季度玉米库存已从种植户转移来 贸易商，因此贸易商的收购成本与其对玉米后市走势的预期对三季度玉米价格具有很大影响。从目前看，“禽流感负面影响消退、养殖行业复苏”与“国家提高玉米最低收购价”这两个事件对贸易商的“玉米后期走势预期”影响“偏多”，三季度玉米价格跌破贸易商前期收购成本价的可能性较小。

　　粗略估量 ，大连港平舱价在2350~2400元/吨有较强支撑。按当前的基差看，玉米期货1309合约较强支撑位在2360~2410元/吨；按当前1309和1401合约升贴水看，玉米期货1401合约较强支撑位在2300~2350元/吨。

　　综上所述，玉米1401期价在2300~2350元邻近具备较大的中线投资价值，建议对行情发展缓慢的玉米合理布局，在此价格区内分布建仓为宜。

　　（作者为南华期货研究所估量 师）

　　作者：何琳 张巍崴

【作者： 何琳 张巍崴】 （责任编辑：王宏贵）

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