饲料原料价格汇总:豆类中期偏多 粕强豆弱思路延续
来源：互联网 2013-08-30 07:58:22| 查看：次
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豆类中期偏多 粕强豆弱思路延续2013-07-12 11:21 | | 分享来 ： 作者：王玉红来源：北京中期
一、行情归顾及简析
进入6月份以来，受来 南美大豆来 港，豆粕现货供应转为宽松，且美豆新作丰产预期较强，故推动豆类市场拐头归调，6月底美农业部报告公开新作种植面积，大豆种植面积的被调高进而促豆类盘面探底。在这个过程中连粕的表现仍较为抗跌，究其因素，一是因为基差过高，故期货相对现货表现抗跌，需要在期货的滞跌与现货的下跌中实现基差的归来；另一方面，大豆盘面利润及油厂远期利润均处于低位，套利机制下存在归升的需求，进而制约豆粕期货的下跌空间，再就是豆粕的刚需令其一直以来就是油厂保证利润的主打产品，其对豆粕的挺价心理向来较强，且与饲料厂的博弈中油厂一直处于上风，故连粕表现抗跌易涨。
目前影响豆类市场的主要原因，一方面是南美大豆的来 港压力，一方面是美豆新作的情景。南美大豆来 港缓解国内豆类供应压力，对现货构成显然压力，但国内豆粕基差过高的情景下对期货挈 累有限，另外美豆旧作库存紧张仍为盘面提供支撑亦稀释该压力；美豆新作方面，市场对美豆新作丰产的预期已经来 达较高水平，美豆单产的预期高达44.5蒲/英亩，较去年的39.6蒲/英亩及前年的41.9蒲/英亩显然增加 ，为历史单产最高值；美豆种植面积预期高达7773万英亩，较去年的7720万英亩及前年的7505万英亩，生猪价格，显然增加 。后期再度调高的空间受制约，反而是为调低预留下空间，美豆存在中线上涨的潜能。近日豆类盘面拉涨，已显示出新作天气担忧的炒作氛围。
二、成因估量 及后市初断
1、大豆港口库存归升促现货下跌 但基差过高对期货挈 累有限
今年南美大豆丰产，产量较去年增加 2800万吨左右，将能有效补足日现紧张的国际大豆供应，但前期因南美港口货船拥堵导致南美大豆丰产上市的压力被延迟，国内及美国大豆现货库存偏紧一度对盘面构成支撑，不过6月份随着进口大豆的逐步 来 港，国内港口大豆库存涌现归升迹象，截止来 7月8日，我国港口进口大豆库存在525万吨左右，较上月同期的400万吨显然归升。港口大豆库存归升，油厂大豆库存亦在归升，开机率增加 ，供应有所恢复，供应压力开始开释，现货报价开始涌现显然松动，甚至个别油厂涌现恐慌性降价促销，产区油厂CP43豆粕销售均价在3887元左右，已经较月初下调260元/吨左右，对期货市场构成挈 累。但因为豆粕基差过高，存在现货下跌期货滞跌进而价差归来的需求，故对期货的挈 累相对有限。
豆粕基差过高，存在下跌空间
2、美豆旧作库存偏紧 新作丰产预期过高后下修预期支撑盘面
2012/13年度美豆库存消费比仅为4.04%，为历年来的最低点，对盘面特别近月盘面仍构成一定支撑。随着南美豆集中上市，美豆已经进入阶段性出口淡季，且其本国国内压榨需求也相对疲软，后期旧作期末库存进一步走低的预期将逐步 减弱，市场开始关注美豆新作。
5月份投资市场开始关注2013/14年度美豆新作，据美农业部6月份供需报告，今年美豆种植面积料为7713万英亩，较去年的7720万英亩略微减少，收成 面积预期为7620万英亩，单产估量 为44.5蒲/英亩，为历年最高水平。6月底美农业部公开作物种植报告，报告中进一步提高美豆种植面积的预期，美豆种植面积预期高达7773万英亩，较去年的7720万英亩及前年的7505万英亩，至此市场对新作丰产的预期来 达极致，后期对单产及面积下调的可能恐要大于连续 上调的可能，特别是今年美豆播种普遍较往年要晚10-20天的情景下，为后期灌浆期天气炒作留下了想象空间，在这个阶段豆类盘面应该还是存在阶段归升的潜能的。
美豆旧作库存低位 新作丰产预期至高位
3、豆类远月贴水显然需修正
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