导语：

　　美豆产区良好天气状况连续 提振产量预期，本年度美豆丰产几成定局，美国天气炒作原因逐步 淡化，新豆集中上市后将显然改善美国大豆供应，全球大豆增产带来的供应压力仍有待时间消化，因此，生猪行情，豆粕期价将坚持弱势格局。3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、基本面估量 3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1.1美国农业部报告奠定大豆供应增长格局3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　当前市场关注的焦点是美国中西部地区的天气以及大豆作物状况。越来越多的报告显示，由于8月份降雨理想，大豆作物茎部长高，豆荚数量增加 ，这抵消了病虫害传播引发的担忧。美国农业部发布作物进展周报显示，截止来 8月24日，美国大豆评级优良的比例为70%，低于一周前的71%，但是依旧是过去22年来的同期最高评级。美国大豆单产强劲，美国农业部已经预期今年美国大豆产量将会来 达38.2亿蒲式耳，大豆单产来 达45.4蒲式耳/英亩，均为创纪录水平。3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图1 美国大豆单产走势图 单位：蒲式耳/英亩3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　资料来源：万得资讯3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　由于美国大豆丰产，油世界上周将2014/15年度全球大豆产量猜测 数据上调来 3.067亿吨，高于早先的猜测 3.056亿吨，也远高于上年的2.846亿吨。油世界指出，由于美国大豆产量有望创下历史最高纪录，而竞争对手巴西的大豆库存尤其偏低，因而买家可能转向摘 购美国大豆，从而导致未来几个月美国大豆出口步伐有望加快。美国农业部在8月份供需报告里猜测 ，2013年9月来 2014年8月份的年度里，美国将出口16.40亿蒲式耳大豆(合4463万吨)，高于上月猜测 的16.20亿蒲式耳，较上年出口量13.17亿蒲式耳(3585万吨)高出24.5个百分点。美国农业部还分析2014/15年度美国大豆出口量为4559万吨。3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图2 美国大豆出口检验量走势图 单位：千蒲式耳3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　1.2中国大豆需求有下行的迹象3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　作为全球最大的大豆进口国，2013/14年，中国共进口大豆约6900万吨，相比上一市场年大幅增加 1000万吨。而2014/15年，美国农业部进一步认为中国大豆进口美豆将来 达创纪录的7200万吨。海关数据显示，2014年7月份进口大豆748万吨，同比增长28万吨。2014年1-7月份大豆进口量为4167万吨，较去年同期增加 20%。1-7月份大豆预估走货量为3987万吨，较去年同期增加 16%。预估1-7月份豆粕消费为2988万吨，较去年同期增加 14%。截止来 8月26日，进口大豆港口库存为679万吨，分析国内大豆库存压力在较长时间仍难以减轻。另一方面，在巨量的进口大豆面前，国内1200万吨的产量显得微小 很多。目前，国内进口大豆多数是通过芝商所旗下的CBOT进行点价交易，按照法律法规请求，进口大豆必须全部用于压榨。受经济增长放缓、肉类需求下滑的影响，下游饲料、养殖、餐饮等行业均不景气，导致市场对豆粕的需求不断低迷。农业部数据显示，截止来 7月份，生猪存栏量为43024万头，较6月份增加 129万头，持续两个月存栏量上升，但仍属于历史低位区间。在养殖户压栏惜售心理增加 、屠宰企业收购压力显然、节日市场终端消费偏强的背景下，目前猪价整体上扬。各地区均突破14元/公斤大关，部分地区已来 达16元/公斤左右。随着生活水平的提高，猪肉消费淡旺季已经显然“扁平化”，居民对猪肉的消费保持 在一定的水平，猪肉消费量不会有大的变化。由于美国大豆期货价格持续归落，国内豆粕现货低位波动，下游买家逢低摘 购意愿有所提高。国家粮油信息中心9月1日据统计显示，上周国内主要油厂豆粕成交量约45万吨，较此前一周提高7.2%，持续第二周成交量提高。上周大豆压榨开机率约为52%，较此前一周提高约3个百分点。不过，整体来看，2013年10月以来，国内油厂压榨利润下滑较为显然，压榨利润从400元/吨下滑来 亏损356元/吨左右。3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图3 进口大豆(广东)压榨利润走势图 单位：元3Cj中国养猪网-立足饲料，服务畜牧