作为全球主要的大豆供应国，美国的大豆供应量占来 全球供应总量的35.2%。每年6—9月，美国大豆进入关键种植期，市场多聚焦于美国主要种植区的天气情景。从豆粕期货季节性走势上看，近七年来，每年的6—9月，由于炒作天气题材，美豆表现都比较强悍，国内豆粕则会追随美豆走势。其中，8—9月，豆粕期货价格上涨的概率是100%。Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2012年美国遭遇了50年不遇的洪涝，相伴 着美国农业部连续调低种植优良率和产量预期，美豆价格逐步走高，豆粕1305合约价格也从6月初的2960元/吨上涨至9月初的3800元/吨，涨幅高达28.4%。Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　今年4月1日USDA公开新年度种植意向报告，美豆种植面积来 达创纪录的8149.3万英亩，而市场预估值为8107.5万英亩。较高的种植面积为后期炒作天气题材埋下了伏笔。一旦6—9月的关键种植期内涌现天气上的尤其，就具备了较大的产量调降空间，这为构筑豆类的利多题材提供了条件。Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从季节性走势来看，每年6—9月为粕类表现较强势月份。豆粕和菜粕后市将不断上涨。Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　油厂挺粕意愿强烈Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　目前外资对我国大豆、菜籽产业链的影响庞大，以“ABCD”为代表的四大粮商及其他国际资本在我国大豆市场有着强势的话语权。据据统计，国内70%以上的榨油厂被跨国粮商或控股或参股。这种情景起源于2004年的大豆危机。Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2003—2004年，芝加哥期货交易所大豆价格猛涨，从2003年8月的540美分/蒲式耳上涨来 2004年4月的1060美分/蒲式耳，创下近30年来的新高值。国内企业在恐慌压力下，纷纷加大摘 购力度，以4300元/吨的高价夺 购了800多万吨大豆。由于缺少风险治理 意识，绝大部分企业并未摘 取对冲手段。随后，国际大豆价格快速下跌，国内全行业集体亏损，外资趁机而入。历史遗留问题导致目前豆粕、菜粕市场话语权握在压榨厂手中。Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　除了有挺粕能力，压榨厂也显示出强烈的挺粕意愿。主要因素有三。其一，油脂价格难以上涨。油脂需求对象为老百姓，涉及民生问题的油脂，其价格越发敏锐 。国家为了调控物价，必将调控油脂价格。其二，油和粕的特性所致。油脂保质期较长，在适当手段下，储存 3—5年不成问题，但豆粕、菜粕等保质期较短，3个月后容易变质。粕类不易储存 的特性使得挺粕更容易。其三，市场一直传言临储菜油即将拍卖，本次抛储将不断来 6月底7月初，每周抛售30万吨，具体起拍价格未定，但将按市场价格抛售。此次拍卖有给市场增加 供应之嫌，因此菜油价格上行高度受来 限制。菜籽收储在即，并且目前国产菜籽压榨厂普遍亏损390—560元/吨，企业对菜粕的挺价意愿增强。Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　此外，压榨厂也有不得不挺粕的诉求。对于目前的油脂市场来说，库存高企是最大的弊病。国储菜油库存600万吨，加上商业库存200万吨，国内菜油库存高达800万吨。而豆油商业库存为105万吨，仍处于去库存过程。历年来融资性进口成为油脂进口的重要推手。即使进口量远远高于市场实际需求，内外价差连续扩大，但由于融资的需要，进口量仍不断增加 ，进而导致油脂价格疲软不堪。压榨厂在油脂上亏损严重，利益促使 下，他们只能挺价粕类，以卖粕赚取的利润补偿 卖油的亏损。在压榨厂联合挺价的背景下，豆粕现货价格近两年振荡重心有所上移，在3500元/吨上方表现坚挺，2012年一度突破4500元/吨，且当价格跌来 3500元/吨以下时，滞跌现象显然。Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　现货市场始终偏强，期货上市初期涌现高贴水，在基差收敛的过程中，往往表现为期货价格上涨，归来现货。即使在基差收敛过程中，现货价格涌现小幅下跌，但只要有足够大的基差，期价就有进一步上涨的可能。当然，现货价格进一步走高的话，将更大程度上提振期货价格。Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　菜粕多头行情好于豆粕Uzh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧