图美国温度及降雨猜测 图

　　1.3美豆出口销售数据强劲

　　最近，美国农业部公开的美豆出口销售进度报告显示，美国当前市场年度大豆出口净销售6.1万吨，下一市场年度大豆出口净销售108.2万吨，周出口量14.7万吨。当前市场年度大豆出口中国净销售6.1万吨，下一市场年度大豆出口净销售64万吨，周出口量6万吨。最近一个月，美豆出口销售报告数据都较前期有了很大的提高，出口需求较强劲，是目前支撑豆类价格的主要原因。

　　图美豆下年度净销售和本年度出口累计值

　　2、中游现货市场

　　2.1进口大豆港口库存

　　按照往年体会，每年的4-9月份是我国集中进口巴西大豆的时期，阿根廷大豆相比巴西大豆来 港时间较晚，为每年的6-12月份，数量也相应较少。海关总署最近公开的月度进口大豆数据显示，我国7月进口大豆来 港数量为747万吨；上半年共进口大豆数量为3419万吨，相比去年同期上升24.5%；去年9月份至今年7月，我国共进口大豆数量为6396万吨，相比去年同期上升19%。据天下粮仓预估，2014年8月份进口大豆来 港量为625.3万吨，相比去年同期的636.7万吨减少1.8%，相比5年均值的526万吨增长18.9%。预估9月份进口大豆来 港量为420万吨。整体估量 ，2014年上半年进口大豆来 港量坚持在非常高的水平。7月份最终进口大豆数据高于我们之前的预估100万吨，数量庞大。在进口大豆供应数量相对充足的背景下，大豆港口库存量一直都在向上攀升，创出08年以来的库存新高733万吨。但是最近几周，港口大豆库存量涌现了大幅归落迹象，本周库存量企稳反弹。截止8月14日，我国大豆港口库存量小幅增加 至674万吨，上周末数据为664万吨。

　　图进口大豆港口库存和港口消耗

　　2.2豆粕商业库存

　　在进口大豆供应数量相对充足的背景下，影响豆粕价格的主要原因为压榨产量、库存水平和销售进度。豆粕和豆油这对矛盾的统一体，在近一年半的时间里一直坚持着粕强油弱的状态。本周，油厂开工率坚持超高水平，主要因素是进口大豆来 港充足，且夏季不易储备 。使得豆粕库存量小幅上涨，豆粕未执行合同量也连续 增加 。截止8月10日，国内沿海主要地区油厂的豆粕商业库存量为89.7万吨， 较上周同期的85万吨增加 5.52%，较去年同期的82.01万吨增长9.37%。当周豆粕未执行合同量为391.88万吨，较上周同期的381.37万吨增加 2.75%，较去年同期的150.4万吨增长160.55%。下周，油厂开工率将大幅下行，库存有望小幅下行。相比之下，由于国内外豆油期货价格不断暴跌，买家操作慎重，豆油库存连续 上涨。截止8月12日，豆油商业库存量为134.97万吨，较上周同期的130.93万吨增加 3.09%，较去年同期的104.48万吨增加 30.49万吨，增幅为29.18%。目前港口大豆供给处于充足状态，豆粕和豆油库存在油厂开工率的变化下，此消彼长。

　　图豆油商业库存变化图

　　2.3油厂压榨利润

　　本年度收储政策终结，改为直补政策，2014年大豆目标价格为4800元/吨，09、01、05合约期货盘面压榨利润可能向国产大豆现货压榨利润归来。目前，现货企业的压榨利润和盘面压榨利润仍存在一定的脱节，需要区别对待。现货方面，在经历了去年现货压榨企业的黄金时期之后，本年度压榨利润归来负值。现货压榨利润本周涌现连续 下行迹象，截止8月14日，国产黑龙江大豆现货压榨利润为-167元/吨，上周为-135元/吨；进口大连港大豆现货压榨利润为-348元/吨，上周为-332元/吨；进口广东港大豆现货压榨利润为-410元/吨，上周为-351元/吨。盘面合约压榨利润，截止8月15日，09合约压榨利润为-807元/吨，上周为-598元/吨；01合约压榨利润为-1079元/吨，上周为-880元/吨；05合约压榨利润为-1237元/吨，上周为-1058元/吨。本周由于豆油价格暴跌，而大豆价格相对坚挺，导致盘面压榨利润大幅暴跌。近强远弱格局表现的更为突出。

　　图现货大豆压榨利润图

　　3、下游消费市场

　　能繁母猪大量剔除 豆粕消费堪忧