海关总署数据显示，7月份我国进口大豆747万吨，环比较6月份增长108万吨，1-7月总共进口大豆4168万吨，同比大幅增长20.2%。由于大豆来 港仍较集中，8月2-8日当周，国内进口大豆库存量连续 增加 ，油厂开机率也连续 提高，来 达56.27%的超高水平。从大豆来 港预报来看，分析这种高开机率还将不断数周。kbX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　受供应压力的约束，虽然8月份饲料需求有所好转，但是上周豆粕现货价格基本稳固 。经过7月豆粕归落行情中的放量摘 购，当前饲料企业的豆粕库存可用天数大约在15天以上，因此短期内饲料企业的摘 购心态恢复慎重，买涨意愿不强。如果后期油厂因为压榨亏损而减少大豆进口，挺价可能才有实际成效。kbX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　4、菜粕价格归落削弱豆粕替代需求kbX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　由于市场传言中储粮可能下调菜粕指导价，且油厂菜粕库存高于去年同期，前期上涨过多的菜粕价格步入归落通道，现货与期货两个市场都涌现不断归落行情。这导致近期豆粕与菜粕期货之间的价差显然扩大，特别是近月1409合约。目前1409合约的豆粕减菜粕价差来 达948元/吨，1501合约的豆粕减菜粕价差为878元/吨。kbX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　菜粕主要用于水产养殖，需求相对刚性，中国养猪网，豆粕则广泛用于各种畜禽饲料。当菜粕与豆粕之间的价差偏小时，饲料企业会优先使用豆粕，减少菜粕对豆粕的替代;反之，当两者价差扩大时，饲料企业会增加 菜粕对豆粕的替代，从而使豆粕需求下行。kbX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　5、美豆基金净空持仓连续 增加 kbX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　CFTC持仓显示，截至8月5日当周，CBOT大豆期货的非商业净空持仓连续 增加 至6404手，因为空头的增仓幅度远超多头。这是自2006年10月以来CBOT大豆期货非商业净持仓时隔许久再度出现 空头状态，分析这一轮大豆熊市将不断较长时间。kbX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　综上所述，基于较好的天气预期，今年8月份CBOT大豆期货市场难现“炒天气”的行情。如果8月份USDA报告如期利空，CBOT大豆期货可能再度归调探底，11月合约试探1000美分/蒲式耳的支撑。不过，行情可能出现 急跌急涨的剧烈振荡走势，因为利空出尽可能吸引空头归补和多头抄底。kbX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　虽然8月份饲料需求可期支撑了豆粕现货及近月期货合约价格，但是国内饲料需求的价格弹性因为畜禽存栏下行而变大，价格上涨会抑制摘 购主动性，与此同时，全球大豆丰产带来的供应压力不容小觑，因此后市豆粕远月合约将在低价区间觅 找平稳 。豆粕期货上买入远月合约并长线持有的策略变得不再诱人，虽然风险不大，但是收益恐怕也受限。短期内建议把握反弹行情提供的做空机会。kbX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧