图2：太平洋尤其海温指数ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　图3：厄尔尼诺概率猜测 图ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　从太平洋海温指数来看，截止七月低，海洋尤其温度指数已经下跌至常态水平。据澳大利亚气象局7月30日发布气象报告，调低了涌现厄尔尼诺天气的几率，因为热带太平洋部分水域的水温降低。并猜测 涌现厄尔尼诺天气的几率大约为50%，而之前猜测 的概率为70~80%。厄尔尼诺天气前景级别也从“警报”降低来 了“观望”。澳大利亚气象局是在今年5月6日将厄尔尼诺展望调高来 “警报”级别。ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　因此炒了足有两个多月之久，让众多投资者万众期待的厄尔尼诺在最后关头怂了，放了大家的鸽子，未能涌现。虽然美国和中国的大豆种植区降水量均较多，厄尔尼诺的影响还是在不断的，但是海平面的均温却告诉大家：哥哥我不跟你们好好玩耍了!这委实让许多等待做多的投资者“望油兴叹”!若想再度炒作天气，恐怕最少也要等三个月之后了!话说棕榈油去年那波上涨行情就是由于洪水侵袭主产区，加上生物燃油需求的增长，再加上斋月备货的炒作，才有了领涨油脂的两个月的牛市行情。ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　而今年时间节点和炒作话题均缺乏力度，据马来西亚棕榈油局(MPOB)7月11日发布的月度报告显示，2014年5月底马来西亚的棕榈油库存为184万吨，较4月底的库存177万吨增长4.2个百分点，这也要高于报告出台前估量 师猜测 的181万吨。MPOB数据显示，5月底马来西亚的毛棕榈油库存为978,829吨，比4月底减少2.48%;加工棕榈油的库存则来 达861,548吨，比4月底提高12.99%。棕榈仁库存为142,209吨，比4月底提高1.92%;5月底的毛棕榈仁油库存为151,419吨，比4月底下滑1.83%。ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　这样的报告均未能提振期价，从历史行情来看，整个三季度油脂基本无大涨行情。尽管油脂板块一样 是棕榈油领涨，但此时的节点不对，第一 2月至11月为棕榈油增产期，再者厄尔尼诺的炒作已然告一段落，若再度炒作至少也要等三个月后。从库存角度估量 ，大豆的港口库存过高导致压力大部分转嫁给豆油，库存不断攀升，而菜油今年本该抛储却未抛，新旧库存一齐对期价施压，相比较来说还是棕榈油的库存压力小些。但受全球油脂消费不振前提下，需求难有向好。ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、 菜油后市仍旧 延续最弱ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图4：菜油棕榈油库存ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　海关数据显示，6月份我国进口油菜籽35.3万吨，低于上月的65.1万吨和之前预估的50万吨，但高于去年同期的11.7万吨，为3个月来最低。根据船期观测，7月份进口菜籽来 港约48万吨。今年1-6月份我国已累计进口油菜籽269.8万吨，较上年同期大幅增加 52.2%。近期压榨菜籽亏损，下半年进口菜籽的速度可能放缓。6月份我国进口菜籽完税成本在4300元/吨左右，较上月进口成本下行超过百元。ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　经过不断大幅归落之后，国内菜油价格已跌至2009年以来的低点。菜油新增供给大幅增加 ，消费需求增幅又有限，库存坚持在高位，供应过剩局面严肃 。不过国内油厂压榨进口菜籽亏损，挺价意愿强烈，或将制约国内菜油价格归落空间。一旦国际市场油脂油料价格止跌反弹，可能会尽一步支撑国内现货价格。不过，国内外油脂供应充足的局面短期内不会改变，消费需求难以显然增加 ，加上后期进口成本下行，也会制约国内菜油价格的反弹空间。概括来说，就是菜油归落空间有限，但反弹的时间点和利多还是要看国际油脂油料市场何时能止跌反弹，分析短期内难有大行情，不断在低位徘徊的可能性较大。ts7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧