1、全球供应宽松奠定偏弱格局。上半年在美国库存偏低支撑下，CBOT 大豆演绎出较强的上涨行情，随着南美大豆上市，阶段性供应偏紧格局宣告段落，2013/2014 年度全球大豆供应整体偏于富裕 ；2014/2015 年度美国播种面积创出历史纪录，在不涌现极端恶劣天气情景下产量仍将坚持较高水平，总体供应将延续宽松。
2、天气原因仍是市场关注焦点。前期美国大豆主产区天气状况较好，优良率、开花率等关键性指标均优于历史均值，而大豆关键生长周期即将来临，后期天气情景难以预期，历史体会来看，在此期间即便无伤大局的负面天气亦会被作为多头炒作焦点。
综上我们认为，美国大豆创历史的播种面积和良好的生长状况短期将连续 对市场施压，而随着关键生长周期来临，市场关注焦点将转向天气原因，利空压力充分发酵后市场可能借天气题材酝酿季节性反弹行情，反弹不断性将取决于天气是否能否对产量造成重大负面影响；而不涌现极端恶劣天气情景下，美国大豆丰产将毋庸置疑，奠定下半年CBOT 大豆整体弱势格局。因此，CBOT 大豆期货短期将连续 下挫开释空头压力，生猪行情，之后借助天气炒作题材涌现季节性反弹行情的可能性较大，长期则在供应宽松的基本面压力下称弱势格局，预期下半年CBOT 大豆价格运行区间1100—1450 美分，阶段性高位涌现于8—9 月份之间。
(二)连豆粕行情展望
国内豆类期货品种中，豆粕与CBOT 大豆行情保持 较高的相关性，预期下半年行情脉络与CBOT大豆期货相似。除此之外，还需考虑季节性消费旺季即将来临、油厂挺价意愿和生猪养殖补栏情景等几个关键原因，其中季节性原因和油厂挺价意愿对CBOT 天气炒作行情进行强化反映，而生猪养殖能否归暖将是市场面临的最大不确定原因。
西部期货 李国
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