自2013年3月底涌现散发人感染H7N9流感以来，我国家禽行业缺失 达1500多亿元，反常 是今年初的散发H7N9流感卷土重来，使刚刚开始恢复的家禽业再次遭受冲击，蛋鸡养殖效益显然下滑，养殖户亏损面连续扩大，在某些主产地区涌现养殖户空栏观望，蛋鸡苗补栏主动性很低，甚至大量退出的情况。根据相关机构对国内2000个养殖户观测的数据显示，我国在产蛋鸡存栏量从2013年11月开始稳中趋降，今年1月的在产蛋鸡存栏量较去年12月环比下滑4.69%，2月在产蛋鸡存栏量环比降幅甚至扩大至10.38%，而3月连续 保持 在8.5%以上。而二季度随着整体环境的改善，养殖户补栏热情提高，4月在产蛋鸡存栏量环比上升1.2%，5月环比上涨13.2%。但6月后补栏待蛋鸡开产时恰逢流感高峰期，养殖户经过去年疫病冲击后，对流感问题十分敏锐 ，所以价格即便来 达历史高位，在5月后补栏热情迅速下行。而蛋鸡进入开产高峰期得5个月，那么根据前期补栏情景及蛋鸡养殖周期看，总体的存栏水平同比仍是偏低的，至少中期内供应紧张的局面还将不断，中秋前价格有望来 达相对高点。
三、交易提示：
1、连续 觅 找1409 合约做多机会
不论从鸡蛋的大周期，还是从年内季节性来看，除非发生意料之外的疫病突袭，不然9月都是易涨难跌的月份。此外，今年1月份以来受H7N9流感疫情影响，全国产蛋鸡存栏量连续 下行，蛋鸡总存栏量也显然低于往年同期水平，以当前国内较低的蛋鸡存栏量水平，就算禽流感被控制后立刻 补栏，蛋鸡也需要5个月左右的不产蛋育成期。换言之，低蛋鸡存栏量所能撑起的供应规模难以满足全国鸡蛋需求量，供给形式会处于中期偏紧态势，供应端趋紧优势给鸡蛋期货带来的溢价空间会不断存在。不过，后市需要注意，若养殖存栏平稳恢复，那么9月合约价格涨幅将受限。
因此，1409 合约以觅 找做多机会为主要思路。按照历史现货价格震荡规律来看，7、8月份炎热的夏季来暂时，鸡蛋供应量减少，价格有上涨的冲动。具体操作上来看，JD1409合约价格较交割基准地6月现货价增幅低于10%（不同参照时点对应的增幅不同）时（当前静态来看，5060元/吨邻近），建议重新开始布局逢低买入鸡蛋409合约，期价较现货价增幅低于5%时加仓。期价较6月现货价增幅超过20%，则进入资金市推动的高风险行情区间。
反常 值得注意的是，目前主力1409合约持仓量太高。全国鸡蛋交割仓库和仓库标准仓单最大量仅为6150吨，折合1230手，而目前JD1409合约单边持仓量高达17万手，这也预示着后期JD1409面临更大的风险，这里的风险是把双刃剑，一方面容易引发资金市行情，另一方面容易引起监管机构对资金市行情的监管。后期密切关注持仓变动，只要持仓不涌现大幅削减，逢低买入大思路保持 不变。
图表 5 历年鸡蛋6月与9月价差
2、关注买1409抛1501机会
从相对价格来说，按照近13年的据统计数据看，生猪价格，除非刚好处于鸡蛋大价格上行周期的第一年，否则1409合约较1501合约通常都录得可观的上升幅度。根据近15年平均增幅运算 ，2014年9月鸡蛋价格高于2015年1月10.40%（根据盘面价格，折合价差为580左右）的概率是较大的。
我们在4月份开始一直建议在价差300邻近存在买1409抛1501的中线机会，此套利组合价差在接近15年价差增幅均值后归调至400邻近，不过按照据统计数据来看，价差向上还有相当大的想象空间。基于历史月间现货价差及鸡蛋期价震荡情景，投资者可在400以下介入91投机正套，500以上部分获利了结的滚动操作。
图表 6 历年鸡蛋价格9月与1月价差
