导语：

　　没有永不停歇的牛市。国际新作大豆目前生长状态优良，单产和产量水平看佳至历史性水平，势必压低远月粕价成本;我们在6月份，能够感受来 粕类价格面临较重的调整压力，这主要受制于国际大豆价格的滑坡。现货因心理和需求压力，成交清淡，国内豆粕库存水平增长，已亲近百万吨规模。这些原因，可能促使连粕期价高位松动，延续盘跌，唯有天气市况启动，方能促成下半年新一轮的牛市震荡。7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、生长状态优良，国际豆类市场陷入调整归落7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　6月9日，美国农业部(USDA) 在每周作物生长报告中，首次公开了今年的大豆生长优良率(74%)，这是过去十多年来，养猪论坛 ，历史最好的水平，去年同期仅60%，2012年6、7月份，大豆优良率水平从60%不断大幅调降，曾带来疯狂的牛市上涨行情，美豆生长优良率关系来 新作单产和产量前景，是三季度市场重要的驱动原因。每周初公开的作物生长报告，将指示天气炒作可能性的高低。7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　因生长初期缺乏天气炒作基础，美豆价格陷入了不断归落觅 底，非商业净多持仓从3月峰值的211816手，来 6月10日缩减62%至81082手，为近年来同期低位。CFTC非商业持仓一向代表着机构基金的动向，基金是市场方向的追逐者和推动者，一样 通过跟踪基金持仓的变化方向来判定 近期期价可能的变动趋势和风险情景。此番资金退潮，暗示方向翻转走空。7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、期货归落，豆粕买家观望为主7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2014年第25周，即6月中旬，豆粕成交转淡。期货市场连续 归调整理，饲料厂及经销商入市较为慎重，大多以消耗手中库存为主，周内饲料厂豆粕库存量连续 小幅下行，截止6月19日，山东地区饲料企业豆粕库存量可使用天数在10-16天，上周可用天数12-17天。本周国内豆粕成交量也显然减少，除周一成交放量达25万吨外，其它时间成交清淡，本周日均成交量由上周的16.5万吨下行来 9.5万吨，成交总量47.736万吨，较上周的82.467万吨下行42.11%。需求暂不支持，给油厂带来心理压力。7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、油厂开机率高，豆粕库存逐步增加 7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　因进口大豆集中来 港，炎热夏季大豆不易储存 ，加上油厂仍有不少豆粕未执行合同需要执行，大多油厂尽量坚持常态开机。本周国内油厂开机率连续 提高。全国各地油厂大豆压榨总量1590900吨(出粕1264765吨，出油286362吨)，较上周的1558000吨增长2.11%。本周大豆压榨产能利用率为54.98%，较上周53.87增加 1.11个百分点。而近期豆粕出货速度放慢，豆粕库存量逐步增加 ，截止6月15日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量92.73万吨，较上周(第23周)的85.21万吨增加 7.52万吨，增幅8.82%，较去年同期的40.91万吨增长126.66%。在豆粕供应增加 之后，山东及天津一些油厂出货愿望较强，豆粕成交降来 3700-3750元/吨一线，临沂个别甚至已降来 3670元/吨，给豆粕市场带来心理影响，在本周期间，即使本周期间期货涌现反弹，饲料企业补库主动性也不高，解释市场心态也比较慎重。7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　美豆归落意犹未尽，进口大豆来 港量巨大，6-7月份大豆来 港量高达1300万吨，油厂开机率高企，即使油厂开机率下行，也仍处于150万吨高水平，有几家油厂豆粕已涌现胀库现象，近期国内豆粕现货反弹力度较弱，短线国内豆粕或连续 跟盘窄幅上下波动。而除非美豆涌现大的好转，否则近期豆粕顶部部仍存波动缓慢小幅下移风险。中长线来看，进入7、8月份，美国大豆生长期天气炒作启动后，国内豆粕现货方有望止跌归升。需紧密关注美国天气情景及月底USDA公开的季度库存及种植面积报告指引。7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　四、季末种植面积报告发布在即，市场仍待开释压力7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　5月份，美国农业部首次对2014/2015年度作物供需状况做出了预估，分析美豆产量将来 达创纪录的36.35亿蒲式耳(9893万吨)，年比增加 10.5%。年终库存增加 2亿蒲式耳，来 达3.3亿蒲式耳(898万吨)，年比增幅在150%以上，这将是8年来的最高水平，库存消费比由本年度的4%大幅提高至9.6%。美豆历史性的的单产和产量前景，对新作压力凸显。7Si中国养猪网-立足饲料，服务畜牧