当前国内外利多原因匮乏，油脂期现货市场波动下降。国际方面，美豆种植面积再创新高，中长期将扭转美豆紧缺现状。马来西亚棕榈油库存增长的担忧带来市场的短期颓势。国内方面，油脂库存充裕、油厂开工率不断提高，豆油供应增加 ，使得正处于需求淡季的豆油雪上加霜，价格疲软。目前看油脂供需失衡格局依旧存在，短期内将连续 弱势探底。fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、全球大豆产量创纪录，奠定中长期供需宽松的格局fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　USDA供需报告猜测 2014/15年度全球大豆期末库存大幅增加 ，较本年度增长近35%。国际高价格刺激、种植面积的扩张以及良好的天气已使得南美创纪录增产。美国、加拿大大豆产量也将扩增，全球大豆产量增幅大于消费增长，期末库存持续四年大幅增加 。fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从绝对数量上看，期末库存再创新高，库存消费比升至20.93%，是除2006/07年度外，历史最高水平。中长期全球大豆供需宽松，将导致中长期内大豆价格面临下降压力。未来市场走势更多的是由阶段性、区域性的供需状况来决定。fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　美豆方面，美国农业部猜测 下年度播种面积3256万公顷，较本年度增加 186万公顷或6%，面积增幅超过市场预期。单产为方向单产45.2蒲式耳/英亩，产量预估为历史新高36.35亿蒲式耳，期末库存大幅增加 2亿蒲式耳至3.3亿蒲式耳，极大缓解紧缺现状。当下春播情景良好，主产区土壤潮湿 ，天气晴好，播种较快。USDA最新作物生长报告显示，截至6月1日当周，美国大豆种植率增加 了19个百分点至78%，较计划提前。当周大豆出苗率为50%，前一周为25%，去年同期为29%，五年均值为45%。播种进度和出苗都好于历史水平。最新气象数据显示，未来的两周内，美国中西部天气良好，雨水光照充足，利于大豆玉米的生长。短期内天气不会形成市场的炒作热点。fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、印尼棕榈油产量大增、马棕库存分析增长利空油脂fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　USDA 5月供需报告猜测 2014/15年度印尼棕榈油生产来 达创纪录的3350万吨，比去年增加 8.1%或250万吨。成熟的油棕地区面积分析来 达创纪录的854万公顷，比去年增加 5.2%或42.5万公顷。印尼棕榈油产量已持续13年稳步上升，并且这一方向仍将连续 下去。fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　马棕方面，受累于令吉汇率走强，国际大豆、豆油市场走软，5月马来西亚棕榈油价格下挫了近8%，为2012年9月以来的最大单月跌幅。马来西亚棕榈油需求较4月份有所改善，但是出口增幅低于市场预期。市场之前分析东南亚斋月节前备货需求将强劲，但出口数据不尽人意。第三方船运机构数据，马来西亚5月份棕榈油出口量为131.6万吨，养猪网，环比增长7.8%，低于5月前15天出口增速23%。分国别看对印度、欧盟等国出口增加 ，但对中国出口环比有所减少，反映国内需求不济。今年2月以来马棕月末库存连续增加 对价格压制作用显着，库存分析增长引发投资者的担忧。fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、国内大豆供应充裕、油厂挺粕抛油，豆油去库存化缓慢fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　近期市场有传闻称中国油厂获取信用证困难，试图洗掉一些巴西大豆船货以打压价格，但进口大豆仍旧 大量来 港。海关总署数据，4月大豆进口量飙升至650万吨，环比增加 188万吨，2014年前四个月进口总量同比增加 41%，但豆粕、豆油需求并未同步增长。后期分析5月、6月进口量分别在580-610万吨和580-620万吨，进口量将有所缩减，抑制价格上行。目前港口大豆库存高达685万吨，为历史最高水平，足够国内一个月消耗量。5月份以来国家开始临储大豆竞价销售，从销售情景来看，拍卖成交价和成交率均高于市场之前预期，也增加 了大豆的市场供给。总体看，二季度内大豆仍以供大于求为主。fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　油厂方面，经过了一季度压榨行业的愁云惨淡，3月下旬开始，油厂限产抬价，下游养殖需求也开始复苏备货，豆粕价格止跌反弹，压榨亏损局面大为改观，5月以来国内主要压榨企业开工率不断抬升，带来更多豆油供应。粕强油弱格局下，油厂倾向于挺粕抛油，当前豆油、棕榈油商业库存分别高达120万吨和100万吨，而需求处于阶段性淡季，需求启动需要等来 8、9月份，油脂去库存化缓慢。fD8中国养猪网-立足饲料，服务畜牧