猪猪侠讯:供应充足、需求下行豆粕价格面临归落风险

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导语：

　　3月以来豆粕期现货价格不断上涨，现货豆粕全国平均价格又3537元/吨，涨至3979元/吨，涨幅为12.5%，期货1409合约由3195元/吨，最高涨至3866元/吨，涨幅为21%，期货价格前期较现货价格存在较大的贴水，本轮上涨期价连续修正，贴水逐步减小，涨幅较大，主要由于两方面原因，一方面大豆不断上涨，国内进口成本高企，另一方面，压榨亏损严重，油厂提价豆粕意愿强烈。但目前来看，新季美豆种植面积大幅提升，美豆种植进度良好，美豆长期带来较大压力，而当前国内港口大豆库存较大，未来几个月大豆来港量仍较巨大，可以看出当前豆粕供应是充足的。而下游需求生猪价格触底大幅反弹，鸡蛋价格创出历史新高，肉鸡，肉鸭价格都有一定的幅度的上涨，养殖业当前存栏量较低导致价格反弹，那么对饲料的需求减弱，近期豆粕现货价格涌现了高位滞涨的情景，因此豆粕期价高位面临归落风险。KDV中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、美国大豆旧作供应紧张，但连续炒作空间受抑制KDV中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　今年年初以来，美豆不断上涨，高点连续刷新，是市场关注的主要话题，需求强劲连续给美豆上涨提供支撑，为坚持基本的库存水平，只能通过较高的价格来抑制部分需求。KDV中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　从上面图中可以看出，今年无论美国国内的压榨需求还是海外出口需求，都显然好于往年，这也使得美国旧作库存水平降来 10年来低点。但是每年5月份之后，南美大豆将集中上市，这将给全球以及美国大豆市场带来喘息机会，供应的阶段性激增将给大豆价格带来归调压力。KDV中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　我们从美国农业部公开的5月份大豆月度供需报告可以看出一些端倪，尽管美豆出口和压榨需求连续上调，但是美豆进口量同时也是上调，并且已经是持续第二次上调，这缓解了紧张的库存压力。跟往年同期比较，后面时间里美豆出口和压榨需求下跌概率较大，换言之，美豆旧作库存连续向下调整空间极其小。KDV中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、美国大豆14/15年度供需估量 KDV中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　美国农业部在5月份月度供需报告中首次对2014/15年度供需平稳表做出展望，从具体内容来看，在预期种植面积大幅增加的基础上，今年秋季美豆产量创新高概率较大，因此，远月合约面临较大供应压力。KDV中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1、中西部土壤墒情良好，有望来达方向单产水平KDV中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　去年冬季，美国中西部遭遇几十年来罕见的大雪，跟往年相比，今年土壤墒情非常好，水分充足。并且从目前情景来看，中西天气大多干燥，有利于大豆种植。从美国农业部最新公开的数据可以看出，截至5月11日当周，美国大豆种植率是20%，上周是5%，去年同期是5%，五年均值是21%。KDV中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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