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　　玉米主力1309合约日K线图

　　资料来源：文华财经

　　• 主要合约一周数据聚拢

　　(单位：元/吨，美分/蒲式耳)

品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化

C1305 2397 2398 2375 2376 -11 99534 208316 -6300

C1309 2442 2446 2430 2438 -7 371646 357032 41184

美05合约 684.2 709.6 680.6 708.4 8.3 727741 532649 70439

数据来源：DCE，CBOT 交易日期：2013/2/25-2013/3/1

　　• 一周行情归顾

　　上周，连玉米C1309合约期价运行重心再次下移，期价运行区间为2430来 2446元/吨。周一来 周三，期价均强势下挫，刷新阶段低点2430元/吨。而周四，因东北涌现降雪降温天气，玉米市场涌现小幅利多提振，涌现技术性反弹，期价上穿5日均线，但未能碰触10日均线。周五，C1309合约开盘于5日均线上方，盘中曾一度上冲10日均线，未果后继而下挫，凑合站上5日均线，但上方10日均线卖压较重，上破此位概率偏小。

　　同时，美玉米05合约期价因前期受农业部报告利空所挈 累，跌势过甚，目前强势反弹，而且美玉米出口数据高于市场预期，解释前日归落后的价格符合市场需要，出口数据或将借此归暖。但目前来看，美玉米5月主力合约期价仍处于前期牛皮波动区间，因此区间盘整局势或将延续。盘面来看，周一来 周五，美玉米期价五连阳，依靠 700美分/蒲式耳整数支撑，强势上扬。然而，目前期价运行至布林道中轨处，遭遇阻力，是否能续涨有待考证，上周五最终收盘于708.4美分/蒲式耳。

　　从周k线来看，连玉米C1309期价短期内或将坚持波动整理走势，鉴于上方10日均线阻力阶段性偏强，而下方由于收储成本支撑，亦未有庞大的归落空间。但从基本面上看，供应压力仍为主导原因，C1309弱势波动的概率较大。

　　• 影响原因估量

　　短期内推助玉米价格下降的原因：

　　一、东北待售粮源偏多，供应压力不言而喻

　　2012/2013年度玉米增产显著，全国玉米年产量高达20812万吨，较去年增产1534万吨，玉米产量超过稻谷产量383万吨，一跃成为我国第一大粮食作物品种。虽然需求亦是呈增长态势，但如此大的产量在集中销售季节，供应压力凸显的状况下，价格弱势运行为大致率事件。具体来 东北玉米产区，2012/2013年度玉米产量较2011/2012年度增加 约649万吨，主要集中在吉林和黑龙江两省。据国粮中心最新消息，截止来 2月20日，吉林地区农户销售进度为40%，低于去年同期水平51%。同时黑龙江地区玉米销售进度为49%，亦低于去年同期60%。据测算，春节过后，东北地区待售玉米仍有2538万吨，较去年同期待售粮源2320万吨，待售玉米增加 218万吨。并且，去年龙年春节是1月23日，相对于今年蛇年春节2日10日要提前半个多月。东北产区新季玉米紧迫销售的马蹄声越来越近，如此大数目的待售粮源将对后期玉米价格形成有效打压。

　　主要深加工企业收购价格走势

　　资料来源：国粮中心，上海中期

　　二、东北地区新粮水分高，品质偏低以及运费上调，在销售中处于劣势

　　众所周晓 ，今年玉米种植并非风调雨顺。先遭遇风害，后受来 第二代粘虫的啃食。加之在收割末期东北涌现多次降雨，且刚完结收割的时期，突如其来的降雪也对平添了收成 玉米的水分。因此，今年东北产区玉米普遍存在水分高、质量较往年偏差的状况。而华北地区今年品质颇被市场看好，与去年的情景形成强烈反差。低品质、水分高的东北玉米入关难度加大，华北新季玉米大量夺 占市场份额。但是随着华北玉米价格连续走高，相比之下，低价的东北玉米后期在价差连续拉大的情景下将流入关内。然而，国家发改委、铁道部于2013年2月17日下发通晓 (发改价格政〔2013〕261号)，决定从2013年2月20日起，对全国实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1.5分。运费上调提高了华北玉米在南方销区的竞争力，使原本已经处于相对弱势的东北玉米举步维艰。鉴于目前市场对年后效益复苏呈悲观态度，抑制玉米整体需求。在这种情景下，运费上涨的成本无法向下单向传导，养猪网，必然是借由上游以及下游共同消化，因此东北玉米入关价格将大幅提升，铁路货运提价政策将进一步阻挡东北玉米入关的进程。过于巨大的供应压力关外无法消化的时间段被迫拉长，必然推助东北玉米价格下降。

　　• 交易策略