图21:南美大豆产区未来一周土壤水分含量(单位：厘米)

　　资料来源：COLA 银河期货研究中心

　　2、美国2014年大豆播种面积

　　历年针对于美豆播种面积的调整都会对二季度的行情有较大影响，从机构的预估来看，美国2014年大豆种植面积有望上调，但从近几年面积的调整来看，可调整空间有限。如面积调整空间不大的话，对于市场的影响只是短暂的。

　　图22:美国历年大豆种植意向与实际播种面积

　　资料来源：USDA 银河期货研究中心

　　3、南美大豆出口运输状况

　　2013年3月中下旬，巴西桑托斯和巴拉那瓜等几大港口等待卸货的重型卡车天天排起绵延数公里的长队。此时正值巴西出口的高峰期，大豆大量堵港令出口进度缓慢，原本运往中国的大量大豆货船被迫延期。巴西外运困难历年均有发生，只是今年较为严重，主要体现在两方面，一方面大豆产品因交通堵塞迟迟不能达来 港口，另一方面港口装运基础设施严重不足，货船装货缓慢。巴西大豆丰产本带给市场以利空的预期，在货物堵港外运困难时，反而成为了刺激价格上涨的题材。

　　那么2014年，这种状况是否有所改观呢？这值得我们去关注，目前巴西丰产的预期较为强烈，对远期价格的利空压力显然，如果外运再度涌现问题，阶段性上涨行情会重演。 4、春季疫情变化

　　2013年12月19日，深圳市确诊1例人感染H7N9禽流感病例。截至19日，广东全省人感染H7N9禽流感确诊病例6例，其中深圳1例，惠州1例，东莞2例，阳江2例。12月17日，江西省卫生厅通报首例人感染H10N8禽流感病例。禽流感每年3-5月份是高发期，由于当前的发生时间为冬季，2014年春季可能会向北方蔓延，如疫情连续 恶化，将会影响春节后的养殖行业补栏，进而影响饲料需求，养猪网，所以值得关注。

　　5、北半球大豆生长期天气变化

　　不得不提的仍是北半球的天气，或者确切地说是美国产区天气，市场历年都非常关注美国产区的天气炒作，每年7-9月份，价格震荡也大多是由天气主导的。一旦天气涌现问题，对市场的影响都是极其敏锐 的，近几年美豆价格均在9月初涌现转折行情，天气预期前后的产量变化是导致行情转折的直接原因，可以说天气的变化牵动市场操作的神经，左右着盘面价格的震荡幅度及周期。

　　6、大豆临储政策的调整

　　对于临储政策，市场有消息称临储要转为直补，一旦改为直补，政策对价格的托市作用将消逝，国家针对大豆的收储与拍卖政策限制了市场价格的常态震荡，如临储政策取消，大豆价格将重新由市场来定位，政策性底部。

　　四、行情后市展望及操作建议

　　受全球大豆供应宽松的大环境影响，大豆价格很难涌现暴涨的行情， CBOT大豆价格在2012年创历史新高后，已步入稳固 的休整周期。对于2014年大豆价格的走势，我们认为全球大豆供应宽松的利空已体现在价格中，而且远期价格呈熊市特点 罗列，后期如利空的环境发生转变，远期大豆价格连续 下调的空间将有限。

　　图23:CBOT大豆指数价格年度走势图

　　资料来源：文华财经银河期货研究中心

　　2014年CBOT大豆价格的震荡区间分析为1150-1450美分/蒲式耳，这是建立在全球大豆供应宽松，南美、北美两大主产区不涌现严重减产的前提下。而大连大豆明年走势主要看政策调整，如临储政策取消，国产大豆将要向港口大豆分销价靠拢。

　　综合来看，我们对于大豆价格依然保持 长期牛市的观点。由于2012/13、2013/14两个年度全球大豆供应较为宽松，暂保持 窄区间的休整走势猜测 ，大豆难有长周期的单边行情。大连大豆期货价格的震荡区间分析在4200-4700元/吨区间内波动。

(责任编辑：DF070)