今日公司披露了2012年年报和2013年一季报。1)、2012年营业收入5.56亿元，同比负增长3.41%，净利润1.30亿元，同比降12.72%，EPS为0.46元，低于我们之前预期。利润分配方案为：每10股派发觉金红利1.6元(含税)。2)、公司2013Q1收入1.59亿元，同比降4.94%，净利润1.11亿元，同比增113.81%，其中剥离房地产业务投资净收益7000万元，EPS为0.4元，符合我们之前预期。RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2.我们的估量 与判定 RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(一)、12年公司口蹄疫市场苗爆发式增长RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2011年中期，金宇集团凭借悬浮培育技术产业化优势、纯化技术领先优势、146S检测技术领先优势，将动物疫苗产业发展战略转移至开拓高端市场苗领域。经过1年多产能扩张、营销服务体系建设，2012年取得重大突破， 公司高端市场苗销售收入从2011年几乎为零至2012年的1.2亿！金宇集团开拓”蓝海市场“初战告捷。RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(二)、公司夯实基础引领产业升级RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2012年是保灵公司追求品质、实现跨过 的一年，面对日益猛烈 的产品同质化竞争，在力保国家招标摘 购品种疫苗稳步增长的基础上，公司借助两个国家级实验室平台，主动开发适合用户需求的新产品，突破生产工艺、创新系统集成，推动了动物疫苗产品质量和产业的整体升级；加快了内部技术成果的消化、吸取 、转化能力；摘 用先进的悬浮培育和纯化技术对传统口蹄疫疫苗质量标准进行全面升级，为行业制定了口蹄疫疫苗抗原含量、杂蛋白含量和抗原杂蛋白检测三项新标准；牛口蹄疫三价灭活疫苗和猪口蹄疫二联灭活疫苗获得生产文号；针对规模化、集约化养殖场组建营销队伍，构筑直销网络，服务养殖企业。优邦公司顺利通过GMP和高新技术企业复验，完成四条生产线的扩建。RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(三)、12年公司房地产业务利润锐减导致业绩不及预期RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2011年金宇置地公司实现收入14187万元，净利润2196万元，2012年受国家房地产调控政策、已开发产品库存减少及在建项目未来 达收入确认条件等原因影响，导致净利润较去年下行91%。12年仅实现净利润199万元，同比下行2012万元。这是公司12年净利同比下行的主要因素。RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　另外，公司2012年集团生物制药实现收入4.34亿元，较去年增长10.24%，分析其中口蹄疫政府招标苗2.7亿，猪蓝耳疫苗0.3亿元，口蹄疫直销苗1.3亿。政府招标摘 购苗由于12年招标摘 购苗略有下行，导致收入同比下行10%左右。由于猪蓝耳灭活疫苗市场需求低迷，报告期内仅实现净利润523万元，较去年下行65%，去年猪蓝耳实现净利润1494万元。RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(四)、公司一季度政府招标苗增长15%左右，市场苗销售收入增长50%RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　公司一季度实现销售收入1.58亿元，通过前段时间我们对下游养殖户及疫苗销售商草根调研，我们认为公司一季度动物疫苗政府招标摘 购苗收入约1.2亿元，同比增长15%左右，扭转12年的下行势头。而口蹄疫直销苗连续 高速增长，分析13年一季度实现销售收入3000万元，同比增长50%。动物疫苗整体销售收入同比增长20%左右。RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　之前我们曾分析一季度公司市场苗将同比增长100%。低于我们预期的主要因素是：一、公司高管称由于一季度公司扩建产能、检修等因素导致公司产能不能有效开释，这与我们在草根调时养殖企业的反馈相印证，我们在广西、广东草根调研时，中大型养殖企业反映金宇集团口蹄疫直销苗供应不足。二、公司口蹄疫苗订单已拿来 ，但由于没有发货，故不能在一季度确认收入。RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(五)、13年公司口蹄疫市场苗产能大幅增长，销售收入可能突破2亿RFQ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧