导语：

　　内容概述：R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　进入5月，巴西出口装运量进入高峰期，阿根廷大豆出口装运量也将显著增加 ，受短期供应偏紧而保持 坚挺走势的豆粕期价未来有走弱的可能，可连续 逢高抛空远月合约。豆油合约上，前期空头已有大幅开释，下方空间收窄，但利空占主导的基本面下，料难以形成有效反弹，空单慎重持有为主。豆一合约上，收储完结，现货市场购销则仍显清淡，偏弱波动走势为主。R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、豆类1月行情归顾R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图1：美豆7月合约日K线走势 图2：豆粕1309日K线走势R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　资料来源：文华财经R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图3：豆油1309日K线走势 图4：豆一1309日K线走势R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　自11月USDA报告奠定美豆新作39蒲式耳/英亩以上的单产后，近月5月合约便在1340美分/蒲一线建立了阶段性底部，而南美大豆增产的预期则在1500美分/蒲一线对美豆5月期价形成压制。之后的5个月，整个国际大豆市场始终缺乏有效的足以打破这一宽幅波动格局的基本面消息，市场不断犹疑在偏紧的美豆旧作库存和南美大豆历史性增产预期的跷跷板上。3月末、4月初，中国方面爆发禽流感疫情，给中国禽类养殖行业带来极大的负面冲击，加之中国生猪养殖进入深度亏损阶段，市场担忧未来豆粕需求受来 抑制，美国农业部下调中国2012/13年度大豆进口预估，偏空的农业部报告使美豆合约价格重心下移近30美分/蒲，但仍未改变CBOT大豆主力合约的波动格局，7月合约环绕 1380美分/蒲一线波动运行。R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　4月国内豆类期价整体跟随美豆期价宽幅波动为主，品种之间的强弱分化仍旧 较为显然：连豆粕与美豆相关性较高，走势较为一致;连豆油受需求疲弱、去库存化停滞以及未来南美大豆来 港预期增加 供给三重利空压制，下破7800元/吨一线支撑，连续 下探觅 底，走势呈显然的易跌难涨的格局;豆一走势相对独立，在收储政策的支撑下，9月合约期价保持 在4730元/吨一线上方横盘波动。R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　进入5月，巴西出口装运量进入高峰期，阿根廷大豆出口装运量也将显著增加 ，受短期供应偏紧而保持 坚挺走势的豆粕期价未来有走弱的可能，可连续 逢高抛空远月合约。豆油合约上，前期空能已有大幅开释，下方空间收窄，但利空占主导的基本面下，料难以形成有效反弹，空单慎重持有为主。豆一合约上，收储完结，现货市场购销则仍显清淡，偏弱波动走势为主。R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、国际豆类市场变化原因R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1、美陈豆出口预估基本完成，美国本土压榨需求受抑制R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图5：美豆出口累积成交(单位：吨 )R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　资料来源：USDA,上海中期R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　截止4月18日当周，美国本年度交货的大豆累计成交3643.7万吨，USDA在4月报告中上调年度大豆出口预估至3674万吨，同比增加 9%，已完成预估销售计划的99.2%。中国累计摘 购美豆2207.1万吨，同比增长1.8%，生猪行情，4月下旬中国方面取消了28.1万吨的2012/13年度美陈豆订单，而转向摘 购2013/14年度美新豆，因美陈豆库存极度偏紧，导致价格居高不下。本年度美豆累计装船3387.4万吨，同比增长18.1%，占USDA全年度预估出口量的92.2%。累计发往中国2125.7万吨，同比增长8%，待装运81.4万吨。R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图6：美豆对华出口累积成交(单位：吨)R36中国养猪网-立足饲料，服务畜牧