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（和讯财经原创）国内豆粕(资讯,行情)价格近期在终端现货供应偏紧以及国家收储政策出台利好刺激影响下，走出前期整理区间，稳步上行，主力合约已经向年内新高迈进。终端整体库存水平有限，因为用户普遍认为后期库存压力庞大，需求方面也没有太大转机，因此，摘 购备货动力不足。而近期大豆(资讯,行情)港口库存偏紧，外盘走势强劲带动下，连豆粕期价上行，贸易商认为目前行情已经进入非理性状态，豆粕价格同远期来 货压力预期产生较大偏离。后期，现货供应紧张将随着大豆集中来 港以及国内大豆的集中上市而带来利空压力；同时，部分工厂已经将远期预售合同价格上调，限制后期豆粕价格的归调幅度。
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周期蓄势待发 商品缓步下降
胶市仍处于觅 底过程中
一、国内豆粕现货供应相对偏紧 供需各方库存量普遍不高
（和讯财经原创）尽管远期大豆来 货供应预期增加 ，但当前华北、山东以及华北地区部分油厂仍处于停机状态，进口大豆巨大来 货量的供应压力暂未显现，部分地区不断反映当地豆粕现货供应紧张的局面也未显然改善，一些销区由于来 货数量有限加上物流不畅，贸易商报价本周已经攀升至4000元/吨。不过据悉这波豆粕现货价格上涨过程中，关键是摘 购方手中货源有限，因而越发剧了终端市场对于豆粕现货的一度追高摘 购，不过来自远期来 货压力使得饲料企业整体库存周期一样 坚持至11月底之前。市场人士普遍认为，终端摘 购方的豆粕整体库存相对偏低，使得其在工厂豆源食 紧以及外盘豆价不断走高的状态下，涌现一定的恐慌心理，因而推动豆粕现货价格不断走高。
（和讯财经原创）图：国内部分地区11月份豆粕现货价格走势
（和讯财经原创）二、部分工厂豆粕预售合同价格调高，可能将限制后期下调幅度
（和讯财经原创）本月初，养猪网，沿海部分大豆油(资讯,行情)厂的12月预售合同价格低达3300元/吨，一定程度上也加剧了终端饲料企业对于后期豆粕走势的看空心态，据悉在如此偏低价位邻近实际订货的厂家相对有限。但一些贸易商也指出，油厂库存紧张，届时预售合同可能也很难提货，一旦后期现货价格上涨，因而饲料企业实际来 厂的成本要远远高于之前的预售价位；而从本周开始，部分大豆油厂的12月预售合同价格开始涌现上调现象，山东龙口地区某工厂预售价格已经上调至3600元/吨，这也意味着现货与远期合同之间的价差开始逐步 缩小，这也一定程度上限制后期豆粕现货价格的归调幅度。
（和讯财经原创）三、CBOT大豆期价仍将获得需求利多支撑，关注外围市场动向
（和讯财经原创）强劲出口反常 是对中国的出口销售依然提供国际大豆市场潜在支撑，截至11月19日，当周美国2009/10年度大豆出口检验量为7378.7万蒲式耳，超过市场前期预期。由于美豆收割几近完成，增加 市场供应的同时刺激农民抛售，近期投机性资金涌入来令价格出现 上升方向的显然利多，近期以来，即便是美元一度走高，国际大豆期货依然上涨令市场为奇特 。另外市场普遍分析，直来 2010年初南美大豆开始进入全球市场前，来自南美大豆出口竞争力的缺乏，将不断支撑美国大豆价格。
（和讯财经原创）四、国家秋粮收储政策对后期豆价走势形成支撑
（和讯财经原创）11月23日，国家发布的2009年秋粮收购政策中关于大豆收购政策同往年相比有以下不同：1、不限数量，敞开收购。意味着农民可以筛选任何时间出售大豆，当然在巨大的供应压力面前，农民们的惜售心理造成考查。2、价格提高至每吨3740元。较去年每吨提价40元。国家将对于符合国家请求的大豆压榨企业以及中储粮公司每吨补贴160元，即每吨可以以3900元价格收购，无疑大大提高了大豆收购价格。3、收购主体发生改变。从以前的中储粮总公司独家收购转变成中储粮以及符合请求的大豆压榨企业共同入市收购。这样，可以节约部分的运输以及储备 费用。相信在国家补贴政策影响下，大型压榨企业和中储粮将成为收购主力军。09年度临储拍卖完结，这些都对后期大豆现货价格造成重要影响。
（和讯财经原创）综合而言，大豆收储以及补贴政策的落实有利于后期大豆价格平稳；豆粕现货紧张的局面随着进口大豆集中来 港以及国内大豆上市将有所缓解，终端需求的逐步改善以及美豆的强势限制豆粕归调空间。
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