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　　玉米主力1309合约日K线图

　　资料来源：文华财经

　　• 主要合约一周数据聚拢

　　(单位：元/吨，美分/蒲式耳)

品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化

C1305 2400 2405 2388 2398 -16 112616 214616 -11734

C1309 2450 2458 2432 2448 -23 440330 2450 74200

美05合约 699 700.4 683.4 684.2 -7.7 391879 699 52118

数据来源：DCE，CBOT 交易日期：2013/2/18-2013/2/22

　　• 一周行情归顾

　　春节前一周，连玉米C1309合约期价运行重心显然下移，期价运行区间为2432来 2458元/吨。周一，期价均强势下挫，春节假日积存 跌幅集中体现。而周二，因前一交易日跌幅过甚，涌现技术性反弹，但前期主力支撑位2451元/吨及2453元/吨目前转换为主要阻力位，在基本面不支持的状况下，期价很难向上突破。周三以及周四，期价大体被禁锢在上方5日均线以及下方布林道下轨之间。周五，期价站稳五日均线，但上方2453元/吨为近期空头心理底线，上破此位概率偏小。

　　美玉米05合约期价受美国农业部2月供需报告利空的影响，近几周均显弱势，而且美玉米出口数据低于市场预期，解释高企的价位已经对美玉米需求产生了较为显然的压制。但目前来看，美玉米5月主力合约期价仍未跌破前期牛皮波动区间下沿，因此波动局势或将延续。盘面来看，周一来 周三，美玉米期价波动整理，测试700美分/蒲式耳整数阻力位压力，但未能成功突破。周四以及周五，期价再次偏弱运行。大麦布林道下轨对美玉米期价形成有利支撑，最终收盘于684.2美分/蒲式耳。

　　从周k线来看，连玉米C1309期价短期内或将坚持波动整理走势，鉴于上方2453元/吨阻力阶段性偏强，而下方由于收储成本支撑，亦未有庞大的归落空间。但从基本面上看，供应压力近期偏强，C1309弱势波动的概率较大。

　　• 影响原因估量

　　节后集中供给再现，抑制玉米价格

　　目前东北产区待售新粮还剩2680万吨左右，较去年2310万吨，显然存在出货的需求。而且今年东北玉米质量不如往年，而且水分偏高。但是随着天气归暖，今年东北新粮水分普遍较高，后期存在霉变的可能性加大。加之华北玉米今年品质较好，也制约了南方销区对东北玉米的需求量。受此影响，农民一改往年正月十五之前不卖粮的传统习惯，春节刚过，部分存粮条件不佳的农户为避免坏粮风险主动询价售粮。但由于因玉米水分普遍较高，影响玉米质量，用粮企业、贸易商收购慎重，收购价格相应偏低，再加上市场余粮较多、下游需求恢复缓慢等因素，普遍看跌后市，导致部分地区玉米价格小幅走弱：截至20日，辽宁地区二等黄玉米平均价格为2360元/吨，较节前持平；吉林地区二等黄玉米平均价格为2180元/吨，较节前跌20元/吨；黑龙江地区二等黄玉米平均价格为2110元/吨，较节前跌10元/吨。

　　铁路运费上调，玉米价格承压

　　2月20日起，铁路货运输费用将上调，当前铁路运费为吨公里0.0722元，上调0.015元/吨后至0.0872元，涨幅为20.7%。按此推算，吉林玉米至大连港来 港成本上涨10.5-15元/吨，黑龙江玉米来 港成本上涨15.5-25.5元/吨。至南方销区涨幅则更为显然。铁路运费上调，但是否能对玉米市场构成利好，市场并未来 达共识。一方面，铁路运输加价对东北玉米入关产生较大的抑制，而水路运输后期运量将有所增加 ，对北方港口平舱价格影响偏弱，但南北港口贸易逆差状况或将有所缓解。虽然运费的上涨由产业链上各个环节共同承担，然而事实上却是讨价还价能力弱的环节将承担大部分上涨费用。从目前供需宽松的基本面来看，运费转嫁下游的难度较大。运费上涨后，东北玉米入关价格将大幅提升，幅度在30-50元/吨之间，在下游承接乏力的情景下，玉米入关难度增加 ，东北产地部分贸易商或将粮源流向转为港口，进而拉动船运和汽车运输费用上涨。如此一来，生猪行情，随着气候升高、坏粮风险的加大，农民不得不降价售粮，玉米价格进一步走弱。

　　• 交易策略

　　综上所述，笔者认为本周玉米价格走势以波动下降为主。本周将是正月十五后的第一周，目前受东北新粮销售速度偏快，下游厂商坚持观望态度，且在港口玉米库存压力偏大的挈 累下，现货市场连续 坚持弱势。分析本周C1309期价有望运行于2453元/吨，建议投资者尝试空头思路操作，依靠 2453元/吨择机抛空。

　　• 行业数据新闻

　　IGC：全球2012/13年度玉米产量将增至8.5亿吨