一、五月行情归顾：
大主力合约持仓量最大的M0909月初在H1N1疫情影响下，稍有下探，而后增仓上行，最低2721元/吨，最高2991元/吨，月涨幅9.78%，成交量为16750836手，较4月份有所下行，临近月底，主力逐步 移仓远月M1001合约，豆粕1001合约在5月份逐步 取代0909合约，中旬左右成交开始活跃，最低价2575元/吨，最高2898元/吨，共成交4049438手，月涨幅10.59%。(如图1)
图1：大连豆粕1001合约日K线图
现货市场：5月份国内豆粕现货市场在进口大豆成本逐步 上升的情景下，全国各大中城市的主要油厂豆粕现货价格较4月份有了大幅上涨，最高价上涨至3370元/吨，具体如图2所示。
图2：4/5月份全国部分地区主要油厂豆粕价格图表 单位：元/吨
二、基本面估量 ：
1。在宏观经济有所企稳、美元走软、欧佩克限产等原因支撑下，国际原油价格成功站于60美元/桶上方不断攀升。中国强劲的铁矿石、煤及谷物需求推动下，波罗的海干散货运价指数已持续九日创下年内新高。27日BDI上涨156点至2,942点，触及2008年10月6日以来最高水准。美湾来 中国港口海运费价格5月以来上涨38%。海运费的高调上涨一路提升我国进口大豆成本。目前6月船期的美豆进口完税成本价已经突破4200元/吨，豆粕远期估算成本在3550元/吨之上。大豆来 港价格连续提高为国内豆粕价格提供有力成本支撑，加之目前国内豆油市场行情走势显然弱于豆粕，作为大豆的压榨产物，二者一直存在"此消彼长"的价格关系，豆油的相对弱势必然会成就豆粕的强势，在一定程度上奠定了豆粕易涨难跌的基调。
2。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公开截止5月26日当周CBOT豆粕期货分类持仓报告。
合约单位 :100 吨 总持仓量 :179,720
基金
商业
总计
投机头寸
多头 空头 套利
多头 空头
多头 空头
多头 空头
66,020 8,102 16,246
58,291 136,925
140,557 161,273
39,163 18,447
3。中国商务部对外贸易司预报称，5月分析中国大豆来 港约达创纪录的429万吨，6月预报来 港约411万吨。中国需求旺盛，而阿根廷大豆产量严重受损，美豆旧作库存可能低于美国农业部5月报告中的预估。目前美豆市场利空消息缺乏，而旧作供应紧张，需求旺盛，基本面的利好形势仍有望推动价格进一步走高。此外，天气预报显示美国中西部东部地区多雨，土壤湿度依旧较高，给大豆播种带来一定影响，这也对大豆行情上涨形成了推动力。在诸多利好原因的推动下，分析美豆仍将保持 偏强走势，为内盘豆类走势奠定平稳基调。
4。国家据统计局5月31日“定调”我国当前经济形势，表示整体经济止跌归稳，主动变化亟须巩固。 《中国经济报告》刊发国家据统计局综合司司长李晓超作为课题组组长的调研报告，该报告认为，从头4个月的经济运行结果看，政策措施已取得初步效果。据统计局对今年以来国民经济运行的基本态势的判定相对乐观：总的看，中国经济取得较好开局，主要经济指标止跌归稳，生猪行情，整体经济的表现好于预期、好于世界。但报告也指出该结论仅就总体而言，实际上经济整体困难的局面并没有发生改变。报告在对4月份国民经济运行情景进行简要估量 时认为，4月份国民经济总体上保持 了3月份的运行态势，平稳在企稳的平台，但世界经济整体仍处在深度衰退中，加上甲型H1N1流感病毒仍在扩散和蔓延，世界经济前景不明，存在较大的不确定性。国内经济存在财政收入大幅下行、部分行业和企业生产经营涌现震荡、就业压力较大等突出问题，经济企稳归升的基础还不稳固，整体经济仍处在困难时期。
