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　　一，本月行情归顾

　　本月受国内政策密集调控的影响，国内外期货市场联动暴跌，美豆期价一度挑衅1200美分关键位，连盘豆类亦不断归落且持仓大幅萎缩，然而随着外围形势的转变，美豆强劲归升，11月18日1月合约上涨37美分和3.1%，报收1242美分/蒲式耳。同时，在空头压力开释的情景下，国内豆类市场下降能力也逐步 衰竭。短期来看，虽然外盘止跌反弹对国内豆类市场具有主动意义，但鉴于市场与政策的博弈还将不断，国内市场临时仍可能坚持调整。

　　二、本月现货市场走势

　　对于豆粕现货市场而言，短期供需基本面偏空。第一 ，新豆上市的季节性原因及港口进口大豆库存充足，国储抛豆也对市场交易心理产生一定负面影响，同时，近期美盘持续归落，产区大豆收购价也有下行，而且由于11月底一些农民要还贷款，惜售行为开始松动，总的来说，大豆原料供应不断充足，近期油厂开机总体常态。需求方面，短期豆粕终端饲料养殖消费需求放缓，据农业部最新数据显示，10月我国生猪存栏量为45440万头，环比下行0.02%，能繁母猪存栏4690万头，环比下行0.21%，同比下行3.79%，从数据来看，我国生猪存栏处于下行方向，对豆粕消费形势不利。然而，后期进口大豆来 港成本上升将对豆粕价格起来 支撑，据费解近两月进口大豆来 港成本将在3800-4000元/吨水平，而且近日油粕价格大幅走低导致油厂压榨利润显然下跌，在国内外豆类期货跌势放缓且外盘跌幅有限的情景下，短期豆粕现货价格下跌的空间也将有限。

　　豆类期货市场此前大幅归落，因担忧中国收紧货币政策将稀释中国需求的强劲度。但是，估量 师称，中国对抗通胀举措并不会损及其进口需求，因中国增长的肉类消费将推动中国对大豆的需求。而强劲的出口需求和直至年底食 紧的供给预期将连续 支持价格。出口仍是市场的支持性力量。近期国家调控食品价格为商品市场带来较强压力。而对于豆粕现货市场来说，目前新豆上市的季节性原因以及港口进口大豆库存充足抑制豆粕价格走高，此外，国储抛豆也对市场交易心理将产生一定负面影响。同时，豆粕下游需求旺盛，油厂近期进口大豆成本较高，在近期压制利润下跌后，豆粕现货价格下跌空间有限。操作上多单可适量介入。

　　三、影响豆粕走势原因

　　此前美豆期价大幅归落的因素之一是担忧货币政策缩紧会打压中国需求力度，但事实证明，中国进口需求依然稳固，从而增加利多基调，截至11月11日的一周，2010/11市场年度美国大豆净销售量为1,175,500吨，接近预估区间的上沿(估量 师此前预估为70-120万吨)，主要目的地仍是中国(94.75万吨)，截至11月9日，2010/11年度美豆大豆出口检验量为1046万吨，养猪论坛 ，相比之下，去年同期大豆出口检验量为790万吨，同比增加 32%；二是美元指数反弹或是昙花一现，大宗商品市场调整有限，目前美元完结涨势再现疲软，美国新公开的经济数据不佳令美元承压，美国仍旧 会坚持弱势美元政策，同时最新报道称爱尔兰政府接受了一篮子救助计划，爱尔兰债务危机临时缓解，可能导致投资者抛售美元；三是国外专家认为此次归落实属常态，由于本月USDA供需报告发布前指数基金和方向跟踪基金在芝加哥农产品市场上持有的净多头仓位来 达历史最高水平，农产品期价也因此连续上涨，赚得盆满钵盈的投机基金在报告发布后集体清仓锁定利润，根据往年数据，每年11月末至12月初基金获利归吐的规模通常来 达25%至30%形成“季节性行为”，这样来看，外盘面临的压力并不大；四是美国大豆后续需要点价的数量仍旧 不少，从这个角度看价格归落空间也受限。