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----------豆粕市场2011年投资报告
国内资本市场在经历2008年金融危机的洗礼、2009年经济复苏的征程以及2010年经济放缓的担忧之后，风雨兼程下，2010年初的各项经济数据显示，全球经济企稳迹象愈发显然，加之市场流动性充裕、金融市场的平稳，促成了商品期货市场的连续上涨。2010年，国内商品期货市场将以整体上涨收官。在经历了11月的深幅归调之后，临近年底，期货市场又迎来了一波反弹，从2010年11月中下旬开始，和沪胶等在前期尤为引人注目的品种，几乎都在重新积蓄力量，向前期高位亲近。
一、行情归顾
2010年，豆粕期货价格在前八个月一直处于波动调整，终于在九月份开始至年尾出现 大幅上涨。下面我们参考(图一)对2010年的走势分四阶段进行归顾估量 。
图一 (2010年度豆粕指数走势图)
(一)、2010年初至2010年4月份，此阶段豆粕价格坚持波动整理，市场上利空原因频出，预期进口量的增加 打压着豆粕价格。二月份豆粕进口量如实增加 ，市场供应充足，生产成本降低。三月份豆粕需求淡季，节后养殖户补栏心态平淡，导致价格一直坚持弱势。
(二)、2010年4月至2010年6月份，这一阶段豆粕市场利空原因频出，中国养猪网，美国产区播种进度常态，南美收割进度常态，打压着期货价格。现货市场观望气氛浓厚，价格弱势波动，生猪价格的连续 下跌打压着豆粕价格。
(三)、2010年6月至2010年9月，此阶段行情开始反弹，主要受美盘上涨拉动，以及现货市场需求转暖影响。欧洲债务危机利空影响逐步开释，市场悲观情绪有所缓解，使得大宗商品市场重聚人气，多数品种逐步进入企稳阶段。而在国内良好的政策预期支持下，期价极有可能连续 觅 找向上突破机会。市场利多原因较多，加之双节的临近为行情带来一定的需求刺激，养殖业一直处于平稳状态。但临近月末国内大部分商品均走出下探归抽的走势，市场仿佛又欲演绎一场强势调整的行情。在经过前期的强势上冲之后，大部分投机者现在都转成了多头思维。
(四)、2010年9月至年末，此阶段行情开始，经济刺激政策对市场打上一针强心针，提振商品总体走势。美元下降走势动力强劲，支撑商品价格上扬。12月份，受国内政策密集调控的影响，国内期货市场联动暴跌，连盘豆类亦不断归落且持仓大幅萎缩，然而随着外围形势的转变，在空头压力开释的情景下，国内豆类市场下降能力也逐步 衰竭。市场与政策的博弈不断，豆粕期货市场坚持调整。
总结以上四个阶段，2010年豆粕期货价格已经从低迷期走来 高位调整阶段，如果解决通胀的政策不给力的话，豆粕行情势必会连续 大涨。
二、国内豆粕市场估量
(一)、2010年度国内豆粕现货价格走势估量
图二 (豆粕现货走势图)
2010年度，豆粕现货价格几乎是追随者期货价格走势，但现货价格走势我们分为3个阶段进行估量 阐述。
1、2010年1月至2010年4月，豆粕现货价格稳中窄幅调整，价格整体波动趋跌。河北、山东部分地区成交价跌至3400元/吨以下，相对较低的价格吸引成交放量，华北市场现货价格在3340-3350元/吨成交量放大，山东局部地区20号后合同3350元/吨成交显然放量，其他区域成交情景多清淡。从供需方面来看，预期供应逐步加大将增加 豆粕市场的压力，外盘短期缺乏实质性利好提振，国内豆粕市场将连续 跟盘调整，价格重心波动下移。
2、2010年4月至2010年8月，作为压制当前市场购销信心的主要原因之一，巨大的来 港预期仍是困扰供需双方的梦魇。其中6月份来 港量创纪录的来 达550-600万吨。同时，国内主要港口大豆库存也处于历史最高水平。所以，为了保证库容的常态周转， 6月份国内整体压榨水平将坚持高位，而豆粕供应总量可能将涌现年内高峰，严肃 的供应压力奠定了当前乃至未来两月国内豆粕现货市场的弱势基调。
