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一、 估量 机构上调单产预期 美玉米丰产压力加大
本周高盛及渣打银行[微博]连续 上调美玉米单产预期，美玉米远期报价连续 承压下降。据统计数据显示，截至本周五美玉米主力合约期价累计归落10.4美分，期价报收453.2美分/蒲式耳，期价跌幅2.24%。
高盛：玉米单产提高，价格预估下调。据高企集团发布的最新报告显示，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米价格可能进一步归落，因为美国农业产区天气条件良好。高盛集团称，未来三来 十二个月内CBOT玉米平均价格预估下调了50美分，为每蒲式耳4.25美元。该集团还将今年美国玉米单产猜测 数据从早先的156蒲式耳上调来 了161蒲式耳/英亩。高盛指出，美国玉米作物面临的天气风险已经进一步减轻，玉米作物长势整体良好，提振丰产预期。与此同时，高盛集团还将CBOT大豆价格预估下调了50美分，为每蒲式耳10.50美元。
渣打银行调低CBOT玉米和小麦价格预估。据渣打银行发布的最新报告显示，由于美国中西部地区天气整体良好，玉米和小麦单产潜力改善，因而芝加哥期货交易所(CBOT)玉米和小麦价格预估下调。渣打银行分析今年三季度CBOT玉米平均价格为5.15美元/蒲式耳，四季度平均价格4.75美元，全年的平均价格在5.91美元/蒲式耳。相比之下，渣打银行早先曾分析全年玉米平均价格为6.63美元/蒲式耳。与此同时，渣打银行还分析今年三季度CBOT小麦平均价格为6.60 美元，四季度6.80 美元，全年为6.93 美元/蒲式耳。相比之下，渣打银行早先曾分析全年小麦平均价格为7.24美元/蒲式耳。
另外，中国准许进口阿根廷转基因玉米。据阿根廷政府本周二表示，中国已经批准进口第一船阿根廷转基因玉米，标志着中国可能最终从美国等其他国家进口转基因玉米。阿根廷农业部长称，中国质检部门准许六万吨阿根廷转基因玉米进入国内市场。这批玉米已经运往内地，用于饲料生产。据贸易商称，这批阿根廷玉米由中粮集团进口，早在一个月前就离开阿根廷驶往中国。这则消息一度导致芝加哥期货交易所(CBOT)玉米价格归落，许多估量 师和贸易商认为随着美国秋收工作的全面展开，玉米价格还会进一步归落。
图表9、国内外原油、玉米周收盘报价
资料来源：文华财经 光期研究所
二、国内玉米稳中趋弱 新玉米上市步伐加快
自7 月中下旬开始，国内玉米现货价格总体呈稳中趋弱态势运行。目前，大连地区玉米现货价格为2390元/吨，较7月底下滑了10元/吨。合肥地区的玉米现货价格为2500元/吨，较7 月底下滑了30 元/吨。蛇口地区的玉米现货价为2470-2480 元/吨，较7 月底下滑了30元/吨与此同时，南北港口的玉米价格也纷纷归落，广东港口东北优质玉米主流成交价在2470元/吨，较此前跌幅为10 元/吨，锦州港口收购玉米价格在2300 元/左右，较此前跌幅为20元/吨，平舱价格在2380元/吨左右，较此前归落了20元/吨。玉米现货价格的相对弱势，不利于连盘期价上行。
来 目前为止，新作玉米整体长势较为良好。东北地区需关注三代黏虫的发展方向，8 月份是玉米灌浆定产时期，同时也是三代黏虫的高发时期，需要高度关注，并及时处理。华北地区目前尚未发生病虫害现象，河北等地区夏玉米陆续进入大喇叭口期，新季玉米整体长势良好，玉米丰产前景乐观。
此外，目前已有四川、安徽、广西等省区新作玉米少量上市，这对陈作玉米销售带来一定的压力，贸易商也有加快出粮意愿。短期玉米市场流通量或将增加 ，供应压力渐显现，进而对玉米期价形成利空之势。
需求方面，终端市场需求仍较为疲弱。目前，国内畜禽消费仍处于缓慢的复苏阶段，玉米终端市场需求仍不旺盛，饲料厂商摘 购较为慎重，大多筛选观望。当前，猪粮比价为6.09，较上周的5.96有所上升，但仍在盈亏平稳 点6 邻近，这掩饰饲养户的利润空间恢复力度仍相当有限。与此同时，由于生猪价格有归落风险，猪粮比仍有可能跌破盈亏平稳 点。生猪存栏量虽持续4 个月增长，6 月份生猪存栏量为45206 万头，较5 月份的44758 万头大幅增加 了448万头，但整体而言仍处于历史相对低位水平。
近期期货日报记者也针对以上问题对玉米产区进行了调研，其调研结果如下：1、贸易商出库主动，供应压力较大。目前，东北、黄淮地区以及沿海港口玉米库存较为充足，各地玉米贸易商出库主动，市场供应压力逐步增加 。一是各地高温天气不断时间长，阴雨天气增加 了玉米安全保管的难度，这促使贸易商加快了玉米出库速度，增加 了市场有效流通货源；二是国内玉米深加工行业自去年下半年至今仍不见起色，玉米市场缺乏有效的需求主体，这导致市场供求关系难以平稳 。2、南方传统销区市场被挤占“往年这个时候，南方客商会源源连续地来库里洽谈业务，站台上等待发往广东、广西、重庆等地的玉米堆积如山。今年我们比较闲，南方地区的客户很是稀少，加上天气炎热，我们的业务人员几乎天天呆在有空调的办公室里发呆。”河南新乡县丰源粮库李军华主任向期货日报记者介绍说，南方地区现在有很多进口玉米库存，市场销售价格也比较便宜，加上质量好于国产玉米，很多南方客商更乐意用进口玉米做原料，国产玉米传统的销售市场连续被挤占。另据费解，自去年10月份国产新玉米上市至今年3 月份，南方地区部分玉米贸易商和需求企业忧患玉米价格会不断上涨，因而在这段时间摘 购了大量进口玉米，同时还批量摘 购了东北产与河北、河南产玉米，这就造成了南方玉米市场库存的积压。当前南方地区玉米市场处在去库存化阶段，短期内南方传统销区估量 不会对国产玉米进行大量摘 购。3、玉米饲用需求难以有效增加 目前，我国很多地区涌现了高温天气，其显著特点 是不断时间长、气候屡创历史新高。高温天气的不断一方面降低了人们对猪肉等的消费乐意，造成肉蛋禽市场需求量不大；另一方面造成饲养户投入成本增加 以及饲养风险加大，很多饲养户提前出栏或不主动补栏，最终使得玉米饲用需求增长缓慢。此外，今年国产新麦中有大量只能用作饲料原料的芽麦，很多饲料企业利用这些芽麦上市初期价格较低的机会进行了大量收购，很多企业小麦饲料原料库存较大，这也减缓了玉米需求的增长速度。4、新玉米长势较好，丰收预期增强进入8月份，湖北等地新产玉米零星上市，贸易商收购的二等新产玉米(水分15%左右)价格为2300—2360 元/吨，而去年同期湖北地区新产玉米上市价为2460—2470 元/吨。今年自进入夏季以来，国内大部分地区高温多雨，这有利于玉米生长，估量 今年我国玉米产量将高于去年。山东临邑玉米贸易商王雄伟 告诉记者，近几年国内玉米价格比较平稳，比起种植棉花等农作物，种植玉米省力又省时，很多农民扩大了玉米种植面积，再加上当前长势良好，今年玉米产量不会差了。
三、后期操作建议
