供应压力渐显 玉米中期弱势运行

　　天富期货农产品(000061,股吧)研发团队

　　随着新粮逐步上市，季节性供应压力日渐显然，而需求端的低迷亦是挈 累玉米价格的重大原因，面对全球供应宽松的格局，国内玉米价格亦将承压运行，笔者认为玉米价格中长期弱势局面仍将延续。

　　目前国内玉米现货供应相对宽松，不仅陈粮库存充裕，而且新粮逐步上市，面对新季作物产量质量双增的情景下，分析季节性供应压力将日渐显然，连续 对现货价格施压。分地区情景看：

　　东北地区整体趋稳，新粮陆续上市，除辽宁部分地区外，黑龙江、吉林两省粮质显然好于去年，水分低、容重高的特点显然，产区深加工企业逐步 开秤收购，开秤价格较去年同期下行近60元/吨，部分企业上量逐步增加 ，但整体上量仍旧较少，农民挺价惜售迹象显然。

　　华北地区弱势稳固 ，由于各地区粮质差距较大，新粮上市量各异，面对较大的供应压力，深加工及饲料企业多随摘 随用为主，后期随着上量的增加 ，玉米价格将连续 承压弱势运行。

　　南方销区坚持偏弱走势，随着新粮上市量的增加 ，价格优势亦逐步显现，用粮企业多以摘 购新粮为主，摘 购心态亦较慎重。

　　从南北港口情景来看，北方港口库存逐步向南方港口转移，北方四港总库存滑落至200万吨以下，南方港口库存则连续 上升，本周或升至60万吨以上，导致南方销区供应压力增大，中国养猪网，销区价格承压，但优质玉米数量仍有限。

　　经过前期玉米原料价格的弱势以及深加工企业产品坚挺走势后，加工效益逐步归升，但目前淀粉、酒精企业加工效益差异化较大，截至10月11日当周，山东淀粉企业加工亏损增至90元/吨，吉林淀粉加工企业纯利升值25元/吨，而黑龙江酒精加工亏损缩窄至300元/吨，开工率上，淀粉企业开工率47%，而酒精企业开工坚持在40%的较低水平。由于终端消费企业观望氛围较重，深加工企业产品销售受阻，走货速度放缓，局部产品价格已涌现下行方向，而饲用副产品降幅有限，随着后期原料价格的连续 下跌，以及不断低迷的开工水平，分析深加工企业加工效益难有恢复性增长，对玉米原料的摘 购主动性不高，从现阶段部分企业的厂门收购情景来看，低价慎重心态较为显然，在一定程度上限制玉米需求。

　　生猪养殖方面，截至10月16日，国内生猪价格14.82元/公斤，猪粮比价6.38:1，猪价出现 弱势波动走势，猪粮比价坚持6之上，在玉米原料价格偏弱走势带动下，养殖利润仍可观。但生猪终端需求显低迷，节后走货量下行幅度较大，且生猪存栏量大，短期供应较充裕。而从仔猪价格的弱势运行来看，仔猪滞销，补栏情绪一样 ，在一定程度也限制了饲料和饲粮需求。

　　禽蛋市场方面，鸡蛋价格经过高位下跌走势后逐步企稳，主产区均价7.29元/公斤，利润在1元/公斤上下，毛鸡价格窄幅波动，主产区均价8.85元/公斤。目前禽蛋价格高位整理，而面对禽流感病例的再现，肉鸡终端需求将再受创，使得本就低迷的苗鸡市场难有起色，养殖业户补栏情绪不断低迷，后期将连续 挈 累禽蛋价格走势。

　　综上，禽流感病例的涌现使得本就疲软的畜禽养殖业再陷泥潭，终端需求将延续弱势局面，尽管存栏量较大，但补栏情绪低迷，饲料及饲粮的需求受限。

　　从全球玉米供应格局来看，美国新年度玉米产量将现恢复性增长，而南美和中国亦将出现 有增无减的方向，面对全球玉米供应充裕的局面，进口价格优势显然，进一步对国内玉米价格施压，而国内玉米现货在需求疲软的情景下，亦难逃弱势局面。在早期公开的托市收购价格来看，保护农民利益和平稳物价水平仍是政策调控的主要目的，临储以何种方式补库将成为焦点，能否成为玉米价格的救命稻草仍需关注。