与往年相比，今年国储玉米收购政策力度更大，运费补贴较去年提高70元/吨及露天设备补贴给玉米收储企业更多利好。需要注意的是，受运费补贴影响，近期东北玉米收储企业大都等待运费补贴的落实，北方港口玉米外运量开始萎缩，短期玉米市场供应趋于紧张。

　　图表376：2013年玉米收储报价连续 提高(单位：元/斤)

　　资料来源：研究所

　　3、四季度国内饲料需求归暖

　　2013年春季禽流感及病猪等事件导致国内生猪产业链和肉禽产业链涌现全行业亏损。受疫情影响，养殖户生猪、肉鸡、蛋鸡存栏下行，在经过半年左右的周期恢复后，截止来 2013年11月下旬，国内生猪、肉禽养殖利润已经发生了很大改观。

　　据统计数据显示，截止2013年11月下旬，全国22城市平均猪粮比价已经攀升至6.58：1，这是近8个月的最高水平。每年第四季度是猪肉的消费旺季。进入来 冬季后湖南、湖北腊肉进入集中制作期，随着市场需求增大，国内生猪报价连续走高。生猪养猪利润恢复刺激养殖户对饲料摘 购的需求。

　　与生猪市场相比，目前国内肉鸡、蛋鸡养殖利润仍处于常态的水平。笔者调研发觉，受2013年初禽流感的影响，当前商品代鸡的存栏量同比处于偏低的水平，分析其对玉米的消费可能在常态年份的基础上略有折扣。

　　4、玉米深加工企业亏损情景有待改善

　　近年来国内玉米深加工行业不断亏损，玉米深加工全行业不断亏损的情景需要改善。据统计数据显示，2012/13年中国玉米深加工量为5020万吨，分析2013/14年加工量为4800万吨，占全国总量的22%。随着国内玉米产量、库存的连续增加 ，分析玉米深加工政策将涌现调整，全行业亏损局面将扭转。

　　中国养猪网第二届玉米大会中玉米深加工行业负责人表示，目前松原地区国储玉米收购火爆进行中，吉林地区玉米收储企业来 达1049家。与去年相比，今年玉米深加工企业也可以参与玉米收储，11月脬玉米深加工企业亏损情景已有所改善。分析近期将有玉米深加工方面刺激政策出台。

　　玉米深加工企业经营情景：年末东北降雪天气使得玉米淀粉企业收购量受来 影响，这对淀粉价格形成支撑。但受淀粉加工利润为负值的影响，玉米淀粉企业开工率仍较低。酒精方面，12月初吉林松原地区酒精企业理论加工利润为-225元/吨，亏损周比缩小60元/吨。黑龙江肇东地区由于深加工企业大幅下调玉米挂牌收购价格，理论加工利润为-100元/吨，亏损缩小120元/吨。据费解目前个别酒精企业因原料成本更低，甚至涌现微利。

　　5、小麦替代比例下行 玉米需求转好

　　小麦与玉米在饲料需求中同为能量饲料，在消费环节也有着天然的替代关系。据统计数据显示，当小麦价格高于玉米50-60元/吨的时候，小麦在饲料中对玉米的替代作用开始下行，当这种方向得以保持 并且价差连续 扩大的时候，后期玉米的饲用消费可能会有好转

　　从2012年12月新玉米上市以来，玉米价格低于当年的陈小麦，饲料厂已经开始减少小麦在饲料中的使用。2013年上半年，饲料厂也主要是以去小麦库存为主。2013年11月中旬，国内小麦与玉米价差(三等白小麦-二等黄玉米)已达300元/吨左右。今年小麦由于在成熟期涌现降雨天气，导致大量芽麦产生，相对封闭的国内小麦市场供需一直处于偏紧的状态。市场普遍分析曾经被小麦替代掉的玉米需求将显然恢复。

　　中国养猪网第二届玉米大会中中国华粮物流集团相关负责人也表示去年小麦替代玉米量约2800-3500万吨，小麦退出导致的玉米需求缺口将会对玉米价格提供支持。

　　(二)基本面利空原因估量

　　1、USDA报告延续美国玉米丰产预期

　　据美国农业部12月份供需报告分析，全球2013/14年度粗粮供应量上调360万吨，来 达14.205亿吨，年比增加 1.228亿吨，较2011/12年度创纪录水平增加 1.031 亿吨。其中玉米增幅占80%以上。

　　报告猜测 全球玉米产量年比增加 1.014亿吨。加拿大和乌克兰玉米产量分别上调110 万吨和100 万吨。12月报告中美玉米出口和工业用量上调，年终库存下调至17.92亿，低于预期的18.71亿，但此库存仍是自2005/06年度以来的最高水平。

　　2、国内玉米再获丰收

　　国家粮油信息中心发布猜测 数据显示，2013年中国玉米产量分析增长2.82%来 达2.14亿吨。分析中国2013/14年度中国玉米进口500万吨，高于当前年度的270万吨。