导语：

　　近段时间，南美物流及工人罢工问题，造成南美大豆(4733,-2.00,-0.04%)出口转运慢成为目前豆类市场的痛处。市场需求转向美国大豆，而美豆陈豆供应趋近，也令市场对国际大豆供应产生担心。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　中国国内市场进口大豆第一季度来 港量偏低，且其港口库存处于较低水平，分析南美大豆大量集中来 港前，国内原料大豆供应会处于偏紧的状态，导致油厂豆粕(3343,-20.00,-0.59%)供应偏紧，而目前油厂和饲料厂的库存水平皆有限，局部地区甚至出现 紧张态势，对豆粕现货价格起来 一定的支撑作用。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　且油厂豆粕挺价意愿依然较强，故而在南美新季大豆集中来 港(初步分析在4月中旬之后)之前，国内豆粕市场整体预期会有一定的支撑作用，此支撑作用在盘面上近月合约上表现得越发显然。而对豆粕现货价格调整的决定性的原因则体现在进口大豆的来 港节奏上。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　建议在豆粕库存不足的企业可以逢低适量补货，控制好库存，小心4月豆粕市场调整风险。而近期南美产区天气状况好转，产量连续 下调担忧临时排除 ，市场对其大豆丰产预期仍旧较强;各机构分析3月底将出台的美国种植报告会提高今年美豆的种植面积，新作美豆增产预期也增强，对国际豆类市场中长期偏空，这种偏空的反应可能会集中体现在下半年。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1.国内原料大豆紧张gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　第一季度进口大豆来 港量较少。据海关数据据统计，1月份大豆进口量478万吨，2月由于春节假日市场预估来 港量280万吨，3月份预期来 港360-380万吨。同比来看，今年1季度大豆的进口量是非常少。由于进口大豆来 港普遍推迟，上周已经有部分油厂因为原料紧缺而陆续停机。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　据最新数据据统计，国内港口大豆库存450万吨，较去年同期的640万吨下行了29%，较上月的530万吨减少了15%。自去年下半年来，港口库存自高点下跌，一直处于去库存的状态，以目前的库存水平来看，分析3月份进口仍旧不会涌现大的增长，届时3月底港口库存仍旧会有所下行，也越发印证了1季度国内大豆紧张的状态。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2.豆粕供给受来 影响，库存偏低gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　目前就地区豆粕库存观测看，华东地区豆粕库存依旧偏低;截止上周末，山东地区饲料企业豆粕库存大多还可使用10-18天。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　据调查显示，截止来 上周，国内主要地区油厂库存近50万吨，其中东北地区2.52万吨，华北地区9.3万吨，山东地区3.73万吨，华东地区17.8万吨，广东地区5.56万吨，广西地区8万吨，福建地区2.85万吨。从历史豆粕周度库存情景来看，目前库存处于近两年来的低位值。如下图所示。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　数据来源：天下粮仓gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　国内豆粕的局部偏紧导致了油厂挺价意愿强烈，对短期豆粕价格形成一定的支撑。但下游养殖利润降低，受春季瘟疫影响，饲料消费需求可能下滑，饲料企业追涨的意愿可能减弱，上涨空间有限。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　3.南美新作大豆预期丰产，美豆新年度播种面积预期增加 ，国际豆类基本面中长期偏空gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从南美大豆产量预期方面来看，USDA3月的月度报告，养猪论坛 ，调低150万吨阿根廷大豆产量至5150万吨，高于其他机构预期，其他值与2月报告相比不变;油世界依然坚持巴西8200万吨和阿根廷4900万吨的产量;Informa坚持巴西8450万吨和阿根廷5100万吨产量;Conab下调巴西2012/2013年度产量130万吨至8210万吨。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　以前影响南美产量的阿根廷洪涝近一周以来得来 缓解，近期阿根廷产区获得降雨，改善晚播大豆作物状况，对产量有一定的利好作用。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从美国大豆新年度种植面积预期来看，Informa上调2013/14年度美国大豆播种面积至8000万英亩，较上一年增加 。美国展望论坛分析13/14年度美豆播种面积7750万英亩，比上年增加 40万英亩。美豆新年度种植面积预期增加 ，也给新年度的大豆提供了越发富裕 的环境。gcm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧