随着温度下行，水产养殖处于消费旺季末期，对下游饲料需求转淡，豆粕消费需求受来 影响。另一方面，当前白条肉鸡价格稳中有涨，全国主产区均价为8.85元/公斤，天气转寒，后期鸡肉消费逐步转好，利好肉鸡价格，但目前屠宰场家库存压力依旧较大。由于秋季气温多变，这一时期成为流感高发时期，因此养殖户忧患流感多发，进苗主动性减弱。十月中旬浙江新增H7N9病例，从目前来看，对禽类市场无显然影响，后市需关注疫情控制情景。

　　9月双节生猪集中出栏，出栏量大增造成地区性供大求状态，全国生猪均价弱势下滑，相较于南方，北方跌势越发显然。随着双节完结，各地生猪屠宰企业的收购力度减弱，再加上在市场流通的猪肉供应较为充裕，因此生猪价格承压弱势运行。从6月份以来，生猪存栏不断增长，9月份生猪存栏46483万头，较8月份增长1%；能繁母猪存栏5008万头，较7月份略下滑0.1%，为年内的偏低水平，但仍为2009年以来的偏高水平。9月双节生猪出栏量增加 且出栏体重较大，将导致饲料需求涌现小幅下滑，不过后市随着存栏生猪繁育，中大猪存栏比例增加 ，生猪饲料需求将归升。总体来说，生猪的饲料需求将出现 先减少后逐步 增长的方向。

　　五、豆粕供需格局改善，现货价格或加速归落

　　根据上文的估量 ，近期压榨量归升，豆粕供给增加 导致现货价格小幅归落。后市随着进口大豆来 港量归升，豆粕供给将显然增加 ，而水产养殖和禽类养殖的饲料需求下滑，豆粕供需局面得来 改善，目前高企的现货价格将面临大幅归调的风险。观测显示，工厂11-12月豆粕预售价格远低于现货价格；目前京津及华东沿海地区11月下半月豆粕预售价格4000-4100元/吨，12月预售价格3850-3900元/吨，华南沿海地区12月预售价格在3900元/吨左右，均远低于目前现货价格。工厂为锁定利润，主动预售远期合同。豆粕现货价格归落速度若加快，将挈 累期价走低。

　　六、季节性规律估量

　　从2010-2012年文华财经豆粕指数月度涨跌据统计可晓 ，2000-2012年13年期间豆粕在11月归落的年份有8个，平均归落幅度最大，平均上涨跌度来 达2.39%。按照以往规律来看，11月豆粕存在较大的归落概率。

　　七、总结

　　美国大豆收割产量高于预期，供应增长抑制美豆类走势，无法对国内豆类走势提供支撑；虽然阿根廷近期洪涝天气可能威逼 产量规模，但是市场以及各机构依旧对南美大豆产量创纪录持有较高的预期，未来大豆供应格局偏松压制豆类远月合约；根据船期据统计，11、12月进口大豆来 港量分析骤增，加之油厂开工主动性颇高，后市豆粕供应将涌现显然增加 ，另一方面水产养殖完结以及养殖户担忧流感而导致进苗主动性减弱，均将对豆粕饲料需求产生影响，因此预期豆粕供应偏紧的格局将得来 有效改善，豆粕现货价格归落速度或加快，从而挈 累期价走低。总体而言，豆粕1405合约期货价格调整行情已然展开。

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