导语：

　　一、市场行情归顾YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图表1、豆类月收盘报价：YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　资料来源：文华财经YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　7 月份国内外豆类市场行情剧烈波动，整体先扬后抑。美豆冲高后于月末前大幅归挫挈 累国内跟随外盘波动归落，现货粕价坚挺国内粕强油弱格局延续。YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　受6月末USDA种植面积报告利空影响，月初美豆延续归落并挈 累国内跟盘归落，之后美国陈豆供应紧张而新豆生长初期情景良好影响下美豆延续近强远弱格局，近月价格创去年9月中旬以来高点，远月则跌至一个半月低点。之后美豆触底持续反弹并带动国内跟盘反弹。虽然USDA7月供需报告数据坚持偏空，但陈豆走强及天气担忧提供美豆支持，月中时美豆1311合约价格亲近1300关口，但之后受天气猜测 改善价格未能突破。月末前一周美国国内现货大豆豆粕价格重挫引发多头平仓美陈豆合约持续暴跌并挈 累远月跟盘。7月份美豆近月跌幅创2011年9月以来最高纪录。而中西部天气良好有利作物生长令远月进一步承压，短期美豆1311合约下试1200支撑。YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　国内月初跟盘归落，之后跟随美豆反弹，但国内涨幅相对较小。进口豆6-7 月份巨量来 港供应压力加大压制国内价格，而国内油脂库存压力不减令豆油仍最为疲软。但现货粕价相对坚挺提供国内豆粕期价支撑，近月粕价月中创新高，而豆油价格则持续创两年半低点，国内粕强油弱格局延续。月末前国内大豆期价延续缩量区间弱势波动走势。下旬受美豆暴跌挈 累国内跟盘破位归落。抛储及收储政策变化传闻打压大豆期跌破4600 政策底部，放量破位归落。豆油亦跌至7000关口下方，而现货坚挺令豆粕表现抗跌。月末最后一天受发改委否决直补传闻消息影响，大豆报复性大幅反弹，豆油亦跟盘收复7000关口，豆粕在60日均线邻近连续 觅 求底部支撑。YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、市场基本面原因估量 YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(一)、美国和全球13/14年度大豆供应恢复增加 美豆远月中长线承压YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1、USDA7月供需报告结果中性偏空YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　USDA7月份供需报告报告中性偏空。12/13年度美豆年终库存仍保持 在1.25亿蒲，此前市场曾预期库存将下调来 1.21亿蒲。根据6月末种植面积报告，本月将13/14年度美豆种植面积猜测 上调来 7770万英亩，高于上月猜测 7710万英亩，但亩产猜测 未做调整，猜测 仍为44.5蒲，由此提振美豆产量猜测 上调至34.2 亿蒲，猜测 新豆年终库存为2.95 亿蒲，高于上月2.65 亿蒲及市场预期值2.66亿蒲。报告结果整体中性偏空。自5月报告首次猜测 新豆供需情景以来的三个月报告结果均偏空奠定国际大豆市场中长线偏空基调。YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图表2、美国13/14大豆产量将创纪录 库存将翻番YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　资料来源：USDA、光大期货研究所YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2、美豆生长情景保持 良好 丰产预期增强YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　虽然今年春季天气潮湿延迟美豆播种，但进入7月中旬后，除西部洪涝外，美国中西部主产区天气整体良好并提振美豆优良率远高于去年同期水平。截至7月末一周美豆生长优良率优良率63%，虽然持续小幅下行，但仍远高于去年同期的29%。从下图可以看出，中西部产区旱情远弱于去年同期。去年7月末中西部仅有17%产区未处于洪涝状态，而55%产区处于严重至极端洪涝状态。而今年截至7月31日中西部洪涝产区面积仅占19%，中度洪涝状态下产区面积仅为2%。同时天气猜测 8月中旬前中西部产区天气闷热潮湿，这将有利于大豆生长，远月豆价将连续 承压觅 底。YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图表3、天气良好 美国大豆生长情景良好远高于去年同期YGc中国养猪网-立足饲料，服务畜牧