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　　玉米主力1309合约日K线图

　　资料来源：文华财经

　　• 主要合约一周数据聚拢

　　(单位：元/吨，美分/蒲式耳)

品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化

C1305 2367 2386 2358 2379 -16 124166 173778 34538

C1309 2436 2446 2424 2443 -4 358228 390722 -33690

美05合约 707.2 712.6 682 703.4 0.9 642324 517492 15157

数据来源：DCE，CBOT 交易日期：2013/3/4-2013/3/8

　　• 一周行情归顾

　　上周，连玉米C1309合约触及阶段性底部后反弹，运行区间为2424-2446元/吨。周一，期价大幅下挫，刷新自去年11月中旬的阶段性低点；周二至周五，期价走出4连阳，空头获利离场，价格涌现临时反弹，期间期价冲破5日以及10日均线的压制，最后运行于10日均线上方，最终期价收于2443元/吨。鉴于目前玉米市场悲观情绪仍为主导原因，弱势格局难改。

　　上周，CBOT美玉米5月合约期价宽幅波动运行，日内震荡幅度偏大。周一，期价完结前五日涨势，遇来 60日均线阻力后，波动下挫；周二，期价开盘于5日均线处，受其支撑上扬，但依然在60日均线处遭遇空头抗击，未能成功向上突破；周三，受USDA报告利空预期的挈 累，期价背靠60日均线大幅下挫，跌破700美分/蒲式耳整数关口；周四，期价触及阶段性底部继而反弹，呈下影线偏长的阳线；周五，反弹连续 进行，再度冲破700美分/蒲式耳整数关口的压制，但在布林道中轨处滞涨，最终期价收盘于703.4美分/蒲式耳。由于市场分析3月USDA报告将上调美国玉米期末库存，但事实上USDA并未对此做出任何调整，仍坚持2月报告的6.32亿蒲式耳，低于市场原先预估的6.43亿蒲式耳，原本计划大跌的行情被迫扭转，目前美玉米仍坚持宽幅波动格局。

　　笔者认为，国内东北玉米现货价格弱势难改，新一轮降雪突出了高水分玉米储存的问题，而贸易商看跌市场，收粮情绪不高，购销矛盾升级，农民压价售粮情景普遍。因此，在现货市场弱势难改的情景下，玉米期价很难存在大幅反弹动能。

　　• 影响原因估量

　　短期内推助玉米价格下降的原因：

　　一、下游消费不振，价格难以涌现大涨行情

　　目前生猪市场供大于求的局面是导致猪价不断归落的主要因素。猪价的不断下滑和养殖效益的缩减，让养猪户承担 了庞大的心理压力，仍有较多养殖户抱着一丝渴望 保持压栏等待价格归升。但亦有部分养殖户抱有卖跌不卖涨的心态主动出栏。由于目前生猪供应量仍旧 充足，消费不振，分析短时间内猪价或仍无归升渴望 。另外，由于当前养殖效益处于低位，部分待进行仔猪补栏的养殖户或推迟补栏计划，处于观望状态。据据统计局最新数据，2013年1月生猪存栏量为44813万头，较上月数值大幅减少1481万头，降幅高达3.2%。解释春节前期生猪出栏较为迅猛，玉米饲用需求将受来 影响。而深加工方面，近日淀粉出库价格有所上涨，但市场承接能力尚显疲弱，短期内企业产品库存消耗进程显然偏缓，淀粉产品价格或将连续 坚持稳中趋弱行情。当前深加工企业开工率逐步 恢复节前水平，随着产能的陆续提高，产品库存压力再次显现，在需求难现主动的当下，企业销售利润有限。受此影响，酒精产品报价不断弱势徘徊，生猪价格，且随着天气的逐步 转暖，食用酒精即将迎来年内消费淡季，届时销售价格或进入下降通道。玉米深加工产品价格归落迫使企业压缩原料买入价格，近期深加工企业陆续下调挂牌价，而农民售粮心切，成交价格随之归落，现货市场坚持弱势运行。

　　二、东北农民售粮意愿颇强，高水分问题突出

　　近日黑龙江的暴雪天气和吉林的雨夹雪天气将增加 后期两省玉米保管难度。暴雪天气阻碍玉米常态购销，雨夹雪天气可导致前期积雪快速融解 ，两者均在较大程度上挑衅农户售粮心态。因此未来短期内，高水分粮将集中供应市场。加之进入3月开始，产地粮价多次归落，部分农户现恐慌心理，个别地区涌现抛粮现象，在前期售粮进度缓慢的影响下，玉米供应压力凹陷，未来短期内玉米价格或坚持疲弱走势。截至来 3月7日，全国玉米现货收购价格跌至2141.11元/吨，自正月十五后，玉米收购价格不停走弱，解释收购商把握定价权，农户在这场博弈中处于弱势，在这种供应压力凸显且悲观预期主导大背景下，玉米仍有归落空间。

　　• 交易策略