生意社09月13日讯

　　当前，豆粕价格受来 基本面原因的制约。宏观环境作为“背景原因”为大宗商品价格带来大趋势上的指引，而资金面作为基本面与宏观面的“追捧角色”，成为影响价格的另一推手。

　　自8月以来，美国大豆主产区的不断高温少雨引发了市场对天气题材的炒作。从主产区的表层土壤水分来看，8月份，北达科他州、南达科他州、明尼苏达州、衣阿华州、印第安纳州、俄亥俄州等大豆主产区均涌现了不同程度的洪涝。随着近期主产区高温天气的消退，市场担忧情绪略有好转。但是，从最新的洪涝强度观测数据来看，虽然北达科他州、南达科他州的西部及主产区的南部有缓解迹象，但明尼苏达州、衣阿华州、印第安纳州、内布拉斯加州等地区仍处于尤其干燥状态。且9月1日~7日的累计降雨量显示，整个中西部大豆主产区几乎未现显然降雨。因此，美国部分产区的“缺水”状态仍需牵动着整个市场的神经，加之当前正值大豆灌浆的最后关键时期，天气原因将连续 成为影响豆粕走势的关键原因。后期天气状况的演变将连续 牵动整个市场的神经。

　　未来一来 两周，大豆主产区西部的内布拉斯加州及堪萨斯州的部分地区、北部明尼苏达及威斯康星州的部分地区将涌现显然降雨，但降雨覆盖区域相对有限。

　　此外，“早霜”天气将成为影响大豆产量的庞大威逼 。众所周晓 ，受春播期间多雨低温天气影响，2013年大豆春播工作经历了近17年以来的最慢开局，部分主产州的大豆播种工作较常态年份推迟15天左右，同样的情景也涌现在中国的东北地区。播种的延迟已经造成大豆生长进度较常态年份偏慢，截至2013年9月3日，美豆结荚率为92%，而5年平均结荚率为96%。这样，美豆的收割期将后延，而9月底至10月初涌现早霜天气的风险较大，一旦遭受早霜天气突击 ，将导致大豆灌浆不充分，进而对产量造成威逼 。此项对价格的潜在利多原因需引起高度器重。

　　单产有望再调低

　　受干燥天气的不利影响，美豆优良率水平显然下行，美国农业部在8月份供需平稳 报告中调降了美豆单产与种植、收成 面积。其中，单产由7月份的44.5蒲式耳下调至42.6蒲式耳，降幅4.2%，种植面积由7770万公顷下调至7720万公顷，整体造成产量下行1.65亿蒲式耳，降幅4.8%。虽然调降后仍处于增产的大势中，但是，该影响对市场心理方面的冲击要远大于产量本身。

　　分析，在9月份美国农业部的供需平稳 报告中，产量进一步下调的可能性较大。第一 ，自8月供需平稳 报告公开之后，天气状况较之前出现 连续 恶化的态势；其次，从美国农业部公开的优良率水平来看，截至9月3日，美豆优良率水平再下调，来 达54%，较月初下行了10个百分点，该数据是对产量的直接写照；第三，从我们对优良率水平与单产关系的观测规律发觉，54%的优良率水平对应的单产均值为41.45，而8月单产数据为42.6蒲式耳，因此，美豆单产存在进一步下调的空间。

　　港口库存有冲高止升迹象

　　最新海关数据显示，今年8月中国大豆进口量来 达637万吨，显然高于市场预期，保持 了自5月份以来持续4个月的天量来 港，拉升一度低迷的港口库存水平至630万吨的相对高位，但仍低于去年近700万吨的高点。按照历年大豆进口规律，分析9月份大豆进口量将涌现骤减，预估值为480万~500万吨。按此推算，2012/13年度中国大豆进口量有望来 达6000万吨，再度创下历史新高。

　　由于9月份大豆来 港数量有限，且当前全国各地油厂开机率处于相对较高水平，分析9月港口库存将出现 冲高止升之势，同时，部分油厂将短暂停机或推迟开机计划。

　　但是，从当前压榨来看，油厂压榨利润尚可，这将鼓舞部分油厂连续 增加 对早期美豆的摘 购计划，不排除再次涌现现货紧俏的局面。

　　下游企业进入备货高峰

　　近期，据农业部观测数据显示，从仔猪来 猪肉消费环节，整个生猪市场“全线飙红”，猪肉价格自5月下旬开始持续归升，猪粮比价自7月下旬站上6:1的盈亏平稳 点之后连续 攀升，截至8月28日来 达6.57:1，养殖业的景气度在稳步归升。

　　下游养殖业景气度的归升将在一定程度上提高对饲料的需求。历年饲料消费据统计显示，

　　历年传统节日之前，养殖户都将为满足节日消费提前补栏。生猪存栏数据显示，自6月份开始，生猪存栏数量环比快速上升。在春节消费的潜在需求下，分析生猪存栏量将连续 出现 攀升态势，豆粕的饲用需求已经进入传统旺季。

　　收储“政改”落空企业抛售热情高涨