目前阶段南美豆集中上市，而美豆已经进入出口淡季，且其本国国内压榨也将进入相对淡季，旧作库存进一步走低的预期逐步 减弱。在5月份的美农业部报告里预估2012/13年度美豆库存消费比仅为4.04%，为历年来的最低点，对盘面特别近月盘面构成了一定的底部支撑，这也是近期豆类反弹及近月偏强的一个因素。但后期随着美豆需求动能的缩减，其旧作库存进一步调低的预期会相应减弱，后续此方面对盘面有支撑，但提振动能已相对有限。ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2、 美豆新作丰产预期强对盘面构成整体压制ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　美豆旧作库存紧张的程度后期进一步加剧的可能减弱，市场开始关注美豆新作，而目前来看新作丰产的预期较强，对豆类盘面整体还是构成压制。ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　据美农业部5月份供需报告，今年美豆种植面积料为7713万英亩，较去年的7720万英亩略微减少，收成 面积预期为7620万英亩，单产估量 为44.5蒲/英亩，产量分析达3390百万蒲，合9226万吨，较2012/13年度增加 1020万吨，进而推动库存消费比归升至8.13%，较2012/13年增加 一倍。另外，分析2013/14年度巴西及阿根廷大豆料增加 500万吨左右，主产国大豆产量的归升推动全球库存消费比亦出现 归升至27.7%，较今年的24.1%显然归升，大豆供需预期向宽松转变，令豆类盘面整体承压。ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图2-3 全球大豆库存消费比归升，显示供需预期向宽松转变ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　资料来源：USDA 北京中期整理ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图2-4 美豆库存消费比归升ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　资料来源：USDA 北京中期整理ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　库存消费比显示供需概况，供需影响价格水平，2013/14年度全球大豆库存消费比与2010/11年度水平相当，今年豆类的价格水平与10/11年度应基本相当，但考虑来 13/14年度美豆库存消费比要稍高于10/11年，则挈 累盘面要整体偏弱于10/11年度，但不过度估量 ，因为近年随着南美大豆国际贸易地位的增强，全球大豆供需情景对国际豆价的影响逐步 强于美豆供需影响。ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　当然上面对供需的预估是鉴于前期情景来看，但毕竟大豆尚未播种完毕，播种面积存在不确定性，后期生长期天气也存在变数，单产亦存在不确定性。后期对于供需预期存在一定的调整，进而对于盘面走势也会产生一定影响。ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　3、 产区未来降雨预期增加 新作播种担忧 推动豆类盘面特别远月短涨ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　今年美豆及玉米播种缓慢，为历年同期的最慢播种进度，这也是支撑近期盘面延续反弹的因素之一。美玉米4月中旬开始播种，美豆4月底播种，导致今年美豆及玉米播种缓慢的因素是4月份美主产区降雨过多、土壤墒情偏湿。而进入5月份特别中旬后，降雨减少，土壤墒情好转，相宜作物播种，故美玉米、大豆播种速度加快，截止5月26日美玉米播种达86%，显然高于上周的71%，稍低于5年同期水平90%，美豆播种44%，显然高于上周的24%，但仍低于5年均值61%。然而，5月26-29日的降雨再至引发市场对播种进度的担忧，促使豆类盘面特别远月合约大幅上涨，形成短涨格局。未来6-8天为玉米播种的最后阶段，而据NOAA预报，未来的6-8天，美玉米主产区大部地区降雨减少，低于常态水平，仅北部个别地区降雨高于常态水平，结合目前土壤墒情整体较为相宜来看，玉米借此降雨的间隙 有望能及时完成种植，当然不排除个别北部偏降雨偏高地区涌现改种大豆可能，但不过度估量 。而据预报未来6-10天、8-14天，美豆产区降雨仍会增加 ，或将连续 对美豆种植造成困扰，进而对豆类盘面特别远月盘面有短涨动能，推动近期豆类市场的近强远弱格局或有所修正。但考虑来 美玉米最终改种美豆的可能，或遏制美豆的短涨势头，不过度看短涨幅度。另外，美豆一样 在6月中、下旬完结播种，后期一旦天气好转播种完成也将很快，因土壤墒情来看还是相对相宜的，并未涌现显然的过湿局面，且近期的降雨会有利于后期出苗，所以还是不宜过度看短涨幅度。ZFB中国养猪网-立足饲料，服务畜牧