8月28日，天康生物发布公告，宣布终止一仔猪繁育及生猪育肥基地建设项目，涉及募资金额共4.3亿元，终止后剩余资金将转为永久性补充流动资金。而根据公司最新发布的半年报，天康生物上半年同比由盈转亏，亏损4.41亿元，包括养猪、饲料在内的三大主营业务板块业绩均出现明显下滑，终止项目背后是企业及时收缩止损、补充现金流，度过周期底部的缩影。
天康生物终止4.3亿养猪项目补充现金流
8月28日，天康生物发布公告，拟终止非公开发行股票募集资金投资的“30万头仔猪繁育及20万头生猪育肥基地建设项目”。
该项目曾是公司完善产业链、扩大养殖规模的核心布局，如今公司审慎研判后决定停止后续投入，该项目剩余募集资金及利息合计3.24亿元，将全部永久补充流动资金，用于公司主营业务相关的日常经营活动。
此次终止项目，天康生物在公告中表示，行业基本面变化是核心考量。受生猪市场供需关系影响，生猪价格持续低迷，生猪养殖行业普遍亏损，继续实施项目建设难以达到预期收益，现阶段不宜继续推进。
同时，这一调整也呼应了《生猪产能综合调控实施方案（2026年）》的政策导向，通过优化资金投向提升使用效率，保障整体经营稳健。
在早前的业绩电话交流会和投资者交流平台上，天康生物就已多次明确回应，目前的公司的并购整合及其他生猪经营调整，都是以现有存量产能优化配置为主，不涉及新增生猪产能，主要通过淘汰低效母猪、关停高成本场区实现“以效换量”。
上半年亏损4.41亿，三大主营业务集体下滑
就在终止项目公告发布的前两天，8月26日，天康生物正式公布了2026年的半年报数据。
据财报显示，今年上半年，天康生物总营收83.25亿元，同比下降5.89%；归母净利润较去年同期由盈转亏，从盈利3.38亿元跌至亏损4.41亿元，同比骤降230.50%，近一年就亏掉近7.8亿元。
营收利润双降的背后，是公司受到猪周期持续磨底影响，三大主营业务板块出现集体的明显下滑。
报告期内，公司饲料业务实现销量139.97万吨，同比增长4.33%；实现销售收入23.18亿元，同比下降4.74%。
公司生猪养殖业务实现销售收入为26.96亿元，同比下降5.37%；上半年出栏生猪184.84万头，同比增长20.95%。
受市场环境、下游养殖行业以及生物制品增值税税率上调等多重因素影响，制药业务经营业绩出现较大下滑。公司动物疫苗业务实现销售收入为2.70亿元，同比下降43.95%。
上半年多家猪企主动收缩、终止项目
事实上，天康生物并非主动收缩产能的个例，本轮周期底部，上市猪企已集体按下扩张暂停键。
今年7月28日，神农集团公告暂停总投资1.2亿元的龙门猪场项目，该项目设计年出栏18万头优质仔猪，是其“云南+广西”双基地战略的重要组成部分。
5月，新五丰宣布终止湖南会同县2400头父系种猪场建设项目，暂缓种源产能扩张。
同期，ST龙大一口气终止两个大型商品猪募投项目，合计年出栏产能达116万头，剩余募集资金全部转为流动资金用于日常经营。
从西南到华东，从区域龙头到全国性企业，终止新建、暂停扩产、回笼现金流，已成为行业共同的战略选择。
企业集体收缩的背后，是政策调控与市场亏损的双重倒逼。政策端，2026年新版生猪产能调控方案将全国能繁母猪正常保有量从3900万头下调至3750万头，明确引导大型养殖企业作出产能调减承诺，对产能增幅较大的主体加强窗口指导；市场端，行业已连续近一年处于深度亏损区间，持续消耗企业现金流储备，盲目扩张的经营风险持续放大。
官方数据显示，二季度末全国能繁母猪存栏量为3780万头，同比下降6.5%，环比下降3.18%，降幅较一季度扩大3.2个百分点，距离3750万头的调控目标仅剩30万头的差距，全国性产能去化已进入收尾关键阶段。
随着头部企业陆续终止新建项目，低效产能持续出清，行业供需格局将逐步迎来边际改善。但当前仍处于深度磨底阶段，收缩非必要资本开支、守住资金安全、深耕现有产能提质，才是穿越本轮周期的核心策略。
天康生物终止4.3亿养猪项目补充现金流
8月28日，天康生物发布公告，拟终止非公开发行股票募集资金投资的“30万头仔猪繁育及20万头生猪育肥基地建设项目”。
该项目曾是公司完善产业链、扩大养殖规模的核心布局，如今公司审慎研判后决定停止后续投入，该项目剩余募集资金及利息合计3.24亿元，将全部永久补充流动资金，用于公司主营业务相关的日常经营活动。
此次终止项目，天康生物在公告中表示，行业基本面变化是核心考量。受生猪市场供需关系影响，生猪价格持续低迷，生猪养殖行业普遍亏损，继续实施项目建设难以达到预期收益，现阶段不宜继续推进。
同时，这一调整也呼应了《生猪产能综合调控实施方案（2026年）》的政策导向，通过优化资金投向提升使用效率，保障整体经营稳健。
在早前的业绩电话交流会和投资者交流平台上，天康生物就已多次明确回应，目前的公司的并购整合及其他生猪经营调整，都是以现有存量产能优化配置为主，不涉及新增生猪产能，主要通过淘汰低效母猪、关停高成本场区实现“以效换量”。
上半年亏损4.41亿，三大主营业务集体下滑
就在终止项目公告发布的前两天，8月26日，天康生物正式公布了2026年的半年报数据。
据财报显示，今年上半年，天康生物总营收83.25亿元，同比下降5.89%；归母净利润较去年同期由盈转亏，从盈利3.38亿元跌至亏损4.41亿元，同比骤降230.50%，近一年就亏掉近7.8亿元。
营收利润双降的背后，是公司受到猪周期持续磨底影响，三大主营业务板块出现集体的明显下滑。
报告期内，公司饲料业务实现销量139.97万吨，同比增长4.33%；实现销售收入23.18亿元，同比下降4.74%。
公司生猪养殖业务实现销售收入为26.96亿元，同比下降5.37%；上半年出栏生猪184.84万头，同比增长20.95%。
受市场环境、下游养殖行业以及生物制品增值税税率上调等多重因素影响，制药业务经营业绩出现较大下滑。公司动物疫苗业务实现销售收入为2.70亿元，同比下降43.95%。
上半年多家猪企主动收缩、终止项目
事实上，天康生物并非主动收缩产能的个例，本轮周期底部，上市猪企已集体按下扩张暂停键。
今年7月28日，神农集团公告暂停总投资1.2亿元的龙门猪场项目，该项目设计年出栏18万头优质仔猪，是其“云南+广西”双基地战略的重要组成部分。
5月，新五丰宣布终止湖南会同县2400头父系种猪场建设项目，暂缓种源产能扩张。
同期，ST龙大一口气终止两个大型商品猪募投项目，合计年出栏产能达116万头，剩余募集资金全部转为流动资金用于日常经营。
从西南到华东，从区域龙头到全国性企业，终止新建、暂停扩产、回笼现金流，已成为行业共同的战略选择。
企业集体收缩的背后，是政策调控与市场亏损的双重倒逼。政策端，2026年新版生猪产能调控方案将全国能繁母猪正常保有量从3900万头下调至3750万头，明确引导大型养殖企业作出产能调减承诺，对产能增幅较大的主体加强窗口指导；市场端，行业已连续近一年处于深度亏损区间，持续消耗企业现金流储备，盲目扩张的经营风险持续放大。
官方数据显示，二季度末全国能繁母猪存栏量为3780万头，同比下降6.5%，环比下降3.18%，降幅较一季度扩大3.2个百分点，距离3750万头的调控目标仅剩30万头的差距，全国性产能去化已进入收尾关键阶段。
随着头部企业陆续终止新建项目，低效产能持续出清，行业供需格局将逐步迎来边际改善。但当前仍处于深度磨底阶段，收缩非必要资本开支、守住资金安全、深耕现有产能提质，才是穿越本轮周期的核心策略。
