要点提示
1.产能高企，供应呈现宽松
2.仔猪销量较好，加大供应压力
3.二育介入，猪价获得支撑
4.屠企以销定产，冻品库存偏低
5.消费略显疲软，拖累盘面走势
市场展望与投资策略
市场展望：供应端来说，能繁母猪仍处于绿色区间以上，产能高企，供应端上压制猪价重心整体偏低，但二次育肥的介入，又支撑了价格底部；冬季疫病影响有限，仔猪供应量加大了供应宽松压力；屠企以销定产为主，分割入库行为较少，因此对猪价支撑有限；需求端来看，终端高价接受度低，消费表现偏弱，供强需弱格局，猪价重心偏低，窄幅区间波动。
策略建议：现在整个行业步入“红海”，以后更多的是拼内功，拼基本功，控制养殖成本以及风险管理将是行业发展大趋势，建议养殖端各主体结合自身成本在盘面进行套保，获取稳定利润，避免价格过度波动导致经营风险。
正文
一、行情回顾
回顾2025年上半年的生猪价格走势，整体来说由于产能宽松压制，价格重心偏低，但由于春节前大猪出清比较彻底，导致标肥价差一度高企，吸引二次育肥的介入，因此生猪底部支撑较为明显，上半年整体呈现出了窄幅区间的低波动特征。
二、供给面：供应宽松，压制价格重心偏低
2.1产能高企，供应呈现宽松
根据农业农村部最新数据显示，5月份的全国能繁母猪存栏量4042万头，较去年11月份最高点的4080万头，减少了38万头，环比上个月多了4万头，仍高于官方设定的3900万头正常保有量，处于产能绿色区间。官方数据自2024年5月开始回升，按照商品猪滞后能繁母猪10个月出栏来推，2025年3月份是生猪供应逐渐增多的起点。目前能繁产能仍高于官方正常保有量，截至目前官方公布的数据，今年仍处于供应宽松格局，压制猪价重心偏低运行。
2.2仔猪销量较好，加大供应压力
2025年以来，仔猪出生数处于历年高位，除了繁育体系优化，繁育效率提高等因素外，今年市场频繁传出的冬季疫病影响也有限，导致今年仔猪供应高企，仔猪销量也处于近年来高位，叠加今年国庆中秋双节临近，市场补栏仔猪较为积极，仔猪售价尚可，因此售卖仔猪利润也支撑能繁母猪产能难于去化，加大了供应宽松压力。
2.3二育介入，猪价获得支撑
由于年前大猪出清较为彻底，标肥价差一度处于历史高位，叠加猪价重心较低，吸引二次育肥介入，从生猪出栏均重也可看出，商品猪出栏均重处于历年来较高位置，间接说明存在育肥现象，在某种程度上支撑了底部，但也加大了后市生猪供应，对后市有一定利空。
2.4屠企以销定产，冻品库存偏低
由于屠宰利润表现一般，屠企积极性一般，屠企采取以销定产模式，鲜销率较高，叠加屠企对于后市行情较为悲观，因此分割入库行为较少，冻品库容率较低，对行情支撑有限。
三、需求面：消费略显疲软，拖累盘面走势
除了周期性影响比较大的年份，生猪价格存在明显的季节性特征，这主要是由我国居民消费特点和季节性生猪集中出栏所致。我国节假日的时间点，往往就处于全年季节性位置的起始或者发动位置。总体上而言，五一和端午节，作为全年淡季消费的节点，一般都是价格开始拉动的位置。中秋和国庆时间点，往往是全年价格的一个高点，国庆之后，由于短期内消费的下降，生猪价格有下滑需要。春节期间，本来是生猪的需求最高时点，但是由于生猪集中性出栏的影响，往往整个春节的价格都比12月要低，春节之后，生猪价格在高出栏，低消费的影响下创下年度新低，四季度到春节期间，天气转凉，节假日多，南方有腌腊需求，是传统旺季。整体来看季节性因素利好下半年消费。下半年是传统需求旺季，价格重心一般高于上半年，总体来说，下半年需求方面有支撑，但由于非瘟以后生猪一时间短缺，消费渠道被其他肉类替代，影响持续至今，因此导致现阶段消费替代增多；叠加中国经济仍在缓慢恢复，工地等需求端开工表现一般，消费增加幅度受限。再一点就是，我国人口结构老龄化较前几年加剧，人上了年纪，对于肉类，尤其是脂肪含量偏高的肉类，消费量自然下降，也影响了部分猪肉消费。
从屠宰利润这一指标来看，屠宰利润高企，代表猪肉消费向好，白条价格涨幅大于毛猪价格涨幅；反之，这一指标低迷，代表白条价格涨幅不及毛猪价格涨幅，消费偏弱。近几年这一指标处于较低位置，说明目前消费仍不景气，需求偏弱。
四、成本利润分析：饲料价格波动较大，养殖利润表现一般
4.1宏观局势波诡云谲，饲料价格波动较大
饲料成本占生猪养殖成本的60%左右，饲料中主要的成本是玉米和豆粕，2025年由于国际贸易形势的波诡云谲，无论是玉米价格还是豆粕价格波动较大，但饲料端传导到养殖端有滞后性，目前更多是盘面上情绪上的影响。
4.2猪价低迷，养殖利润表现一般
由于今年供应端宽松，猪价整体重心低于去年，叠加饲料价格波动较大，养殖利润表现低迷，利润较低。
五、市场展望
市场展望：供应端来说，能繁母猪仍处于绿色区间以上，产能高企，供应端上压制猪价重心整体偏低，但二次育肥的介入，又支撑了价格底部；冬季疫病影响有限，仔猪供应量加大了供应宽松压力；屠企以销定产为主，分割入库行为较少，因此对猪价支撑有限；需求端来看，终端高价接受度低，消费表现偏弱，供强需弱格局，猪价重心偏低，窄幅区间波动。
策略建议：现在整个行业步入“红海”，以后更多的是拼内功，拼基本功，控制养殖成本以及风险管理将是行业发展大趋势，建议养殖端各主体结合自身成本在盘面进行套保，获取稳定利润，避免价格过度波动导致经营风险。
1.产能高企，供应呈现宽松
2.仔猪销量较好，加大供应压力
3.二育介入，猪价获得支撑
4.屠企以销定产，冻品库存偏低
5.消费略显疲软，拖累盘面走势
市场展望与投资策略
市场展望：供应端来说，能繁母猪仍处于绿色区间以上，产能高企，供应端上压制猪价重心整体偏低，但二次育肥的介入，又支撑了价格底部；冬季疫病影响有限，仔猪供应量加大了供应宽松压力；屠企以销定产为主，分割入库行为较少，因此对猪价支撑有限；需求端来看，终端高价接受度低，消费表现偏弱，供强需弱格局，猪价重心偏低，窄幅区间波动。
策略建议：现在整个行业步入“红海”，以后更多的是拼内功，拼基本功，控制养殖成本以及风险管理将是行业发展大趋势，建议养殖端各主体结合自身成本在盘面进行套保，获取稳定利润，避免价格过度波动导致经营风险。
正文
一、行情回顾
回顾2025年上半年的生猪价格走势，整体来说由于产能宽松压制，价格重心偏低，但由于春节前大猪出清比较彻底，导致标肥价差一度高企，吸引二次育肥的介入，因此生猪底部支撑较为明显，上半年整体呈现出了窄幅区间的低波动特征。
二、供给面：供应宽松，压制价格重心偏低
2.1产能高企，供应呈现宽松
根据农业农村部最新数据显示，5月份的全国能繁母猪存栏量4042万头，较去年11月份最高点的4080万头，减少了38万头，环比上个月多了4万头，仍高于官方设定的3900万头正常保有量，处于产能绿色区间。官方数据自2024年5月开始回升，按照商品猪滞后能繁母猪10个月出栏来推，2025年3月份是生猪供应逐渐增多的起点。目前能繁产能仍高于官方正常保有量，截至目前官方公布的数据，今年仍处于供应宽松格局，压制猪价重心偏低运行。
2.2仔猪销量较好，加大供应压力
2025年以来，仔猪出生数处于历年高位，除了繁育体系优化，繁育效率提高等因素外，今年市场频繁传出的冬季疫病影响也有限，导致今年仔猪供应高企，仔猪销量也处于近年来高位，叠加今年国庆中秋双节临近，市场补栏仔猪较为积极，仔猪售价尚可，因此售卖仔猪利润也支撑能繁母猪产能难于去化，加大了供应宽松压力。
2.3二育介入，猪价获得支撑
由于年前大猪出清较为彻底，标肥价差一度处于历史高位，叠加猪价重心较低，吸引二次育肥介入，从生猪出栏均重也可看出，商品猪出栏均重处于历年来较高位置，间接说明存在育肥现象，在某种程度上支撑了底部，但也加大了后市生猪供应，对后市有一定利空。
2.4屠企以销定产，冻品库存偏低
由于屠宰利润表现一般，屠企积极性一般，屠企采取以销定产模式，鲜销率较高，叠加屠企对于后市行情较为悲观，因此分割入库行为较少，冻品库容率较低，对行情支撑有限。
三、需求面：消费略显疲软，拖累盘面走势
除了周期性影响比较大的年份，生猪价格存在明显的季节性特征，这主要是由我国居民消费特点和季节性生猪集中出栏所致。我国节假日的时间点，往往就处于全年季节性位置的起始或者发动位置。总体上而言，五一和端午节，作为全年淡季消费的节点，一般都是价格开始拉动的位置。中秋和国庆时间点，往往是全年价格的一个高点，国庆之后，由于短期内消费的下降，生猪价格有下滑需要。春节期间，本来是生猪的需求最高时点，但是由于生猪集中性出栏的影响，往往整个春节的价格都比12月要低，春节之后，生猪价格在高出栏，低消费的影响下创下年度新低，四季度到春节期间，天气转凉，节假日多，南方有腌腊需求，是传统旺季。整体来看季节性因素利好下半年消费。下半年是传统需求旺季，价格重心一般高于上半年，总体来说，下半年需求方面有支撑，但由于非瘟以后生猪一时间短缺，消费渠道被其他肉类替代，影响持续至今，因此导致现阶段消费替代增多；叠加中国经济仍在缓慢恢复，工地等需求端开工表现一般，消费增加幅度受限。再一点就是，我国人口结构老龄化较前几年加剧，人上了年纪，对于肉类，尤其是脂肪含量偏高的肉类，消费量自然下降，也影响了部分猪肉消费。
从屠宰利润这一指标来看，屠宰利润高企，代表猪肉消费向好，白条价格涨幅大于毛猪价格涨幅；反之，这一指标低迷，代表白条价格涨幅不及毛猪价格涨幅，消费偏弱。近几年这一指标处于较低位置，说明目前消费仍不景气，需求偏弱。
四、成本利润分析：饲料价格波动较大，养殖利润表现一般
4.1宏观局势波诡云谲，饲料价格波动较大
饲料成本占生猪养殖成本的60%左右，饲料中主要的成本是玉米和豆粕，2025年由于国际贸易形势的波诡云谲，无论是玉米价格还是豆粕价格波动较大，但饲料端传导到养殖端有滞后性，目前更多是盘面上情绪上的影响。
4.2猪价低迷，养殖利润表现一般
由于今年供应端宽松，猪价整体重心低于去年，叠加饲料价格波动较大，养殖利润表现低迷，利润较低。
五、市场展望
市场展望：供应端来说，能繁母猪仍处于绿色区间以上，产能高企，供应端上压制猪价重心整体偏低，但二次育肥的介入，又支撑了价格底部；冬季疫病影响有限，仔猪供应量加大了供应宽松压力；屠企以销定产为主，分割入库行为较少，因此对猪价支撑有限；需求端来看，终端高价接受度低，消费表现偏弱，供强需弱格局，猪价重心偏低，窄幅区间波动。
策略建议：现在整个行业步入“红海”，以后更多的是拼内功，拼基本功，控制养殖成本以及风险管理将是行业发展大趋势，建议养殖端各主体结合自身成本在盘面进行套保，获取稳定利润，避免价格过度波动导致经营风险。
