1 2024年巨头财报亮点：量价齐升，成本碾压

　　2024年，生猪行业迎来“翻身仗”，三大巨头牧原、温氏、新希望集体扭亏为盈，业绩亮眼：

　　牧原股份：营收1379.47亿元，净利润178.81亿元，同比暴增519.42%；全年出栏生猪7160.2万头，市占率超10%，养殖成本从年初的15.8元/kg降至年底的13元/kg，2025年目标直指12元/kg。

　　温氏股份：营收1048.63亿元，净利润92.3亿元，同比增长244.46%；全年出栏肉猪3018万头，肉猪养殖综合成本降至14.4元/kg，2025年目标为13元/kg。

　　新希望：营收1030.63亿元，净利润4.74亿元，同比增长90.05%；出栏生猪1652.49万头，优秀场线成本已降至12元/kg以下，2025年规划出栏1600万~1700万头。

　　猪价反弹+成本下降=利润爆发。2024年生猪均价同比上涨，叠加玉米、豆粕等原料价格回落，头部企业通过技术升级（如牧原的智能养猪系统、温氏的疫病防控优化）实现成本碾压，行业进入“效率为王”时代。

　　2 2025年生猪行情：供给宽松，猪价承压

　　2.1供给端：产能释放，供应压力增大

　　官方预警：农业农村部数据显示，2024年能繁母猪存栏量虽同比下降，但PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）提升，叠加2025年出栏量预计同比增2%~3%，供给端压力显著。

　　进口缩减：2025年1-2月猪肉进口量同比减少30%，但欧盟猪肉产量下降或导致进口量进一步缩减，对国内猪价压制作用减弱。

　　二次育肥：若猪价跌破14元/kg，二次育肥入场积极性将提升，或成为猪价反弹的催化剂。

　　2.2需求端：消费疲软，季节性波动明显

　　节日效应：五一、端午等节日或提振消费需求，但整体猪肉消费进入稳定期，缺乏大幅增长动力。

　　替代品冲击：禽肉、牛肉等替代品价格波动或分流部分猪肉需求。

　　2.3成本端：原料价格企稳，成本支撑减弱

　　饲料成本：当前玉米价格维持在2400元/吨，豆粕价格反弹至3800元/吨，标猪育肥成本约14元/kg。若原料价格保持稳定，猪价需回升至15元/kg以上，养殖端才能实现扭亏为盈。

　　疫病风险：非洲猪瘟等疫病仍是最大不确定性因素，若在南方主产区暴发，可能导致阶段性供应紧张，推高猪价。

　　3 2025年猪价预测：波动区间收窄，成本线成关键

　　3.1机构预测：猪价中枢下移，低利润成常态

　　中信建投期货：2025年猪价或回归养殖成本，全年呈现低利润特征，价格波动区间预计在13~15元/kg。

　　农业农村部：2025年生猪均价预计较2024年的17.08元/kg下降10%~20%，在13.6~15.3元/kg之间。

　　华安证券：2025年猪价波动区间或进一步收窄，预计在13~16元/kg，显著低于2024年的13~21元/kg。

　　3.2关键节点：二季度或迎反弹窗口

　　4月：猪价或延续弱势震荡，均价在13.5~14元/kg区间波动，养殖端亏损持续。

　　5月：随着气温回升及节日提振，消费需求回暖，叠加二次育肥入场，猪价有望企稳回升至14.5~15元/kg。

　　下半年：若行业去化节奏加快，猪价或在下半年迎来阶段性反弹，但全年均价仍难突破2024年高点。

　　4行业策略：降本增效，对冲风险

　　4.1巨头布局：产能扩张与成本控制的平衡术

　　牧原股份：2025年计划出栏商品猪7200万~7800万头，资本开支降至90亿元，重点投入猪舍升级改造和育种平台建设。

　　温氏股份：2025年目标肉猪养殖综合成本降至13元/kg，通过提升种猪性能、精益内部管理等措施进一步降本。

　　新希望：2025年出栏量预计为1600万~1700万头，优秀场线成本已降至12元/kg以下，推动优秀成绩的复制、推广。

　　4.2风险管理：期货工具与政策性收储

　　生猪期货：牧原、温氏、新希望等企业均已开展套期保值业务，通过期货市场对冲价格波动风险。

　　政策性收储：关注官方收储动态，把握出栏节奏，避免集中抛售导致猪价崩盘。

　　2025年生猪行业将进入“低利润、高波动”的新常态，巨头企业的竞争将从“规模战”转向“成本战”。对于养殖户和投资者而言，守住成本线、灵活调整策略，方能在周期波动中立于不败之地。（风险提示：本文仅作行业分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）