2024年生猪市场走出漫长的低价周期后，回暖并实现全行业盈利，2024年成为生猪市场2021年以来表现最好的年份。

  对于2025年，生猪市场又该如何走，参与其中的养殖企业又该如何把握机会，规避风险？

  2024猪价“淡季不淡、旺季不旺”

  据监测，截至2024年12月30日，全国外三元生猪价格均价为15.80元/公斤，较8月份高点21.25元/公斤下降了5.45元/公斤，在传统生猪旺季的12月份，生猪价格仍处于相对低位。

  2024年生猪行情被业内描述为“淡季不淡、旺季不旺”，而这是以往年份所没有过的情形。这种淡季不淡的现象，与2023年整个一年生猪去产能导致的产量减少不无关系。

  中国农业科学院的研究员朱增勇用“回暖”总结过去一年生猪市场的总体状况。朱增勇称，2024年生猪均价17元/公斤，生猪养殖效益每头200元左右，产业回归到常态、相对健康的业态。

  布瑞克农产品集购网高级分析师徐洪志分析称，2024年生猪市场景气度大幅提升，是若干因素合力的结果，包括但不限于，去产能进程收到一定效果，供需状况从全面宽松转为平衡略紧。

  因产能过剩导致的行业低价也引发了监管部门的重视，2024年3月1日，农业农村部对生猪产能进行宏观调控，公布《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，并指导各地相应修订省级调控方案，落细落实相关调控措施，引导生猪产能有序调减。

  在明确的调控信号引导下，生猪产能高位回调。到了2024年4月末全国能繁母猪存栏量降至3986万头，比2023年底减少156万头，回到产能调控绿色合理区域，整个2024年下半年始终处于产能调控绿色合理区域。

  除了产能调控方面的原因，徐洪志还指出，2024年生猪市场回暖的原因还包括豆粕等饲料原料价格大幅下跌，饲料成本出现明显下降；进口规模全面萎缩，国内市场所受压力减小等。

  但是生猪价格的增长态势并未维持太长。在9月份到底顶端后，生猪价格又开始进入下行，并维持至今。其间，仅仅在10月第三周略有回升，此后就开启了连续9周的价格下滑。

  徐洪志特别指出，与以往历次猪周期相比，2024年最显著的变化，是各类养殖主体在繁育效率、饲养效率、疫病防控等方面的降本增效工作取得了实质性进展，行业平均养殖成本降至16元/公斤以下，而牧原等头部企业降至13元/公斤左右，且仍有下降空间。

  行业成本的不断下降迭加头部企业的巨大影响力，改变了生猪市场竞争的底层逻辑，从以往的拼规模、拼资金、拼渠道转变为拼成本、拼管理、拼技术。

  上市猪企2025盈利能力再迎“大考”

  展望2025年第一季度，猪价低迷态势是否延续？

  农业农村部此前表示，今年8-10月份的新生仔猪数量虽然比去年同期减少1.6%，但已处于近年来的较高水平，按6个月育肥周期计算，2025年春节后消费淡季猪肉阶段性供给过剩的可能性增加，生猪养殖大概率将出现微利甚至亏损。

  朱增勇分析认为：“一季度大概率弱势下跌。节后供应量相对较高，而春节后消费一般处于下行区间，所以猪价整体可能呈震荡弱势下滑态势。”

 卓创资讯生猪分析师朱泽坤则表示，“2025年一季度理论生猪供应逐渐增加，考虑春节假期影响，1月中上旬猪价或震荡下降，下旬恰逢小年集中备货，猪价有反弹空间。2月恰逢春节假期后的需求淡季，猪价或继续走低，3月份随着需求逐渐恢复，叠加二次育肥补栏支撑力度增加，预计3月猪价或小幅上涨。”

  从更长远视角来看，朱增勇分析认为，“明年价格肯定整体会低于今年的，全年应该盈利问题不大，但是盈利水平估计不高。全年第一是看供给，第二是看阶段性供给，全年整体供给跟今年相对基本持平；阶段性供给的话，由于今年冬季疫情防控较好，所以明年不会出现今年三季度这种阶段性供给偏紧的局面，这就意味着明年三季度不会有太高的价格。”

  朱泽坤也指出，2024年生猪产能恢复，2025年生猪供应逐渐增加，预计2025年生猪价格同比下降，养殖盈利随之缩减。

  事实上，数据也可佐证，2024年11月能繁母猪存栏量，比3900万头的正常保有量多180万头，相当于正常保有量的104.6%，属于绿色区域，为产能正常波动，但也已接近临界值，还需要考虑生猪生产水平以及效率的提升。

  值得注意的是，2024年2月至11月均为养殖盈利期，全国规模养殖生猪 “每头净利润”从-14元波动至289元。若猪价后续疲软下跌，养殖利润继续缩水，明年养殖企业盈利能力或迎来“考验”。

  朱增勇认为：“若企业明年一季度成本高于15元/KG，是可能面临一定风险的。全年来看的话，成本管控较好的企业是有望继续保持盈利的。”

  在 A 股上市猪企中，牧原股份、神农集团（605296.SH）、温氏股份、天康生物（002100.SZ）等企业今年降本成效显著，截至目前均已回落至14元/KG以下，即便明年猪价下滑，在成本优势支撑下仍具有稳定盈利能力。

  但部分成本仍然高企的企业则存在一定亏损风险。对此，朱增勇认为：“企业要规避风险，明年第一是要稳产，避免盲目扩产；第二则是持续降本增效。”

  朱泽坤则指出，为规避风险，企业要保持自身的核心竞争力，“企业的核心竞争力一方面是降低自身的完全养殖成本，另一方面是通过多样的销售途径如仔猪、二次育肥等，来及时锁定利润。”