一、风云初起
 

  2024 年末的生猪市场可谓风云变幻。仔猪价格如火箭般蹿升，以广西等地为例，价格甚至翻倍。然而，生猪与猪肉价格却呈现出直线下滑的态势，猪肉价格周环比连降。
 

  从市场数据来看，当前生猪市场呈现出复杂的局面。一方面，仔猪价格的上涨可能源于多种因素。部分养殖户清圈后重新补栏，对后市行情存在一定的期待。例如，全国 10 公斤仔猪均价行情基本还在 500 元以上，15 公斤仔猪价格一斤上涨 0.3 元，20 公斤仔猪价格也逆势上涨。安徽山东为例，20 公斤仔猪价格维持在 700 - 1000 之间，好的外三元甚至达到 1200 元。
 

  另一方面，生猪与猪肉价格下滑则受到多种因素影响。消费淡季的到来使得猪肉需求减少，虽然月底学生返校在即，但受高温以及猪肉涨价影响，下游市场谨慎采购，低价冷冻猪肉替代现象增多。屠企冻品猪肉库容率下降，如 2024 年 8 月 19 日，屠企冻品猪肉库容率下降至 19.75%，本周下降 1.71 个百分点，降幅明显扩大，这进一步加剧了鲜品白条购销的压力。同时，生猪出栏量增加，市场供应格局宽松。在多空博弈下，生猪价格下跌。例如，2024 年 8 月中旬，外三元生猪报价冲高至 21.19 元 / 公斤，但最近两日，猪价上涨后劲不足，2024 年 8 月 19 日，生猪报价下跌 0.29 元 / 公斤，生猪出栏报价跌至 20.58 元 / 公斤。
 

  二、仔猪价格蹿升之因
 

  （一）养殖户补栏积极性
 

  部分养殖户在圈舍空出或者清圈之后，看到当前仔猪价格并非处于高位，便选择趁机入手。他们的目的一方面是为了稳定养猪事业，不至于因圈舍闲置而造成资源浪费。另一方面，也是对明年行情有所期待。从市场规律来看，生猪市场具有一定的周期性，养殖户们期望通过在此时补栏仔猪，能够在明年市场行情向好时获得可观的收益。例如，据相关数据统计，在过去的市场周期中，类似时机补栏的养殖户在次年行情好转时，平均每头猪的利润能够达到数百元甚至更高。
 

  （二）二育老板的选择
 

  二育老板们在大肥行情不佳的情况下，将目光转向了仔猪。这是因为他们对行情的认知发生了改变。在过去的一段时间里，大肥猪的价格走势不尽如人意，而仔猪价格却呈现出上涨的趋势。二育老板们认为，现在入手仔猪进行短平快操作，或许能够在未来几个月内获得较好的收益。他们期待着仔猪在经过一段时间的饲养后，能够在市场价格较高的时候出栏。以近期的市场情况为例，一些二育老板在 11 月初看到仔猪价格继续上涨，便果断入场，他们期望通过这种方式来扭转之前大肥行情不佳带来的损失。
 

  （三）生物安全信心与扩张心态
 

  对于那些对自己猪场生物安全有信心的养殖户来说，他们在仔猪价格合适的时候，选择进行扩张。他们相信自己有能力规避或者接受天冷带来的风险，并且认为当前的市场环境为他们提供了一个良好的扩张机会。这些养殖户通常具有丰富的养殖经验和完善的防疫措施，他们对未来市场的发展充满信心。例如，一些规模较大的养殖场，在仔猪价格上涨的过程中，不仅没有退缩，反而加大了补栏力度，他们期望通过扩大养殖规模，在未来的市场竞争中占据更有利的地位。
 

  三、生猪与猪肉价格下滑之由
 

  （一）出栏量增加
 

  2024 年随着前期养殖产能的逐步恢复，生猪出栏量显著增加。相关数据显示，新希望表示 2024 年的生猪出栏计划将依赖于现有产能，主要通过提升母猪效率和育肥成活率实现适当增长；神农集团 2024 年出栏量预计增长 100 万头，2024 年末母猪存栏规模可达 13 万头，2024 年出栏目标为 250 万头。众多猪企出栏量的增加使得市场供应增多，供大于求的局面导致生猪价格下滑。
 

  （二）消费淡季
 

  当前处于消费淡季，家庭消费有限，屠企订单少。2024 年屠宰企业屠宰量同比下滑，猪肉消费淡季到来。终端消费数据显示，2 月底家庭羊肉、猪肉、牛肉需求量减少，鸡肉及其他增幅。春节后，市场消费能力和经济能力下滑，居民对低价猪肉需求强劲。3 月份猪肉消费计划量近 80% 没有增加。2024 年以来，我国餐饮行业收入增速放缓，将餐饮收入剔除食品 CPI 的影响后可以发现，餐饮收入的贡献多来源于价格的上涨而非消费量的增加。由于 2024 年牛肉、鸡肉价格大幅下跌，猪肉消费的性价比大幅下滑，替代效应也会对猪肉需求形成一定的抑制。
 

  （三）冻货高筑与标肥倒挂
 

  冻品走货不畅，标肥价差收窄甚至倒挂，市场存量大猪集中抛售。现阶段下，由于国内生鲜白条价格偏低，国内前三级白条成交价在 16.7 元 / 公斤左右，受鲜品白条价格较差，而屠企冷库猪肉入库成本较高，冻品走货不畅，样本屠企冻货库容率高达 24.7%。近期，国内标肥价差收窄至不足 0.2 元 / 公斤，多地标肥价差出现明显倒挂的现象，养殖端出栏大猪占比依然较高，市场存量大猪集中抛售，对于标猪市场有较强的冲击。
 

  （四）头部猪企影响
 

  头部猪企处境艰难，产能加快淘汰，生猪集中抛售增加供应压力。部分大厂陆续暴雷，比如傲农债务逾期近 3.7 亿，部分大厂也纷纷变卖其他资产 “续命”，这进一步加剧了头部猪企产能加快淘汰的积极性，市场淘汰母猪，中低标猪以及存量大猪集中抛售，进一步增加了阶段性生猪供应过剩的压力，屠宰场猪源上量激增，停收时间大幅提前，压价支撑较强。
 

  四、猪肉价格周环比连降原因
 

  （一）腌腊需求结束
 

  南方地区腊肉腊肠制作基本结束，屠宰场库存较多，下游走货难度增加，开工率也逐步下调。据部分机构测算，元旦假期后的一周，样本屠企日均屠宰量环比下降 6.3% 左右，屠企开工率也从 41% 左右降至 35 - 36% 左右。由于腌腊需求结束，市场对猪肉的短期需求大幅减少，导致猪肉积压在屠宰场，为了尽快出货，屠宰场不得不降低猪肉价格，从而使得猪肉价格周环比连降。
 

  （二）市场供强需弱
 

  当前市场呈现供大于求的局面，生猪出栏量增加，加上冻货高筑、标肥倒挂等因素，使得市场供应更加充足。而需求方面，消费淡季家庭消费有限，屠企订单少，终端消费数据显示，2024 年以来我国餐饮行业收入增速放缓，猪肉消费的性价比大幅下滑，替代效应也抑制了猪肉需求。在供强需弱的情况下，屠企为了降低成本，纷纷压价收购生猪，这进一步导致猪肉价格下跌且持续阴跌不止。例如，进入 2024 年猪价频频下跌，全国外三元瘦肉型生猪价格出栏平均价在 13.62 元 / 公斤，逼近 2023 年 12 月初 13.56 元 / 公斤的低值。生猪价格的下跌必然带动猪肉价格的下降，使得猪肉价格周环比连降。这种供强需弱的局面短期内难以改变，预计猪肉价格仍将面临较大的下行压力。
 

  五、市场展望
 

  尽管当前生猪市场价格波动较大，但随着季节变化和消费需求的调整，未来市场仍有不确定性，值得持续关注。
 

  （一）季节因素影响
 

  随着气温的下降，市场对中大猪的需求可能会悄然回升。如在 “气温下降带动猪价上涨：2024 年生猪市场趋势分析” 中提到，前期大猪肥猪存栏量充足导致价格低迷，而随着气温下降，市场供需关系发生微妙变化，中大猪的稀缺将推动价格上涨，进而带动标猪价格攀升。同时，冬季也是传统的猪肉消费旺季，人们对猪肉的需求可能会增加，这将对生猪市场价格产生积极影响。
 

  （二）旅游产业带动
 

  旅游产业的复苏，尤其是乡村地区的旅游需求增长，可能成为猪肉消费新的增长点。据 “旅游产业复苏背景下 乡村地区需求或成 2024 年猪肉消费新的增长点” 报道，春节假期全国国内旅游出游人次和总花费创新高，旅游热门地区屠宰企业放假时间缩减，部分省份屠宰量可比口径较去年同期增幅达到 5% 左右。随着消费市场预期向好，旅游消费需求集中释放，特别是乡村战略的推进，乡村地区的需求增长有望带动猪肉消费，从而影响生猪市场价格。
 

  （三）政策因素
 

  政府可能会出台一些扶持措施来稳定生猪市场。一方面，为了保护养殖户的收益，政府可能会加强生猪基础产能监测预警和调控，缩减母猪产能。例如，全国能繁母猪存栏正常保有量从以前的 4100 万头降至 3900 万头，当能繁母猪存栏量过度减少或增加时，国家会采取补贴、信贷贴息等政策措施，或者加大低产母猪淘汰力度。另一方面，政府可能会通过稳定饲料成本等方式来降低养猪成本。如 2023 年 4 月，农业农村部办公厅印发《饲用豆粕减量替代三年行动方案》，以实现 “一降两增”，降低饲料成本，从而稳定生猪市场价格。
 

  （四）市场不确定性
 

  然而，生猪市场仍存在一些不确定性因素。首先，猪价的快速上涨可能会刺激市场过度补栏，导致后期供给过剩，影响猪价的稳定。其次，猪价的波动性较大，养殖企业仍需谨慎操作，合理安排生产，避免盲目扩张，以防范市场风险。此外，饲料成本的上涨、疫病风险等都可能对养殖企业的盈利造成影响。
 

  总之，未来生猪市场充满不确定性，需要持续关注季节变化、旅游产业发展、政策调整以及市场供需等因素的变化，以更好地把握市场走势。