猪周期有望在下半年迎来反转 建议布局生猪板块的投资机会
来源：证券时报网 2024-05-24 11:40:58| 查看：
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机构指出，当根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度逐步扩大，预计随着降重的影响逐步弱化，供给端的缺口逐步体现，生猪价格有望持续上涨且在下半年给出不错的利润。生猪产能已经去化15个月之久，已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会。
核心逻辑
1.猪价趋势性上涨，暴雨过后行业产能去化加速预期增强猪价企稳后连续两周上涨。上周末，全国22省市生猪出厂价15.39元/公斤，周涨0.44元；同期，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重91.14公斤/头，周涨0.38公斤；全国生猪加工企业开工率为26.81%，周跌0.44个百分点。5—6月份，屠宰加工业开工率预计将季节性回落；供给端，受去年Q4和今年Q1前期疫情暴发的影响，育肥猪出栏量边际减少，供需双减背景下，猪价有望上涨。
2.4月行业产能去化或延续。4月非洲猪瘟疫情相对稳定，空栏率较高区域养殖户适度增加产能；由于现金流压力，部分规模场及集团场有适度调减产能。根据统计局数据，3月底能繁母猪存栏数量3992万头，季环比-3.6%（3月环比下降约1.24%）。仔猪价格仍处高位，据农业农村部，4月仔猪均价36.73元/公斤，月环比增长14.38%，月同比-0.43%。4月上市公司生猪出栏量增速转负，生猪养殖行业15家上市企业4月合计出栏生猪1207万头，同比-0.6%。
3.从历史生猪均价与出栏均重的数据来看，多数时间出栏均重的变动方向与生猪均价的变动方向一致，即累库过程中短时供给减少，生猪价格应当上行。去年四季度北方疫病影响下行业整体存栏有所下降，行业内大肥猪存栏有所下降，直到目前肥猪依旧较标猪存在价格优势，叠加年初以来行业出栏均重的持续增加使得生猪价格中枢自年初以来持续抬升。虽然前期二次育肥的出栏和北方集团场的降重对短时猪价上涨或存在一定的压力，但是期货端指引下半年仍有较好利润、生猪出栏均重仍有较大上升空间、标肥价差推动养殖户养肥猪等因素或使得二次育肥积极性有所提升。目前生猪价格处于上涨的临界点，随着去库压力的逐步减小，二次育肥的积极性逐渐提升，生猪价格有望迎来趋势上行。
利好个股
财通证券指出，预计猪价5月震荡上行（供应压力开始有所缓解，需求环比改善）；产能仍有去化可能（企业现金流压力增加明显，缺乏补栏窗口）；产能去化传导下价格周期反转渐进，仍然建议底部位置配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。
国金证券认为，当根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度逐步扩大，预计随着降重的影响逐步弱化，供给端的缺口逐步体现，生猪价格有望持续上涨且在下半年给出不错的利润。生猪产能已经去化15个月之久，已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。建议关注：牧原股份、温氏股份、华统股份、唐人神、巨星农牧等。
本文内容精选自以下研报：
太平洋证券《农林牧渔周报（第20期）：猪价现趋势性上涨，重视养殖板块的周期性投资机会》
财通证券《猪价上行趋势，持续推荐养殖板块》
国金证券《农林牧渔行业研究：深度解析二次育肥，下半年猪价可期》
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