四川生猪产业供需错配下的“矛盾”！猪价何时变好？
来源：CFC农产品研究 2023-11-22 11:40:45| 查看：
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过去的猪价像是一枚弹簧，当供给压力达到极值，产生亏损，弹簧被极度压缩，后续必然出现强力的反弹。
关注两个矛盾
一个是长期大矛盾：明年上半年和下半年的供需错配。具体来说，就是明年上半年的预期供应量要明显高于下半年，而基于季节性的消费需求则下半年强于上半年，最终形成上半年供强需弱的偏弱预期和下半年供弱需强的偏强预期。
从价差结构上看，目前LH2403之后的Contango结构已经符合我们长期大矛盾的判断，但近远月价差的空间仍然和我们的预期仍然有一定距离。这也是我们此前坚守反套策略的主要原因。
另一个是短期小矛盾：春节前的消费如何支撑现货价格。是供给持续压制，还是需求最终驱动价格提升，亦或是供需强弱持续错配导致价格的持续波动。不同看法目前仍广泛存在。
猪价像是一枚丢失弹性的弹簧
过去的猪价像是一枚弹簧，当供给压力达到极值，产生亏损，弹簧被极度压缩，后续必然出现强力的反弹。
但目前的状态来看，猪价似乎丢失了原有的弹性，不断地挤压，到头来只是恢复到一个勉强的价格水平。
付出劳动，并不一定能够从社会获得收益；只有付出社会需要的劳动，才能获得收益；而付出供给过剩的劳动，“无形的手”会自然地通过负反馈来驱动资源从这样的劳动中离开。
但企业基于历史经验的判断，并不愿因为亏损就离开，这就导致资源的持续浪费。
处于“周期”的底部，按照历史上底部的持续时间，参与者都希望能够坚持过这一年，就能迎来曙光。当下的市场环境不好，大家都承认，但却在这样不好的环境中畅想后续“周期”的上行。这种“虚假的悲观”实际上就在继续延长不利的现实。
尽管行业面临这样的现实，但企业个体仍然具有在当前时点下继续在行业中获取收益的可能。期货市场就利用这些“虚假的悲观”中隐含的乐观预期，给养殖企业提供了长期且持续的保障。但是目前利用这一保障的企业还不算多，覆盖的深度还不够深，这对于很多企业来说已经构成了损失。
牧原、温氏单季度降本实现盈利
对于养猪行业来说，猪价是决定当前利润的关键。事实上，今年生猪价格大部分时间均低于养殖成本，在16元/公斤以下徘徊。仅在7月中下旬至8月期间，猪价稍有回暖，生猪价格从不足14元/公斤上涨到最高超过17.5元/公斤。
随着三季度猪价的阶段性反弹，猪企的亏损幅度随之大幅收窄。从养猪三巨头的业绩表现来看，三季度单季，牧原股份实现营业收入311亿元，同比下降14.81%；归母净利润9.37亿元，环比实现扭亏，同比下降88.57%。温氏股份实现营业收入235亿元，同比下降3.39%；归母净利润1.59亿元，环比扭亏为盈，同比下降96.22%。同期，新希望实现营业收入372.95亿元，同比下降2.09%，归母净利润录得亏损8.75亿元。
事实上，牧原股份和温氏股份单季度能够实现盈利，原因主要在于猪价回暖期公司养殖成本的进一步下降。开源证券研报也表示，第三季度生猪销售均价15.8元/公斤，较第二季度环比增加10.1%，猪价微涨，而生猪养殖综合成本降至8元/公斤左右，让第三季度的整体亏损环比收窄。
牧原股份在调研中表示，2023年1—9月，公司生猪养殖平均成本为15.0元/公斤，其中，一季度平均成本为15.7元/公斤，二季度为15.0元/公斤，三季度为14.5元/公斤，呈逐步下降趋势。对于未来成本目标，10月31日该公司在媒体访谈会上表示，今年年底将把成本控制在14.5元/公斤，明年全年平均成本控制在14元/公斤以内。
温氏股份也在调研中称，三季度公司的肉猪养殖综合成本降至8.1元/斤，季度环比下降0.4元/斤。其中9月份降至7.9元/斤，为本年度的最低单月成本。目前公司低于8元/斤的肉猪销量约占公司肉猪总销量的80%左右。该公司还表示，前期饲料原料价格和猪苗生产成本逐月下降，会逐步体现在第四季度的养猪成本下降上。（来源：中国猪业、CFC农产品研究）
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