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2016年我国预计进口猪肉100万吨 其中双汇进口30万吨

来源: 中国猪业   2016-07-16 10:10:51   查看:  次

  对双汇的一些印象和判断如下:


  1、现金流好,最近四年FCF分别达到33亿、25亿、22亿、35亿元。目前股价相当于2015年FCF的20倍。CFO在最近三年都高于净利润,显示出公司产生强现金流的能力。
 

2016年我国预计进口猪肉100万吨其中双汇进口30万吨
 

  2、财务稳健,截至2016年1季报,有息短期和长期借款5亿元,资产负债率22.7%。现金+理财产品有65亿元,公司手持大量现金。ROE一直比较高,最近四年稳定在25%以上。


  3、销售毛利率和净利率从2011年起,都稳步提升。2012年,毛利率 18%,净利率 7.73%。2015年,毛利率20.77%,净利率9.88%。


  4、2015年,生鲜冻品(主要是屠宰行业)毛利率下降、高温和低温肉制品利润率提升,主要应该是进口猪肉降低了肉制品的成本,并抵消了屠宰行业利润率下滑的不利影响。屠宰行业实行的是降低单头利润、以换取市场规模。


  5、一直是高股息、高分红的代表之一。股息率超过4%,分红率超过80%。最近三年每股派息分别为1.45元、1.42元、和1.25元。


  6、2015年,低温肉制品和高温肉制品收入占比42%左右,利润占比76%左右。生鲜冻品(主要是屠宰行业)对收入的贡献达到54%,对利润的贡献不到20%。2014年屠宰行业收入占比只有43%,可见上升非常迅速。


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